باستخدام السعر ل

تعد نسبة السعر إلى الأرباح (P / E) واحدة من أكثر المقاييس المستخدمة على نطاق واسع للمستثمرين والمحللين لتحديد تقييم الأسهم. بالإضافة إلى إظهار ما إذا كان سعر سهم الشركة مبالغًا فيه أو مقيماً بأقل من قيمته ، يمكن أن يكشف P / E عن كيفية مقارنة تقييم الأسهم بمجموعته الصناعية أو مؤشر مثل مؤشر S&P 500.

تساعد نسبة الربح / الربح المستثمرين في تحديد القيمة السوقية للسهم مقارنة بأرباح الشركة. باختصار ، يوضح الربح والخسارة ما السوق على استعداد لدفعه اليوم للسهم على أساس الأرباح الماضية أو المستقبلية. ارتفاع P / E قد يعني أن سعر السهم مرتفع بالنسبة إلى الأرباح وربما مبالغ في تقديره. على العكس ، قد يشير انخفاض سعر السهم إلى أن سعر السهم الحالي منخفض بالنسبة إلى الأرباح.

ومع ذلك ، فإن الشركات التي تنمو بمعدل أسرع من المتوسط عادةً ما يكون معدل الربح / الربح فيها أعلى ، مثل شركات التكنولوجيا. تشير نسبة الأرباح / الأرباح المرتفعة إلى أن المستثمرين على استعداد لدفع سعر سهم أعلى اليوم بسبب توقعات النمو في المستقبل. تراوحت متوسط P / E لـ S&P 500 تاريخيا من 13 إلى 15. على سبيل المثال ، شركة مع P / E الحالية من 25 ، أعلى من مؤشر S&P ، يتم تداولها في أرباح 25 مرة. تشير المضاعفات العالية إلى أن المستثمرين يتوقعون نموًا أعلى من الشركة مقارنة بالسوق ككل. ارتفاع P / E لا يعني بالضرورة أن سعر السهم مبالغ فيه. يجب النظر في أي نسبة P / E على خلفية P / E لصناعة الشركة.

لا يستخدم المستثمرون نسبة الربح / العائد فقط لتحديد القيمة السوقية للسهم ولكن أيضًا في تحديد نمو الأرباح في المستقبل. على سبيل المثال ، إذا كان من المتوقع أن ترتفع الأرباح ، فقد يتوقع المستثمرون أن تزيد الشركة أرباحها نتيجة لذلك. ارتفاع الأرباح وارتفاع الأرباح يؤدي عادة إلى ارتفاع سعر السهم.

مزايا نسبة PEG على نسبة P / E

حساب نسبة P / E

يتم حساب نسبة الربح / الخسارة عن طريق قسمة سعر القيمة السوقية للسهم على ربحية السهم للسهم.

ربح السهم (EPS) هو مقدار ربح الشركة المخصص لكل سهم معلق من الأسهم العامة للشركة ، والذي يعمل كمؤشر على الصحة المالية للشركة. بمعنى آخر ، فإن ربحية السهم هي جزء من صافي دخل الشركة الذي سيتم ربحه لكل سهم إذا تم دفع جميع الأرباح إلى مساهميها. يستخدم EPS عادةً من قبل المحللين والتجار لإثبات القوة المالية للشركة.

يوفر EPS الجزء "هـ" أو جزء الأرباح من نسبة تقييم الأرباح / الأرباح كما هو موضح أدناه.

$\begin{matrix} P / E = \frac{شارك السعر}{EPS} \\ أين: \\ P / E = نسبة السعر إلى الأرباح \\ شارك السعر = القيمة السوقية للسهم الواحد \\ EPS = ربحية السهم \end{matrix} \ تبدأ {محاذاة} & \ text {P / E} = \ frac { text {Share Price}} { text {EPS}} \ & \ textbf {where:} \ & \ text {P / E} = \ text {نسبة السعر إلى الأرباح} \ & \ text {Share Price} = \ text {القيمة السوقية لكل سهم} \ & \ text {EPS} = \ text {الأرباح لكل سهم} \ \ end { محاذاة}$ P / E = سعر EPSShare حيث: P / E = نسبة السعر إلى الأرباحمشاركة السعر = القيمة السوقية لكل سهم EPS = ربحية السهم

على سبيل المثال ، في نهاية عام 2018 ، أغلقت Bank of America Corporation (BAC) السنة موضحة ما يلي:

ربحية = 2.61 دولار

سعر السهم = 24.57 دولار

نسبة P / E في بنك أوف أمريكا كانت:

$\begin{matrix} P / E = \frac{$ 24.57}{2.61} = $ 9.41 \end{matrix} \ تبدأ {محاذاة} & \ text {P / E} = \ frac { $ 24.57} {2.61} = \ $ 9.41 \\ \ end {محاذاة}$ P / E = 2.61 $ 24.57 = $ 9.41

بمعنى آخر ، كان البنك يتداول بأربعة أضعاف الأرباح تقريبًا. ومع ذلك ، فإن مؤشر 9.41 P / E في حد ذاته ليس مؤشرًا مفيدًا إلا إذا تمت مقارنته بشيء آخر. يمكن أن تكون المقارنة الشائعة لمجموعة صناعة الأسهم أو المؤشر القياسي أو نطاق الربح / الخسارة التاريخي للسهم.

P / E في بنك أوف أمريكا كانت أقل من مؤشر ستاندرد آند بورز 500 ، والذي يبلغ متوسط أرباحه في العادة حوالي 15 مرة. ومع ذلك ، من المهم مقارنة شركة P / Es مع أقرانهم. على سبيل المثال ، كان لدى JPMorgan Chase & Co. (JPM) P / E من 10.78 في نهاية عام 2018. عندما تقارن P / E من Bank of America بأعلى قليلاً من 9 إلى JP / Morgan's P / E تقارب 11 ، أسهم Bank of America لا يبدو مقيماً بأقل من قيمته مقارنة بالسوق ككل.

تحليل نسب P / E

كما هو مذكور سابقًا ، لتحديد ما إذا كان سعر السهم مبالغًا فيه أو مقيماً بأقل من قيمته ، ينبغي مقارنته مع الأسهم الأخرى في القطاع أو مجموعة الصناعة. تتكون القطاعات من مجموعات صناعية ، ومجموعات الصناعة مكونة من أسهم مع شركات مماثلة مثل الخدمات المصرفية أو المالية.

في معظم الحالات ، ستستفيد مجموعة صناعية خلال مرحلة معينة من دورة العمل. لذلك ، سيركز العديد من المستثمرين المحترفين على مجموعة صناعية عندما ينتهي دورهم في الدورة. تذكر أن P / E هو مقياس للأرباح المتوقعة. مع نضوج الاقتصاديات ، يميل التضخم إلى الارتفاع. نتيجة لذلك ، يقوم الاحتياطي الفيدرالي بزيادة أسعار الفائدة لإبطاء الاقتصاد وترويض التضخم لمنع الارتفاع السريع في الأسعار.

بعض الصناعات تعمل بشكل جيد في هذه البيئة. على سبيل المثال ، تحصل البنوك على مزيد من الدخل مع ارتفاع أسعار الفائدة حيث يمكنها فرض أسعار أعلى على منتجاتها الائتمانية مثل بطاقات الائتمان والرهون العقارية. تحصل شركات المواد والطاقة الأساسية أيضًا على دعم لأرباح التضخم لأنها يمكن أن تفرض أسعارًا أعلى على السلع التي تحصدها.

بالمقابل ، في نهاية الركود الاقتصادي ، ستكون أسعار الفائدة منخفضة عادة ، وعادة ما تكسب البنوك إيرادات أقل. ومع ذلك ، فإن الأسهم الدورية للمستهلكين عادة ما يكون لها أرباح أعلى لأن المستهلكين قد يكونون أكثر استعدادًا للشراء بالائتمان عندما تكون المعدلات منخفضة. (لمعرفة المزيد عن الأسهم الدورية ، اقرأ الأسهم الدورية مقابل الأسهم غير الدورية .)

هناك العديد من الأمثلة على السيناريوهات التي يتوقع فيها ارتفاع P / Es للأسهم في صناعة معينة. يمكن للمستثمر أن يبحث عن أسهم في صناعة يتوقع أن تستفيد من الدورة الاقتصادية وإيجاد الشركات التي لديها أدنى نسبة P / Es لتحديد الأسهم الأكثر انخفاضًا في القيمة. (للحصول على مثال متعمق لنسبة P / E باستخدام Apple Inc. (AAPL) ، اقرأ فتح نسبة P / E لـ Apple .)

القيود المفروضة على نسبة P / E

الجزء الأول من معادلة P / E أو السعر واضح حيث يتم الحصول على سعر السوق الحالي للسهم بسهولة. من ناحية أخرى ، قد يكون تحديد رقم الأرباح المناسب أكثر صعوبة. يجب على المستثمرين تحديد كيفية تحديد الأرباح والعوامل التي تؤثر على الأرباح. نتيجة لذلك ، هناك بعض القيود على نسبة الربح / الخسارة حيث يمكن أن تؤثر بعض العوامل على معدل الربح / الخسارة للشركة. وتشمل هذه القيود:

أسعار السوق المتقلبة ، والتي يمكن أن تتخلص من نسبة السعر إلى العائد على المدى القصير.

غالبًا ما يصعب تحديد تكوين أرباح الشركة. عادة ما يتم حساب P / E عن طريق قياس الأرباح التاريخية أو الأرباح المتأخرة. لسوء الحظ ، فإن الأرباح التاريخية ليست ذات فائدة كبيرة للمستثمرين لأنها لا تكشف كثيرًا عن الأرباح المستقبلية ، وهو ما يهتم به المستثمرون أكثر.

تعتمد الأرباح المستقبلية أو الأرباح المستقبلية على آراء المحللين في وول ستريت. يمكن للمحللين أن يكونوا مفرطين في التفاؤل في افتراضاتهم خلال فترات التوسع الاقتصادي والتشاؤم المفرط خلال أوقات الانكماش الاقتصادي. التعديلات لمرة واحدة مثل بيع شركة تابعة يمكن أن تؤدي إلى تضخيم الأرباح على المدى القصير. هذا يعقد توقعات الأرباح في المستقبل لأن تدفق النقد من البيع لن يكون مساهما مستداما في الأرباح على المدى الطويل. على الرغم من أن الأرباح الآجلة يمكن أن تكون مفيدة ، إلا أنها عرضة لعدم الدقة. (لمعرفة المزيد عن حدود نسب P / E ، اقرأ Beware of False Signals From The P / E ).

لا يتم تضمين نمو الأرباح في نسبة P / E. أكبر قيود نسبة الربح إلى العائد هو أنها لا تخبر المستثمرين إلا قليلاً عن آفاق نمو ربحية الشركة. إذا كانت الشركة تنمو بسرعة ، فقد يشعر المستثمر بالراحة عند شرائها بمعدل مرتفع من الأرباح والخسائر ، ويتوقع أن يؤدي نمو الأرباح إلى انخفاض الأرباح والخسائر إلى مستوى أقل. إذا كانت الأرباح لا تنمو بسرعة كافية ، فقد يبحث المستثمر في مكان آخر عن سهم به نسبة ربح منخفضة. باختصار ، من الصعب معرفة ما إذا كان مضاعف الربح / الخسارة المرتفع هو نتيجة للنمو المتوقع أو ما إذا كان سعر السهم أعلى من قيمته.

نسبة الربط

نسبة AP / E ، حتى نسبة محسوبة باستخدام تقدير الأرباح الآجلة ، لا تظهر دائمًا ما إذا كانت P / E مناسبة لمعدل النمو المتوقع للشركة أم لا. لمعالجة هذا القيد ، يتحول المستثمرون إلى نسبة أخرى تسمى نسبة PEG.

تقيس نسبة PEG العلاقة بين نسبة السعر / الأرباح ونمو الأرباح لتزويد المستثمرين بقصة أكثر اكتمالا من نسبة الأرباح والخسائر وحدها.

بمعنى آخر ، تسمح نسبة PEG للمستثمرين بحساب ما إذا كان سعر السهم مبالغًا فيه أو مقيماً بأقل من قيمته عن طريق تحليل كل من أرباح اليوم ومعدل النمو المتوقع للشركة في المستقبل. يتم حسابها على النحو التالي:

$\begin{matrix} PEG = \frac{P / E}{نمو EPS} \\ أين: \\ PEG = نسبة الربط \\ P / E = نسبة السعر إلى الأرباح \\ نمو EPS = نمو العائد السنوي للسهم * \end{matrix} \ تبدأ {محاذاة} & \ text {PEG} = \ frac { text {P / E}} { text {EPS Growth}} \ & \ textbf {where:} \ & \ text {PEG} = \ text {PEG ratio} \ & \ text {P / E} = \ text {نسبة السعر إلى الأرباح} \ & \ text {EPS Growth} = \ text {نمو الأرباح السنوية للسهم *} \ \ end {} الانحياز$ PEG = EPS GrowthP / E حيث: PEG = PEG ratioP / E = نسبة السعر إلى الربح EPS النمو = نمو الأرباح السنوية للسهم الواحد *

* _{يمكن أن يختلف العدد المستخدم لمعدل النمو السنوي.} _{يمكن أن يكون إلى الأمام (النمو المتوقع) أو زائدة ويمكن أن يكون في أي مكان من فترة زمنية واحدة إلى خمس سنوات.} _{يرجى التحقق من المصدر الذي يوفر نسبة PEG لتحديد نوع رقم النمو والإطار الزمني الذي يتم استخدامه في الحساب.}

نظرًا لأن أسعار الأسهم تعتمد عادةً على توقعات المستثمرين للأداء المستقبلي لشركة ما ، فإن نسبة PEG يمكن أن تكون مفيدة ، لكن من الأفضل استخدامها عند المقارنة إذا كان سعر السهم مُقدرًا أو مقيماً بأقل من قيمته استنادًا إلى النمو في صناعة الشركة.

تشير نظرية البورصة إلى أن سوق الأسهم يجب أن يحدد نسبة PEG واحدة لكل سهم. وسيمثل هذا التوازن النظري بين القيمة السوقية للسهم ونمو الأرباح المتوقعة. على سبيل المثال ، سيكون للسهم الذي يبلغ مضاعف أرباحه 20 (P / E من 20) و 20٪ نمو الأرباح المتوقعة نسبة PEG واحدة. (لمعرفة المزيد ، راجع مقدمة في التحليل الأساسي. )

على الرغم من أن معدلات نمو الأرباح يمكن أن تختلف بين القطاعات المختلفة ، إلا أن الأسهم التي لها PEG أقل من 1 تعتبر منخفضة القيمة نظرًا لأن سعرها منخفض مقارنةً بنمو الأرباح المتوقع للشركة. يمكن اعتبار أن PEG أكبر من 1 مبالغ فيها لأنها قد تشير إلى أن سعر السهم مرتفع للغاية مقارنة بنمو الأرباح المتوقعة للشركة.

مثال على نسبة الربط

ميزة استخدام نسبة PEG هي أنه بالنظر إلى توقعات النمو في المستقبل ، يمكننا مقارنة التقييمات النسبية لمختلف الصناعات التي قد يكون لها نسب P / E سائدة مختلفة للغاية. هذا يسهل المقارنة بين الصناعات المختلفة ، والتي تميل إلى أن يكون لكل منها نطاقات P / E التاريخية الخاصة بها. على سبيل المثال ، فيما يلي مقارنة للتقييم النسبي لسهم التكنولوجيا الحيوية وشركة نفط متكاملة:

Biotech Stock ABC Oil Stock XYZ

الحالي P / E: أرباح 35 مرة ، الحالي P / E: أرباح 16 مرة

معدل النمو المتوقع لخمس سنوات: 25٪ معدل النمو المتوقع لخمس سنوات: 15٪

- PEG = 35/25 أو 1.40 - PEG = 16/15 أو 1.07

على الرغم من أن هاتين الشركتين الخياليتين لهما تقييمات ومعدلات نمو مختلفة تمامًا ، فإن نسبة PEG تعطي مقارنة بين التفاح والتقييمات النسبية. ما هو المقصود من التقييم النسبي؟ إنها طريقة رياضية لتحديد ما إذا كان سعر سهم معين أو صناعة واسعة أكثر أو أقل تكلفة من مؤشر سوق واسع ، مثل S&P 500 أو Nasdaq.

إذا كان لدى مؤشر ستاندرد آند بورز 500 نسبة P / E حاليًا تبلغ 16 ضعفًا من الأرباح المتتالية وكان متوسط تقديرات المحللين لنمو الأرباح المستقبلية في مؤشر S&P 500 هو 12٪ خلال السنوات الخمس المقبلة ، ستكون نسبة PEG الخاصة بـ S&P 500 (16 / 12) ، أو 1.33. لمعرفة المزيد عن نسبة PEG ، يرجى قراءة أسهم PEG Ratio Nails Down Value Stocks.

الخط السفلي

تعد نسبة السعر إلى الأرباح (P / E) واحدة من أكثر النسب شيوعًا التي يستخدمها المستثمرون لتحديد ما إذا كان سعر سهم الشركة يتم تقييمه بشكل صحيح بالنسبة إلى أرباحها. تعتبر نسبة الربح إلى العائد شعبية وسهلة الحساب ، ولكن لديها عيوب يجب على المستثمرين مراعاتها عند استخدامها لتحديد تقييم السهم.

نظرًا لأن نسبة الأرباح والخسائر لا تؤثر في نمو الأرباح في المستقبل ، توفر نسبة PEG المزيد من التبصر في تقييم السهم. من خلال توفير منظور تطلعي ، فإن PEG هي أداة قيمة للمستثمرين في حساب التوقعات المستقبلية للسهم.

ومع ذلك ، لا يمكن لأي نسبة واحدة أن تخبر المستثمرين بكل ما يحتاجون لمعرفته حول الأسهم. من المهم استخدام مجموعة متنوعة من النسب للوصول إلى صورة كاملة عن الحالة المالية للشركة وتقييم أسهمها.

يريد كل مستثمر ميزة في التنبؤ بمستقبل الشركة ، لكن بيانات توجيه أرباح الشركة قد لا تكون مصدرًا موثوقًا به. لمعرفة المزيد ، اقرأ هل يمكن لـ Earnings Guidance التنبؤ بالمستقبل؟

جدول المحتويات: