يمنحك خيار شراء مكالمة الحق ، وليس الالتزام ، في شراء سهم أو أي أصل مالي آخر بسعر التنفيذ قبل انتهاء المكالمة. إنها طريقة فعالة للمشاركة في الاتجاه الصعودي المحتمل للأمان إذا كان لديك رأس مال محدود وتريد السيطرة على المخاطر.
ولكن ماذا لو كان قسط المكالمة مرتفعًا جدًا؟ انتشار دعوة الثور هو الجواب. (بالنسبة للأنواع الأخرى من الفروق الرأسية ، راجع "ما هو انتشار الثور؟")
الثور نداء أساسيات
يمثل انتشار دعوة الثور إستراتيجية خيار تتضمن شراء خيار استدعاء وبيع متزامن لخيار آخر بنفس تاريخ انتهاء الصلاحية ولكن بسعر إضراب أعلى. إنه أحد الأنواع الأساسية الأربعة لفروق الأسعار أو فروق الأسعار "الرأسية" ، والتي تنطوي على شراء وبيع متزامنين لمكالمات أو مكالمات بنفس انتهاء الصلاحية ولكن مع اختلاف أسعار التنفيذ.
في حيز مكالمة ثور ، يكون القسط المدفوع مقابل المكالمة التي تم شراؤها (والذي يمثل فترة المكالمة الطويلة) دائمًا أكثر من القسط الذي تم استلامه للمكالمة المباعة (قاع المكالمة القصيرة). نتيجةً لذلك ، ينطوي بدء استراتيجية انتشار دعوة الثيران على تكلفة مبدئية - أو "خصم" في لغة التداول - ولهذا السبب يُعرف أيضًا باسم انتشار دعوة الخصم.
بيع أو كتابة مكالمة بسعر أقل يعوض جزءًا من تكلفة المكالمة المشتراة. يؤدي ذلك إلى خفض التكلفة الإجمالية للمركز ولكنه أيضًا يحد من أرباحه المحتملة ، كما هو موضح في المثال أدناه.
الثور نداء أمثلة
ضع في اعتبارك أن سهم BBUX التجاري يتم تداوله عند 37.50 دولار ويتوقع متداول الخيارات أن يرتفع ما بين 38 دولارًا و 39 دولارًا في غضون شهر واحد. وبالتالي ، يشتري المتداول خمسة عقود من المكالمات البالغ عددها 38 دولارًا - التي يتم تداولها بسعر دولار واحد - وتنتهي في شهر واحد ، ويبيع في الوقت نفسه خمسة عقود من المكالمات البالغ عددها 39 دولارًا - والتي يتم تداولها بسعر 0.50 دولار - وتنتهي أيضًا في شهر واحد.
نظرًا لأن كل عقد خيار يمثل 100 سهم ، فإن صافي إنفاق تاجر الخيارات هو =
($ 1 × 100 × 5) - (0.50 دولار × 100 × 5) = 250 دولارًا (لا يتم تضمين العمولات من أجل البساطة ولكن يجب أخذها في الاعتبار في مواقف الحياة الحقيقية.)
لننظر في السيناريوهات المحتملة بعد شهر من الآن ، في الدقائق الأخيرة من التداول في تاريخ انتهاء صلاحية الخيار:
السيناريو 1 : يتم تداول BBUX بسعر 39.50 دولار.
في هذه الحالة ، يتم إجراء مكالمات بقيمة 38 دولارًا و 39 دولارًا مقابل 1.50 دولار و 0.50 دولار على التوالي.
وبالتالي فإن ربح المتداول على السبريد هو: أقل
= 500 دولار - 250 دولار = 250 دولار.
النتيجة: يحقق التاجر عائدًا بنسبة 100٪.
السيناريو 2 : يتم تداول BBUX عند 38.50 دولار.
في هذه الحالة ، فإن المكالمة التي تبلغ 38 دولارًا تكون في النقود بمقدار 0.50 دولار ، ولكن المكالمة التي تبلغ 39 دولارًا نفدت ، وبالتالي لا قيمة لها.
عائد التاجر على السبريد هو: أقل
= 250 دولار - 250 دولار = 0 دولار.
النتيجة: التاجر يكسر.
السيناريو 3 : يتم تداول BBUX بسعر 37 دولارًا.
في هذه الحالة ، فإن مكالمات 38 دولار و 39 دولار كلاهما من المال ، وبالتالي لا قيمة لها.
عائد المتداول على السبريد هو: أقل = - 250 دولار.
النتيجة: يفقد المتداول المبلغ المستثمر في السبريد.
الحسابات الرئيسية
هذه هي العمليات الحسابية الأساسية المرتبطة بانتشار المكالمة:
الحد الأقصى للخسارة = Net Premium Outlay (أي الأقساط المدفوعة للمكالمات الطويلة مخصومًا الأقساط المستلمة للمكالمات القصيرة) + العمولات المدفوعة
أقصى ربح = الفرق بين أسعار إضراب المكالمات (أي سعر الإضراب للمكالمات القصيرة ناقص سعر الإضراب للمكالمات الطويلة) - (صافي قسط المصاريف + العمولات المدفوعة)
الحد الأقصى للخسارة يحدث عندما يتم تداول الورقة المالية تحت سعر الإضراب للنداء الطويل. بالمقابل ، يحدث أقصى ربح عندما يتداول الأوراق المالية فوق سعر التنفيذ للمكالمة القصيرة.
Breakeven = سعر الإضراب للمكالمة الطويلة + Net Premium Outlay.
في المثال السابق ، تكون نقطة التعادل = 38 دولار + 0.50 دولار = 38.50 دولار.
الاستفادة من انتشار الثور كول
يجب مراعاة فروق أسعار الشراء في مواقف التداول التالية:
- المكالمات باهظة الثمن: فروق أسعار المكالمات الهاتفية أمر منطقي إذا كانت المكالمات باهظة الثمن ، حيث أن التدفق النقدي من المكالمة القصيرة سوف يدفع سعر المكالمة الطويلة. من المتوقع أن يكون الاتجاه الصعودي المعتدل: هذه الاستراتيجية مثالية عندما يتوقع التاجر أو المستثمر الاتجاه الصعودي المعتدل ، بدلاً من تحقيق مكاسب ضخمة. إذا كان من المتوقع تحقيق مكاسب ضخمة ، فمن الأفضل إجراء مكالمات طويلة فقط ، من أجل جني أقصى ربح. مع انتشار مكالمة الثور ، تكتسب ساق المكالمة القصيرة مكاسب إذا ارتفع مستوى الأمان بشكل كبير. تعتبر المخاطر المتصورة محدودة: نظرًا لأن هذا يمثل فارقًا مدينًا ، فإن أقصى ما يمكن للمستثمر أن يخسره مع فروق أسعار الفائدة هو صافي الأقساط المدفوعة للمركز. المفاضلة لهذا الملف المخاطر محدودة هو أن العائد المحتمل توج. الرافعة المالية مطلوبة: الخيارات مناسبة عندما تكون الرافعة المالية مرغوبة ، وانتشار دعوة الثور ليس استثناءً. بالنسبة إلى مقدار معين من رأس المال الاستثماري ، يمكن للمتداول الحصول على نفوذ أكبر مع انتشار الدعوة الصعودية أكثر من شراء الأوراق المالية بشكل مباشر.
مزايا انتشار الثور كول
- تقتصر المخاطر على صافي الأقساط المدفوعة للمركز. لا يوجد خطر من الخسائر الفادحة ما لم يغلق المتداول مركز المكالمة الطويلة - مع ترك مركز المكالمة القصيرة مفتوحًا - ثم يرتفع مستوى الأمان لاحقًا. قد يختار المتداول المحافظ نسبياً فروق أسعار ضيقة حيث لا تكون أسعار إضراب المكالمات متباعدة ، حيث سيكون لذلك تأثير تقليل صافي أقساط التأمين مع تقييد المكاسب على التجارة. قد يفضل المتداول العدواني انتشارًا أوسع لزيادة المكاسب إلى الحد الأقصى حتى لو كان ذلك يعني إنفاق المزيد على المركز. رغم أنه قد يكون مربحًا إذا نجحت وجهة نظر المتداول الصعودية ، إلا أن الحد الأقصى للمبلغ الذي يمكن فقده معروف أيضًا في البداية.
المخاطر
- يواجه المتداول خطر فقدان القسط بالكامل المدفوع مقابل انتشار المكالمة. يمكن التخفيف من هذا الخطر عن طريق إغلاق السبريد قبل انتهاء الصلاحية بفترة طويلة ، إذا لم يكن أداء الأوراق المالية كما هو متوقع ، من أجل إنقاذ جزء من رأس المال المستثمر. بيع المكالمة يعني أن لديك التزامًا بتسليم الضمان في حالة التعيين ، وأثناء يمكن أن تفعل ذلك من خلال ممارسة المكالمة الطويلة ، قد يكون هناك اختلاف في يوم أو يومين في تسوية هذه الصفقات ، مما يؤدي إلى عدم تطابق الواجب. يقتصر الربح على انتشار دعوة صاعدة ، لذلك ليست هذه هي الإستراتيجية المثلى إذا كان من المتوقع تحقيق مكاسب كبيرة. حتى إذا ارتفع BBUX إلى 45 دولارًا عند انتهاء الصلاحية في المثال السابق ، فإن الحد الأقصى للمكاسب الصافية على انتشار المكالمة سيكون 0.50 دولار فقط بينما المتداول الذي اشترى فقط 38 دولارًا للمكالمات مقابل دولار واحد سيرىهم يقدرون بـ 7 دولارات.
الخط السفلي
يمثل انتشار دعوة الثيران استراتيجية خيارات مناسبة لاتخاذ موقف مع مخاطر محدودة وصعود معتدل. في معظم الحالات ، قد يفضل المتداول إغلاق مركز الخيارات لجني الأرباح أو تخفيف الخسائر) ، بدلاً من ممارسة الخيار ثم إغلاق المركز ، بسبب العمولة المرتفعة بشكل كبير.
