ربما تكون نسبة السعر إلى الأرباح ، أو نسبة الربح / الخسارة ، واحدة من أكثر مقاييس التقييم المقتبسة والمعروفة جيدًا في تحليل الأسهم. كقاعدة عامة ، يميل المستثمرون ذوو القيمة إلى البحث عن الشركات ذات النسب P / E المنخفضة ، في حين قد يختار المستثمرون العدوانيون الذين يسعون للنمو الشركات ذات P / Es الأعلى.
نظرًا لوجود نسبة P / E في كل مكان وفي بروزها في التحليل الأساسي للأسهم ، من الضروري أن يكون المستثمر الناشئ قادرًا على فهم وحساب نسب الأرباح لكل سهم. قد يكون ذلك صعبًا في بعض الأحيان بالنظر إلى الفروق في البيانات المبلغ عنها والفروق الدقيقة للشركة. ستركز هذه المقالة على حساب P / E (اثني عشر شهرًا) زائدة (TTM) ، P / E للأمام وتحليل P / E لأسهم Google (GOOG ، GOOGL) مقابل الأسهم القابلة للمقارنة.
في عام 2015 ، أعيد هيكلة جوجل لتصبح الأبجدية. أصبحت الشركة التي أعيدت هيكلتها هي الأصل لشركة Google والعديد من الشركات التابعة التي تحقق مبيعات من Google معظم إيرادات الشركة. قبل عام واحد فقط من إعادة هيكلة Google ، قسمت أسهمها إلى فئتين من الأسهم ، GOOGL (الفئة A) و GOOG (الفئة C). يواصل المستثمرون في الأبجدية الاختيار بين الاستثمار. عند تحليل نسبة P / E للشركة ، من المهم أن يدرك المستثمرون أن أرباح الشركة المُبلغ عنها للسهم الواحد تأخذ في الاعتبار جميع أسهم الشركة عبر فئات حصتها لشركة Alphabet بأكملها. وبالتالي ، سيكون لكل من GOOG و GOOGL نفس قيمة الأرباح لكل سهم في مقامهما لحساب نسبة السعر إلى الأرباح.
آخر 12 شهرًا (TTM) P / E
البسط لنسبة P / E هو السعر الحالي للسهم (P) ، في حين أن المقام (E) هو ربحية السهم أو ربحية السهم. ربحية السهم هي نسبة في حد ذاتها وتمثل إجمالي الدخل الصافي للشركة على أساس للسهم الواحد. وعادة ما يتم حسابها على النحو التالي:
(صافي الدخل - أرباح الأسهم المفضلة) / المتوسط المرجح لعدد الأسهم القائمة = ربحية السهم.
معا ، فإن السعر مقسوما على EPS يجعل P / E ، مما يعكس مقدار المستثمرين على استعداد لدفع مقابل دولار واحد من أرباح الشركة. جزء السعر سهل بما يكفي - يحتاج المرء ببساطة إلى رفع سعر GOOG أو GOOGL في أي يوم معين. بمجرد أن يتحقق البسط ، فقد حان الوقت لحساب المقام. لحسن الحظ ، بدلاً من حساب ربحية السهم باليد ، فإن الشركات مطالبة من قبل المجلس الأعلى للتعليم بالإبلاغ عن هذه النسبة في نموذجها الفصلي 10-س و 10 س س. ستختلف نسبة الأرباح إلى الأرباح مثل أرباح السهم الواحد للشركة بناءً على إدارة الشركة لأسهمها المعلقة. وبالتالي فإن نسب الأرباح إلى الأرباح يكون لها تباينات عندما تصدر الشركة أو تسترد أو تقسم الأسهم في السوق. غالبًا ما تقوم الشركات بالإبلاغ عن GAAP EPS و EPS المعدل ، لذلك قد يكون من المهم بالنسبة للمستثمرين معرفة ما إذا كانت المقارنات تستند إلى قيم GAAP أو التقارير المعدلة.
لاحظ أيضًا أن الأبجدية والعديد من الشركات تبلغ عن ربحية السهم الأساسية والمخففة. عادةً ما تكون EPS المخففة هي القيمة الافتراضية لحساب ربحية السهم. يأخذ في الاعتبار جميع خيارات الأسهم المعلقة ، والضمانات ، والأسهم القابلة للتحويل ، والسندات التي يمكن ممارستها عند التوسط في عدد الأسهم المتوسطة. EPS الأساسية لا تأخذ في الاعتبار أي تخفيف ممكن ، وسوف يؤدي إلى ارتفاع نسبة EPS.
دعونا نلقي نظرة على EPS الأبجدية في 2017/2018. في 2017/2018 ، أبلغت Google عن مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا وقيم ربحية السهم المعدلة التالية:
Q2 2018: تعديل 11.75 دولار ، مبادئ المحاسبة المقبولة عموما 4.54 دولار
Q1 2018: تعديل $ 9.93 ، مبادئ المحاسبة المقبولة عموما 13.33 دولار
الربع الرابع لعام 2017: تم تعديل 9.70 دولارًا ، ومبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا - 4.35 دولار
Q3 2017 تعديل 9.57 دولار ، GAAP 9.57 دولار
إضافة هذه معا ، نحصل على 23.09 دولار مبادئ المحاسبة المقبولة عموما وتعديل 40.95 دولار. عند أخذ السعر اعتبارًا من 12 أكتوبر 2018 ، والتقسيم على GAAP EPS و EPS المعدل ، نحصل على ما يلي:
فئة A GOOGL
مبادئ المحاسبة المقبولة عموما = 1112.61 دولار / 23.09 دولار = 48.2
PE المعدل = $ 1112.61 / $ 40.95 = 27.2
فئة C GOOG
مبادئ المحاسبة المقبولة عموما 1110.39 دولار / 23.09 دولار = 48.1
PE المعدل 1،109.39 / 40.95 دولار = 27.1
في هذه السيناريوهات ، يكون المستثمرون على استعداد لدفع قيمة P / E المحسوبة لكل دولار واحد من الأرباح.
إلى الأمام P / E
في حين أن حسابات TTM P / E موضوعية بناءً على البيانات التاريخية ، فإن P / Es الأمام ذاتية. يتم حساب PE الآجل باستخدام نفس سعر السهم الحالي مقسومًا على تقدير الأرباح في المستقبل. يمكن تحديد النمو المستقبلي للأرباح لعام واحد من خلال عدة وسائل ، مثل توجيهات الإدارة ومعدلات النمو التاريخية وآفاق الصناعة ونماذج النمو القائمة على أساسيات أساسية ، مثل العائد على رأس المال. كل هذه الطرق تقع خارج نطاق هذه المقالة ، ومن أجل الإيجاز ، يستخدم الكثير من المستثمرين بيانات التوافق كما هو مقدر من قبل العديد من المحللين الذين يقومون بالفعل بتغطية GOOGL و GOOG.
تستخدم Morningstar تقارير مبادئ المحاسبة المقبولة عموما في بيانات صناعتها ، والتي تُظهر قيم P / E الآتية اعتبارًا من 12 أكتوبر 2018.
يمكن أن يكون PE الأمامي متريًا قيمًا لتحليل العناية الواجبة الأساسية. سيستخدم العديد من المحللين PE إلى الأمام للحصول على فكرة أفضل عن نطاق P / Es للسهم. إذا كانت الأرباح والخسائر في الشركة ترتفع ، فهذا يعني عمومًا أنه من المتوقع زيادة ربحية السهم وبالتالي من المحتمل أن يدفع المستثمرون أقل لكل دولار واحد مقابل الأرباح. إذا كانت المؤسسة العامة في ازدياد ، فقد يكون ذلك علامة على أن الشركة لديها تغيير في أسهمها القائمة المخططة أو أن عائد السهم الواحد يتناقص.
تحليل الأقران
وبدون مقارنة P / E فعليا مع نظرائهم ، لا يمكن للمرء في كثير من الأحيان فهم كامل للنسبة أو إجراء تقييم دقيق للتقييم. دعونا نقارن الأبجدية ببعض الأسماء المنزلية الأخرى في التكنولوجيا وخدمات الإنترنت.
بالنظر إلى هذه المقارنة ، فإن جميع أسهم التكنولوجيا لديها P / Es عالية في السوق الحالية. ضع في اعتبارك ، اقترح المستثمر ذو القيمة بنيامين جراهام عدم الاستثمار في الشركات التي يزيد معدل الربح فيها عن 16 نقطة. P / Es إلى الأمام أقل جميعًا مما يشير إلى أن هذه الشركات إما تقوم بتخفيض أرباحها للسهم أو الإبلاغ عن توقعات زيادة الأرباح.
الخط السفلي
بينما تعد P / Es مقاييس مفيدة في تحديد قيمة الأسهم ، فهي مجرد أداة للكثير في التحليل الأساسي. P / Es لا ينبغي أبدا أن ينظر إليها في عزلة. ومع ذلك ، فهي بمثابة أسس مفيدة لبناء فهم أعمق لتقييم الشركة وآفاقها المستقبلية.
