يعد التقلب عاملاً رئيسيًا في الاستثمارات في الأسهم والخيارات ، وكان مؤشر التقلب أو VIX ، الذي تم إنشاؤه بواسطة بورصة خيارات مجلس شيكاغو (CBOE) ، مؤشراً شائعًا ومراقبًا عن كثب منذ لحظة إطلاقه. على الرغم من أن VIX قد يكون أو لا يكون بديلاً صارماً للمخاطر ، إلا أن المستثمرين والمعلقين الماليين يشيرون مع ذلك إلى قياس مدى توجهات المستثمر حول السوق والمسار المحتمل للتداول قصير الأجل. لكن كمؤشر مالي في حد ذاته ، فمن الممكن أيضًا للمستثمرين استخدام VIX كوسيلة لتحقيق الأرباح أو حماية محافظهم الاستثمارية.
VIX - ما هو (وليس)
VIX هو مؤشر موزون يجمع بين العديد من خيارات مؤشر S&P 500 ، مع فكرة أنه كلما زادت أقساط التأمين على هذه الخيارات ، زاد عدم اليقين بشأن اتجاه السوق. في التصميم ، إذن ، هو الجذر التربيعي لعائدات فترة 30 يومًا ، ويتم التعبير عنها كنقاط مئوية. على هذا النحو ، من المفترض أن يكون تمثيلًا استشرافيًا لنوع التقلب الذي تتوقعه الأسواق على المدى القصير.
على الرغم من استخدام VIX بشكل متكرر كمقياس لخوف المستثمرين (أو الرضا عن الذات) ، فإن هذا ليس في الحقيقة ما يقيسه ، حيث أن التفاؤل أو التشاؤم في الآراء لن يؤدي إلى VIX مرتفع بشكل خاص. وفقًا لذلك ، ربما يجب التفكير فيه على أنه "مؤشر عدم اليقين" (على الرغم من أنه من الإنصاف الاعتراف بوجود رابط قوي بين الخوف وعدم اليقين في وول ستريت). ومع ذلك ، هناك علاقة سلبية بين مؤشر VIX و S&P 500 (بمعنى أنها تتحرك في اتجاهين متعاكسين).
من المهم أيضًا ملاحظة أن VIX ليس مقياسًا مباشرًا للمخاطر. هناك جدل واسع حول المخاطر الحقيقية ، ويستخدم بعض المستثمرين التقلبات السابقة أو المتوقعة كبديل للمخاطر. ومع ذلك ، ينبغي التفكير في المخاطرة بشكل أفضل على أنها التقلبات التاريخية لحركات المحافظ ، وليس التقلبات الصعودية والمتوقعة على طول الطريق.
كيفية تداول VIX
لدى المستثمرين مجموعة متنوعة من الخيارات لدمج VIX في محافظهم الاستثمارية.
إشعار تجاري
تعتبر الأوراق المالية المتداولة في البورصة (ETNs) واحدة من أكثر الطرق شيوعًا لتداول VIX. على غرار صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة ، تسمح ETNs للمستثمرين بشراء وبيع الأدوات المصممة لتكرار بعض المؤشرات المستهدفة. في حالة VIX ، تمتلك هذه ETNs مجموعة من العقود المستقبلية لـ VIX.
إن ETNs رخيصة نسبيا في البيع والشراء ، ويمكن لأي وسيط التعامل مع الصفقات. من المهم بالنسبة للمستثمرين أن يدركوا أن هذه الأمور ليست مطابقة للبقعة VIX. علاوة على ذلك ، نظرًا لأن التقلب يمثل ظاهرة عكسية ، يمكن أن تنحرف ETXs من VIX عن VIX الفوري - تداول أعلى مما ينبغي خلال التقلبات المنخفضة (على افتراض أن التقلب سيزداد) وانخفاض خلال فترات التقلبات العالية.
يجب أن يدرك المستثمرون أيضًا أن ETXs المدعومة من VIX لها عيوب إضافية. بسبب تغيير موضعه في الحافظة ، هناك ظاهرة تسمى "تقلب التأخر" تؤذي الأداء. في الوقت الذي تقارب فيه ETNs التقلبات المدعومة من تكرار الأداء الفعلي لـ VIX ، فإن هذه الأدوات فعالة حقًا فقط عندما يتم الاحتفاظ بها لفترات زمنية قصيرة (حيث يتأخر التقلب في العوائد بمرور الوقت).
VIX العقود الآجلة والخيارات
يمكن للمستثمرين الأكثر تطوراً اختيار خيارات التداول والعقود الآجلة على مؤشر VIX نفسه. الخيارات والعقود الآجلة توفر رافعة أكبر للمستثمرين ، وإمكانات عائد أكبر على التجارة الناجحة. ومع ذلك ، هناك بعض العوامل التي يجب على المستثمرين وضعها في الاعتبار. غالبًا ما تحمل الخيارات والعقود الآجلة عمولات أعلى من صفقات الأسهم ، وسيُطلب من متداولي العقود الآجلة الحفاظ على الحد الأدنى من الهامش. يجب أن يكون المستثمرون على دراية بالمعاملة الضريبية المختلفة على الأرباح والخسائر ، خاصة بالنسبة للعقود المستقبلية. الخيارات والعقود المستقبلية هي أيضًا استثمارات ذات عمر محدد ، لذلك ليس فقط يجب أن يكون المستثمرون على صواب بشأن اتجاه التقلبات ، ولكن أيضًا الإطار الزمني.
خيارات VIX هي خيارات على الطراز الأوروبي ، مما يعني أنه لا يمكن ممارستها إلا عند انتهاء الصلاحية. ما هو أكثر من ذلك ، تنتهي صلاحية هذه الخيارات يوم الأربعاء (على عكس انتهاء يوم الجمعة الأكثر تقليدية للخيارات) ، والتسويات النقدية. في حين تعمل الرافعة المضمنة للخيارات على إنتاج عوائد مكبّرة ، يجب أن يلاحظ المستثمرون أن هذه الخيارات تتاجر بالقيمة الآجلة المتوقعة ويمكن أن تنحرف عن النقطة VIX.
بمعنى آخر ، بسبب التمرين على النمط الأوروبي والارتداد المتوسط للتذبذب ، فإن خيارات VIX غالباً ما يتم تداولها بقيمة أقل مما يبدو مناسبًا خلال فترات التقلبات العالية (والعكس بالعكس في فترات التقلبات المنخفضة) ، لا سيما في وقت مبكر في مدة الخيار
مثل الخيارات ، يتم الاستفادة من العقود المستقبلية لـ VIX بطبيعتها وتميل إلى تكرار تحركات Spot VIX بشكل أفضل من ETNs. وهنا مرة أخرى ، على المستثمرين أن يدركوا أن قيمة العقد الآجل تستند إلى تقييم تطلعي لـ VIX. يمكن أن تكون العقود الآجلة الفعلية أقل أو أعلى أو مساوية لـ VIX الفورية بناءً على تلك التوقعات ومقدار الوقت المتبقي قبل التسوية.
بالإضافة إلى ذلك ، كانت هناك مزاعم حول التلاعب VIX ، والمستثمرين على الجانب الخطأ من التحركات الرئيسية قد اتخذت ضربات كبيرة.
استراتيجيات التقلب البديلة
لا توجد قاعدة مفادها أنه يجب على المستثمرين استخدام أدوات VIX و VIX المتعلقة بالتداول على تقلب الأسواق. في الواقع ، في العديد من الحالات ، قد تكون أدوات VIX أقل من التحوطات المثالية ، سواء كان ذلك بسبب التكلفة أو أفق الوقت أو الاختلافات بين النسخة التجريبية للحافظة والسوق. بالنسبة للمستثمرين الذين يريدون بدائل إضافية ، قد تكون استراتيجيات خيارات معينة تستحق البحث.
يخنق / تمتد
تعتبر الخنافس والحواجز المتداخلة أحد الطرق القابلة للتطبيق للتداول في التقلبات المتوقعة لمؤشر أو أمان فردي.
تعني استراتيجية التدوير الطويلة شراء خيار الشراء والاتصال على نفس الورقة المالية بنفس سعر الضربة وانتهاء الصلاحية. الحد الأقصى للخسارة هو القسط المدفوع للخيارين (زائد العمولات) ، في حين أن المكسب المحتمل غير محدود وأرباح المستثمر بمجرد أن يتحرك السعر بما فيه الكفاية أعلى (أو أقل) سعر الإضراب لمسح الأقساط والعمولات.
لبناء خنق ، يقوم المستثمر بشراء مكالمة ووضع خيار لنفس الأمان الأساسي مع انتهاء الصلاحية نفسه ، ولكن أسعار إضراب مختلفة. الميزة الأساسية لاستخدام الخنق هي أن الشراء أرخص ، ولكن الخنق يتطلب أيضًا حركة سعرية أكبر لتحقيق ربح.
يضع بسيط
إذا كان المستثمر يتطلع ببساطة إلى التحوط من التعرض للسوق ، فقد يكون وضع مؤشر بسيط هو الخيار الأكثر فعالية. تتوفر النقاط على كل مؤشر أسهم رئيسي تقريبًا وتميل إلى أن تكون سائلة تمامًا. يحتاج المستثمرون إلى توخي الحذر في حساب تعرضهم بشكل صحيح (شراء S&P 500 يضع حُفظه في محفظة مرتبطة فقط بـ S&P 500 لن يوفر الكثير من الحماية ، على سبيل المثال) ، لكن عمليات الشراء هي طريقة بسيطة جدًا للتحوط ضدها خطر التراجع في السوق على المدى القصير.
الخط السفلي
في حين أن معظم المستثمرين يتطلعون إلى الابتعاد عن التقلبات ، فإن آخرين يتبنون ذلك ويحاولون الاستفادة منه. قد تكون ETNs خيارًا جيدًا لمن يبحثون عن شعور محدد بشأن تقلبات السوق على المدى القريب ، في حين أن الخيارات والعقود الآجلة تقدم للمتداولين مزيدًا من الضجة. بالنظر إلى عيوب وتكاليف الاستثمارات المرتبطة بـ VIX ، على الرغم من ذلك ، قد يرغب المستثمرون الذين يتطلعون للتحوط من محافظهم الاستثمارية ببساطة في النظر في خيارات الطرح العادية كبديل أرخص.
