ما هي نظرية هيكل رأس المال؟

في الإدارة المالية ، تشير نظرية هيكل رأس المال إلى نهج منظم لتمويل أنشطة الأعمال من خلال مزيج من الأسهم والخصوم. هناك العديد من نظريات بنية رأس المال المتنافسة ، تستكشف كل منها العلاقة بين تمويل الديون وتمويل الأسهم والقيمة السوقية للشركة بشكل مختلف بعض الشيء.

نهج الدخل الصافي لنظرية هيكل رأس المال

اقترح ديفيد دوراند هذا النهج لأول مرة في عام 1952 ، وكان مؤيدًا للضغط المالي. افترض أن أي تغيير في الرفع المالي يؤدي إلى تغيير في تكاليف رأس المال. بمعنى آخر ، إذا كانت هناك زيادة في نسبة الدين ، فإن هيكل رأس المال يزداد ، وينخفض ​​متوسط ​​التكلفة المرجح لرأس المال (WACC) ، مما يؤدي إلى ارتفاع قيمة الشركة.

كما اقترحه دوراند ، فإن هذا النهج هو عكس نهج الدخل الصافي ، في غياب الضرائب. في هذا النهج ، تظل WACC ثابتة. يفترض أن السوق يحلل شركة كاملة ، وأي خصم لا علاقة له بنسبة الدين / حقوق الملكية. إذا تم تقديم معلومات ضريبية ، فإنها تنص على أن WACC ينخفض ​​بزيادة تمويل الدين ، وستزداد قيمة الشركة.

في هذا النهج إلى نظرية هيكل رأس المال ، فإن تكلفة رأس المال هي وظيفة هيكل رأس المال. ومع ذلك ، من المهم أن نتذكر أن هذا النهج يفترض وجود هيكل رأس المال الأمثل. هيكل رأس المال الأمثل يعني أنه عند نسبة معينة من الديون وحقوق الملكية ، فإن تكلفة رأس المال هي في الحد الأدنى ، وقيمة الشركة في الحد الأقصى.

نظرية إم آند إم هي منهجية هيكل رأس المال سميت باسم فرانكو موديلياني وميرتون ميلر في الخمسينيات. كان موديلياني وميلر أستاذين درسا نظرية هيكل رأس المال وتعاونا لتطوير مقترح عدم ملاءمة هيكل رأس المال. ينص هذا الاقتراح على أنه في الأسواق المثالية ، لا يهم هيكل رأس المال الذي تستخدمه الشركة لأن القيمة السوقية للشركة تحددها قوتها المكتسبة ومخاطر أصولها الأساسية. وفقًا لـ Modigliani و Miller ، فإن القيمة مستقلة عن طريقة التمويل المستخدم واستثمارات الشركة. قدمت نظرية M&M اقتراحين:

• الاقتراح الأول: يشير هذا الاقتراح إلى أن هيكل رأس المال لا علاقة له بقيمة الشركة. ستبقى قيمة شركتين متطابقتين كما هي ، ولن تتأثر القيمة باختيار التمويل المعتمد لتمويل الأصول. تعتمد قيمة الشركة على الأرباح المستقبلية المتوقعة. هو عندما لا توجد ضرائب. الاقتراح الثاني: يشير هذا الاقتراح إلى أن الرافعة المالية تزيد من قيمة الشركة وتقلل من قيمة WACC. هو عندما تكون المعلومات الضريبية المتاحة.

نظرية ترتيب مهاجمي

تركز نظرية ترتيب القطع على تكاليف المعلومات غير المتماثلة. يفترض هذا النهج أن الشركات تعطي الأولوية لاستراتيجيتها التمويلية على أساس مسار المقاومة الأقل. التمويل الداخلي هو الأسلوب المفضل الأول ، يليه تمويل الدين والأسهم الخارجية كحل أخير.

استنتاج

باختصار ، من الضروري أن يعرف المهنيون الماليون هيكل رأس المال. يمكن أن يساعد التحليل الدقيق لهيكل رأس المال الشركة من خلال تحسين تكلفة رأس المال وبالتالي تحسين الربحية.