في سوق المشتقات ، يكون للعلاقة بين سعر الأصل الأساسي وسعر التنفيذ للعقد آثار مهمة. هذه العلاقة هي أحد المحددات المهمة لقيمة العقد ، ومع اقتراب انتهاء الصلاحية ، ستكون عاملاً حاسماً عند النظر فيما إذا كان ينبغي ممارسة عقد الخيارات أم لا.
Moneyness
يصف مصطلح "المال" المدى البعيد لسعر الورقة المالية الأساسي عن سعر عقد العقد. يمكن أن يكون العقد بالمال أو بالمال أو من المال. الخيار في النقود له قيمة جوهرية ، مما يعني أنه يمكن استخراج قيمة من خلال ممارسة العقد. الخيارات المتاحة خارج نطاق النقود وخيارات النقود لها قيمة جوهرية صفرية.
الماخذ الرئيسية
- العلاقة بين سعر السهم وسعر التنفيذ للخيار لها تأثير هام على قيمة العقد وما إذا كان ينبغي ممارسة ذلك أم لا. يصف المال العلاقة بين سعر الإضراب وسعر السهم. عندما يتحرك سعر السهم بالنسبة لسعر الإضراب ، يكون العقد عند المال. في خيارات المال لها أسعار إضراب مساوية لسعر السهم. لا يوجد عادة سبب لممارسة خيار النقود لأنه ليس له قيمة جوهرية.
على سبيل المثال ، إذا كان سعر السهم هو 51 دولارًا وكان سعر التنفيذ لخيار طلب الشراء هو 50 دولارًا ، فيمكن للمستثمر ممارسة المكالمة وشراء السهم بمبلغ 50 دولارًا وبيعه في السوق بسعر 51 دولارًا واستخراج دولار واحد من القيمة الجوهرية. تسمى قيمة العقد غير القيمة الجوهرية ، القيمة الخارجية أو الزمنية. لذلك ، إذا تم تداول مكالمة 50 ضربة عند 1.50 دولار مع وصول السهم إلى 51 دولارًا ، يكون له دولار واحد بقيمة جوهرية و 50 سنتًا من القيمة الزمنية.
ماذا يحدث عندما يتم الوصول إلى سعر الإضراب؟
بالنسبة لخيارات الاتصال ، فإن القيمة الجوهرية هي الفرق بين سعر السهم الأساسي وسعر التنفيذ لعقد الخيار. بالنسبة لخيارات البيع ، هو الفرق بين سعر التنفيذ لعقد الخيار وسعر السهم الأساسي.
في حالة كلاً من خيارات الشراء والبيع ، إذا كانت الفروق ذات الصلة بين سعر الخيار للخيار وقيمة سعر السهم سالبة (العقود خارجة عن المال) ، فإن القيمة الجوهرية هي صفر.
بالإضافة إلى ذلك ، عندما يصل سعر السهم الأساسي إلى سعر الإضراب لعقد الخيار ، يقال إن خيار السهم يكون عند المال. عندما يكون العقد بالمال ، ستكون القيمة الجوهرية لخيار الشراء والطلب صفراً كذلك لأنه إذا مارست عقد خيار الاستدعاء (أو خيار البيع) ثم بيع (أو شراء) الضمان الأساسي ، فلا يوجد الربح أو الخسارة في التجارة بخلاف تكاليف المعاملات.
استدعاء مقابل وضع الخيارات
لنفترض أن المستثمر يشتري عقد خيار استدعاء واحد على الأسهم ABC بسعر إضراب قدره 50 دولارًا في مايو وتنتهي في يوليو. علاوة على ذلك ، لنفترض أنه اليوم الذي ينتهي فيه عقد الخيار (أو يوم الجمعة الثالث من يوليو). عند الفتح ، يتداول السهم عند 49 دولارًا وخيار الاستدعاء متاح ، وليس له أي قيمة جوهرية لأن سعر السهم يتداول دون سعر التنفيذ. ومع ذلك ، في نهاية يوم التداول ، يقع سعر السهم عند 50 دولارًا.
عندما يكون سعر السهم مساوياً لسعر الإضراب ، يكون لعقد الخيار صفر قيمة جوهرية ويكون عند المال. لذلك ، لا يوجد حقًا سبب لممارسة العقد عندما يمكن شراؤه في السوق لنفس السعر. لا يتم ممارسة عقد الخيار وتنتهي صلاحيته.
ممارسة الخيار قبل انتهاء الصلاحية (وهو أمر غير ممكن مع بعض الخيارات ذات النمط الأوروبي) يؤدي إلى تخلي المالك عن أي قيمة زمنية متبقية للخيار وفقدانها.
من ناحية أخرى ، افترض أن متداولًا آخر قد اشترى عقد خيار شراء واحد في سهم ABC بسعر إضراب قدره 50 دولارًا وانتهاءً في يوليو. في يوم انتهاء الصلاحية ، إذا كان السهم يتداول عند 49 دولارًا (أقل من سعر التنفيذ) في الصباح ، فإن الخيار يكون في المال لأنه يحتوي على دولار واحد من القيمة الجوهرية للدولار الواحد (50 دولارًا - 49 دولارًا).
ومع ذلك ، دعنا نقول أن الأسهم ترتفع وفي نهاية يوم التداول ، فإنه يغلق عند 50 دولارًا. يكون عقد الخيار بالمال لأن سعر السهم يساوي سعر الإضراب وليس له قيمة جوهرية. لذلك ، فإن خيار البيع ينتهي أيضًا دون ممارسة لأن التمرين لا يؤدي إلى استثمار أي قيمة.
