إن الارتباط الإيجابي بين التضخم والبطالة يخلق مجموعة فريدة من التحديات لواضعي السياسات المالية. إن السياسات الفعالة في زيادة الناتج الاقتصادي وخفض البطالة تميل إلى تفاقم التضخم ، في حين أن السياسات التي تكبح جماح التضخم كثيراً ما تقيد الاقتصاد وتزيد من البطالة.
تاريخيا ، حافظ التضخم والبطالة على علاقة عكسية ، كما يمثلها منحنى فيليبس. مستويات البطالة المنخفضة تتوافق مع ارتفاع معدلات التضخم ، في حين أن معدلات البطالة المرتفعة تتوافق مع انخفاض التضخم وحتى الانكماش. من وجهة نظر منطقية ، هذه العلاقة منطقية. عندما تكون البطالة منخفضة ، فإن المزيد من المستهلكين لديهم دخل تقديري لشراء السلع. الطلب على السلع يرتفع ، وعندما يرتفع الطلب ، تتبعه الأسعار. خلال فترات البطالة المرتفعة ، يطلب العملاء عددًا أقل من السلع ، مما يضع ضغوطًا نزولية على الأسعار ويقلل التضخم.
في الولايات المتحدة ، كانت الفترة الأكثر شهرة التي ارتبط خلالها التضخم والبطالة إيجابياً في سبعينيات القرن الماضي. جاء مصطلح "الكساد المرتفع" ، وهو مزيج من التضخم المرتفع والبطالة المرتفعة والنمو الاقتصادي البطيء الذي ابتلى به هذا العقد لعدة أسباب. قام الرئيس ريتشارد نيكسون بإزالة الدولار الأمريكي من المعيار الذهبي. بدلاً من ربطها بسلعة ذات قيمة جوهرية ، تُركت العملة لتطفو ، حيث تخضع قيمتها لأهواء السوق.
نفّذ نيكسون ضوابط الأجور والأسعار ، التي فرضت على الشركات أن تفرض أسعارًا على العملاء. على الرغم من زيادة تكاليف الإنتاج في ظل تقلص الدولار ، لم تتمكن الشركات من رفع الأسعار لجعل العائدات تتماشى مع التكاليف. بدلاً من ذلك ، أُجبروا على خفض التكاليف عن طريق خفض كشوف الرواتب لتبقى مربحة. تقلصت قيمة الدولار أثناء فقدان الوظائف ، مما أدى إلى وجود علاقة إيجابية بين التضخم والبطالة.
لم يكن هناك حل سهل لحل الركود في السبعينيات. في النهاية ، قرر رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي بول فولكر أن المكسب الطويل الأجل يبرر الألم على المدى القصير. لقد اتخذ تدابير صارمة لخفض التضخم ، ورفع أسعار الفائدة إلى 20 ٪ ، مع العلم أن هذه التدابير سوف تؤدي إلى انكماش اقتصادي مؤقت ولكن حاد. كما هو متوقع ، دخل الاقتصاد في ركود عميق خلال أوائل الثمانينيات مع فقدان ملايين الوظائف وتقلص الناتج المحلي الإجمالي بأكثر من 6٪. ومع ذلك ، شهد الانتعاش انتعاشًا قويًا في الناتج المحلي الإجمالي ، واستعادت جميع الوظائف المفقودة ، ثم بعضها ، ولم يكن هناك أي من التضخم الجامح الذي اتسم به العقد السابق.
يمكن أن يكون الارتباط الإيجابي بين التضخم والبطالة أمرًا جيدًا - طالما أن كلا المستويين منخفضان. تميزت أواخر التسعينيات بمجموعة من البطالة تقل عن 5٪ ومعدل تضخم أقل من 2.5٪. كانت الفقاعة الاقتصادية في صناعة التكنولوجيا مسؤولة إلى حد كبير عن انخفاض معدل البطالة ، بينما ساعد الغاز الرخيص وسط الطلب العالمي الفاتر على إبقاء التضخم منخفضًا. في عام 2000 ، انفجرت فقاعة التكنولوجيا ، مما أدى إلى ارتفاع البطالة ، وبدأت أسعار الغاز في الارتفاع. من عام 2000 إلى عام 2015 ، اتبعت العلاقة بين التضخم والبطالة مرة أخرى منحنى فيليبس.
