ما هو نموذج الدفع المسبق PSA القياسي؟
نموذج الدفع المسبق القياسي لجمعية الأوراق المالية العامة (PSA) هو المعدل الشهري المفترض للدفع المسبق الذي يتم تحويله سنويًا إلى الرصيد الرئيسي المستحق لقرض الرهن العقاري.
يعد نموذج الدفع المسبق القياسي لجمعية الأوراق المالية العامة أحد النماذج العديدة المستخدمة لحساب وإدارة مخاطر الدفع المسبق الخاصة بالأوراق المالية المدعومة بالرهن (MBS) والتزامات الرهن العقاري المضمونة (CMO).
الماخذ الرئيسية
- يستخدم نموذج الدفع المسبق القياسي لـ PSA لتقدير مخاطر الدفع المسبق المرتبطة بالأوراق المالية المدعومة بالأصول والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري. تتمثل مخاطر السداد في أن القروض المعبأة في ورقة مالية سيتم سدادها مبكراً بسبب إعادة التمويل أو لأسباب أخرى ، مما يؤثر على مدة الأوراق المالية والتدفقات النقدية. يفترض النموذج ، الذي أنشأته جمعية الأوراق المالية العامة ، أن المدفوعات المسبقة على القروض ترتفع تدريجياً إلى الحد الأقصى بعد 30 شهرًا.
فهم PSA
يقر نموذج الدفع المسبق القياسي لجمعية الأوراق المالية العامة (PSA) بأن افتراضات الدفع المسبق ستتغير خلال مدة الالتزام وقد تؤثر على عائد الورقة المالية. يفترض النموذج ارتفاعًا تدريجيًا في عمليات الدفع المسبق ، والتي تبلغ ذروتها بعد 30 شهرًا. يبدأ النموذج القياسي ، المسمى بـ 100٪ PSA ، بمعدل دفع مقدم سنويًا قدره 0٪ في شهر صفر ، مع زيادة بنسبة 0.2٪ كل شهر حتى يبلغ ذروته عند 6٪ بعد 30 شهرًا.
تستند افتراضات الدفع المسبق إلى بيانات مشتري المساكن التي تُظهر أنه خلال السنوات القليلة الأولى ، يكون المقترض أقل احتمالًا أن يكون مستعدًا أو قادرًا على الدفع مقدمًا للرهن العقاري. هذه البيانات منطقية ، نظرًا لأنه من غير المرجح أن ينتقل مالك المنزل الجديد إلى منزل مختلف أو يعيد تمويله على الفور ، ولا تترك تكاليف شراء المنزل عمومًا الكثير من التدفق النقدي المجاني لمالك جديد لإجراء مدفوعات إضافية.
من المهم ملاحظة أن PSA هو فقط نموذج الدفع المسبق الأكثر شيوعًا. هناك نماذج مختلفة ، بما في ذلك النماذج المسجلة الملكية ، والتي يمكن استخدامها لنموذج وتقييم الدفع المسبق في الاستثمارات المدعومة بالرهن العقاري. يشار إلى نموذج الدفع المسبق القياسي لجمعية الأوراق المالية أيضًا باسم نموذج الدفع المسبق لـ PSA.
أهمية نموذج الدفع المسبق القياسي للمستثمرين
إذا كانت الوفيات الشهرية الفردية (SMM) في MBS أو CMO معينة أعلى مما كان متوقعًا وفقًا لميزانية دعم البرامج والإدارة ، فقد يشهد الأمن تقصير العمر الإجمالي. هذا يمكن أن يؤدي إلى إعادة رأس المال للمستثمرين في وقت أسرع من المخطط.
تعتبر عودة رأس المال من خلال الدفع المسبق عامًا سلبيًا للمستثمرين ، حيث يميل الدفع المسبق إلى الزيادة في البيئات منخفضة الفائدة ، مما يعني أن المستثمرين يحصلون على رأس المال مرة أخرى بحيث يتعين عليهم إعادة الاستثمار في بيئة أقل مواتاة. لذلك هناك تأثير سلبي على قيمة التداول للأوراق المالية التي تتجاوز PSA. في الحالة المقابلة ، يمكن إطالة عمر خدمة MBS إذا كانت معدلات الدفع المسبق أقل من PSA ، على افتراض استخدام PSA في إنشاء الأمان وتسويقه.
خلفية على PSA
تم تطوير نموذج الدفع المسبق القياسي لجمعية الأوراق المالية في عام 1985 من قبل جمعية الأوراق المالية العامة في عام 1985. وفي النهاية أصبحت جمعية الأوراق المالية جمعية سوق السندات ، وفي عام 2006 ، اندمجت مع جمعية صناعة الأوراق المالية لتصبح جمعية صناعة الأوراق المالية والأسواق المالية (SIFMA)).
لا يزال يشار إلى نموذج الدفع المسبق باسمه الأصلي ، ولكن نظرًا للتغيرات اللاحقة في الاسم للجمعية ، يطلق عليها أحيانًا اسم PSA Association Bond Market Association. من الشائع أيضًا أن يتم خلط الاسم المختصر للنموذج بالاختصار المتطابق لجمعية الأوراق المالية العامة السابقة وكذلك اختصار دالة النموذج ، أي توفير افتراض سرعة الدفع المسبق (PSA).
