منذ عقد من الزمان ، لم يهتم معظم المتداولين بالفرق بين سعر الفائدة المهم ، سعر الفائدة بين البنوك في لندن (LIBOR) وسعر المبادلة المفهرسة بين عشية وضحاها (OIS). ذلك لأن الفجوة ، أو "الانتشار" ، حتى عام 2008 ، كانت ضئيلة للغاية.
ولكن عندما ارتفع سعر ليبور لفترة وجيزة فيما يتعلق بمنظمة الدول الإسلامية خلال الأزمة المالية التي بدأت في عام 2007 ، أخذ القطاع المالي في الاعتبار. اليوم ، يعتبر انتشار LIBOR-OIS مقياسًا رئيسيًا لمخاطر الائتمان في القطاع المصرفي.
لتقدير سبب أهمية الاختلاف في هذين المعدلين ، من المهم أن نفهم كيف تختلف.
تحديد اثنين من معدلات
LIBOR (المعروف رسمياً باسم ICE LIBOR منذ فبراير 2014) هو متوسط سعر الفائدة الذي تفرضه البنوك على بعضها البعض مقابل قروض قصيرة الأجل غير مضمونة. يتم نشر معدل فترات الإقراض المختلفة - من ليلة وضحاها إلى سنة واحدة - يوميا. ترتبط رسوم الفائدة على العديد من القروض العقارية وقروض الطلاب وبطاقات الائتمان وغيرها من المنتجات المالية بأحد أسعار LIBOR.
تم تصميم LIBOR لتزويد البنوك في جميع أنحاء العالم بصورة دقيقة عن تكلفة الاقتراض قصير الأجل. كل يوم ، تقوم العديد من البنوك الرائدة في العالم بالإبلاغ عن تكلفة الاقتراض من المقرضين الآخرين في سوق ما بين البنوك في لندن. LIBOR هو متوسط هذه الردود.
في الوقت نفسه ، يمثل OIS سعر البنك المركزي لبلد معين على مدار فترة معينة ؛ في الولايات المتحدة ، هذا هو سعر أموال الاحتياطي الفيدرالي - سعر الفائدة الرئيسي الذي يسيطر عليه الاحتياطي الفيدرالي. إذا أراد بنك تجاري أو شركة تحويل من فائدة متغيرة إلى مدفوعات فائدة ثابتة - أو العكس - فيمكنه "مبادلة" التزامات الفوائد مع الطرف المقابل. على سبيل المثال ، قد يقرر كيان أمريكي استبدال سعر عائم ، وهو السعر الفعلي لأموال الاحتياطي الفيدرالي ، بسعر ثابت ، هو سعر OIS. في السنوات العشر الماضية ، كان هناك تحول ملحوظ نحو OIS لبعض معاملات المشتقات.
نظرًا لأن الأطراف في مقايضة سعر الفائدة الأساسية لا تقوم بتبادل رأس المال ، ولكن الفرق بين مجرى الفائدة ، فإن مخاطر الائتمان ليست عاملاً رئيسياً في تحديد سعر OIS. خلال الأوقات الاقتصادية العادية ، ليس تأثيرًا كبيرًا على LIBOR أيضًا. لكننا نعلم الآن أن هذه الديناميكية تتغير خلال أوقات الاضطرابات ، عندما يبدأ المقرضون المختلفون في القلق بشأن ملاءة بعضهم البعض.
انتشار
قبل أزمة الرهن العقاري في عامي 2007 و 2008 ، كان الفارق بين المعدلين أقل من 0.01 نقطة مئوية. في ذروة الأزمة ، قفزت الفجوة إلى 3.65٪.
يوضح الرسم البياني التالي انتشار LIBOR-OIS قبل وأثناء الانهيار المالي. اتسعت الفجوة لجميع أسعار ليبور خلال الأزمة ، ولكن أكثر من ذلك لمعدلات طويلة الأجل.
(المصدر: بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس)الخط السفلي
يمثل فرق سعر ليبور- OIS الفرق بين سعر الفائدة مع وجود بعض المخاطر الائتمانية المدمجة وخالٍ من هذه المخاطر. لذلك ، عندما تتسع الفجوة ، فإن ذلك يعد علامة جيدة على أن القطاع المالي على حافة الهاوية.
