تعتبر أسهم النمو من الأسهم التي لديها القدرة على التفوق على السوق ككل بمرور الوقت بسبب إمكاناتها المستقبلية ، في حين يتم تصنيف أسهم القيمة على أنها أسهم يتم تداولها حاليًا بأقل من قيمتها الحقيقية ، وبالتالي ستوفر عائدًا ممتازًا. أي فئة أفضل؟ حقق الأداء التاريخي المقارن لهذين القطاعين الفرعيين بعض النتائج المدهشة.
الماخذ الرئيسية
- من المتوقع أن تتفوق أسهم النمو على السوق بشكل عام بمرور الوقت بسبب إمكاناتها المستقبلية. قد تتداول أسهم القيمة دون قيمتها الحقيقية وبالتالي ستوفر نظريًا عائدًا ممتازًا. يجب أن تكون مسألة ما إذا كانت استراتيجية استثمار النمو أو قيمة الأسهم أفضل أم لا. يتم تقييمها في سياق الأفق الزمني للمستثمر الفردي ومقدار التقلب ، وبالتالي المخاطرة التي يمكن تحملها.
أسهم النمو مقابل مخزونات القيمة
يأتي مفهوم مخزون النمو مقابل واحد يعتبر أقل من قيمته عمومًا من تحليل الأسهم الأساسي. يعتبر المحللون أن معدلات النمو لديها القدرة على التفوق على الأسواق ككل أو على إصدار فرعي محدد لها لفترة من الزمن.
يمكن العثور على أسهم النمو في القطاعات الصغيرة والمتوسطة والكبيرة ولا يمكن الاحتفاظ بهذا الوضع إلا إلى أن يشعر المحللون أنهم حققوا إمكاناتهم. تعتبر شركات النمو فرصة جيدة لتوسع كبير خلال السنوات القليلة المقبلة ، إما لأن لديها منتجًا أو مجموعة من المنتجات التي من المتوقع أن تبيع جيدًا أو لأنها يبدو أنها تعمل بشكل أفضل من العديد من منافسيها وبالتالي من المتوقع أن يكتسب ميزة في سوقهم.
عادةً ما تكون أسهم الشركات ذات القيمة الأكبر أكبر من الشركات الراسخة التي تتداول دون السعر الذي يشعر المحللون أن السهم يستحقه ، اعتمادًا على النسبة أو المؤشر المالي الذي تتم مقارنته به. على سبيل المثال ، قد تكون القيمة الدفترية لسهم الشركة 25 دولارًا للسهم ، بناءً على عدد الأسهم المستحقة مقسومًا على القيمة السوقية للشركة. لذلك ، إذا كان يتم تداوله بسعر 20 دولارًا للسهم في الوقت الحالي ، فسيعتبر الكثير من المحللين أن هذا يمثل قيمة جيدة.
يمكن أن تصبح الأسهم مقومة بأقل من قيمتها لأسباب عديدة. في بعض الحالات ، سيؤدي التصور العام إلى دفع السعر للأسفل ، مثل إذا تم اكتشاف شخصية رئيسية في الشركة في فضيحة شخصية أو إذا تم اكتشاف الشركة وهي تفعل شيئًا غير أخلاقي. ولكن إذا كانت البيانات المالية للشركة لا تزال قوية نسبيًا ، فإن الباحثين عن القيمة قد يرون هذا كنقطة دخول مثالية ، لأنهم يعتقدون أن الجمهور سينسى قريبًا ما حدث وسيزداد السعر إلى حيث يجب أن يكون. عادة ما يتم تداول أسهم القيمة بسعر مخفض إما على السعر إلى الأرباح أو القيمة الدفترية أو نسب التدفق النقدي.
بطبيعة الحال ، لا تكون أي من التوقعات صحيحة دائمًا ، ويمكن تصنيف بعض الأسهم على أنها مزيج من هاتين الفئتين ، حيث تعتبر أقل من قيمتها ولكن لديها أيضًا بعض الإمكانات أعلى من ذلك. لذلك ، تقوم Morningstar Inc. بتصنيف جميع صناديق الأسهم وصناديق الأسهم التي تصنفها إما في فئة نمو أو قيمة أو فئة مختلطة.
ايهما افضل؟
عندما يتعلق الأمر بمقارنة الأداء التاريخي للقطاعات الفرعية المعنية لكل سهم ، يجب تقييم أي نتائج يمكن رؤيتها من حيث الأفق الزمني ومقدار التقلب ، وبالتالي المخاطرة التي تحملت من أجل تحقيقها.
تعتبر أسهم القيمة على الأقل من الناحية النظرية ذات مستوى أقل من المخاطرة والتقلبات المرتبطة بها لأنها عادة ما توجد بين الشركات الأكبر والأكثر رسوخًا. وحتى إذا لم يعودوا إلى السعر المستهدف الذي يتنبأ به المحللون أو المستثمر ، فقد يستمرون في تقديم بعض نمو رأس المال ، وغالبًا ما تدفع هذه الأسهم أيضًا أرباحًا أيضًا.
وفي الوقت نفسه ، عادة ما تمتنع أسهم النمو عن دفع أرباح الأسهم وستعيد بدلاً من ذلك إعادة استثمار الأرباح المحتجزة في الشركة للتوسع. يمكن أن تكون احتمالية خسارة أسهم النمو للمستثمرين أكبر ، خاصةً إذا كانت الشركة غير قادرة على مواكبة توقعات النمو.
على سبيل المثال ، قد ترى شركة ذات منتج جديد يتم الترويج له بشدة أن سعر سهمها ينخفض إذا كان المنتج عديم القيمة أو إذا كان لديه بعض عيوب التصميم التي تمنعه من العمل بشكل صحيح. تمتلك أسهم النمو ، بشكل عام ، أعلى مكافأة محتملة ، بالإضافة إلى المخاطرة ، للمستثمرين.
الأداء التاريخي
على الرغم من أن الفقرة أعلاه تشير إلى أن أسهم النمو ستنشر أفضل الأرقام على مدى فترات أطول ، فإن العكس كان صحيحًا بالفعل. نشر المحلل البحثي جون دودي تقريراً على موقع البحث عن ألفا حيث قام بتقسيم الأسهم إلى ست فئات عكست المخاطر والعوائد على حد سواء لمخزونات النمو والقيمة في القطاعات الصغيرة والمتوسطة والكبيرة ، على التوالي.
كشفت الدراسة أنه من يوليو 2000 حتى عام 2013 ، عندما أجريت الدراسة ، تفوقت أسهم القيمة على أسهم النمو على أساس معدل المخاطر لكل المستويات الثلاثة للرسملة - على الرغم من أنها كانت أكثر تقلبًا بشكل واضح من نظيراتها في النمو.
ولكن هذا لم يكن الحال لفترات زمنية أقصر. من عام 2007 إلى عام 2013 ، سجلت أسهم النمو عائدات أعلى في كل فئة من فئات الحد الأقصى. أُجبر المؤلف على أن يستنتج في النهاية أن الدراسة لم تقدم إجابة حقيقية عما إذا كان نوع من الأسهم متفوقًا حقًا على الآخر على أساس معدل المخاطر. وذكر أن الفائز في كل سيناريو جاء إلى الفترة الزمنية التي احتُجزوا خلالها.
دراسة مختلفة
ومع ذلك ، نشر كريج إسرائيللسن دراسة مختلفة في مجلة "التخطيط المالي" في عام 2015 والتي أظهرت أداء أسهم النمو والقيمة في جميع الانقلابات الثلاثة على مدار 25 عامًا من بداية عام 1990 إلى نهاية عام 2014. تظهر العوائد على هذا المخطط أن أسهم القيمة الكبيرة توفر عائدًا سنويًا متوسطًا يتجاوز عائدات نمو رؤوس الأموال الكبيرة بحوالي ثلاثة أرباع النسبة المئوية. كان الفرق أكبر بالنسبة للأسهم متوسطة وصغيرة الحجم ، استنادًا إلى أداء مؤشراتها القياسية ، مع ظهور قطاعات القيمة للفائزين مرة أخرى.
لكن الدراسة أظهرت أيضًا أنه خلال كل فترة مدتها خمس سنوات خلال تلك الفترة ، كان النمو والقيمة الكبيرة مقسومتين بالتساوي تقريبًا من حيث العائدات المتفوقة. تفوقت القيمة الصغيرة على نظيرتها في النمو بنحو ثلاثة أرباع الوقت خلال تلك الفترات ، ولكن عندما كان النمو سائداً ، كان الفرق بين الاثنين أكبر كثيرًا مما كان عليه عندما فازت القيمة. ومع ذلك ، فإن القيمة ذات الحد الأدنى الصغير تفوقت على نمو ما يقرب من 90 ٪ من الوقت على مدار فترات عشر سنوات ، وفازت قيمة الحد الأقصى أيضًا على نظيرتها في النمو.
الخط السفلي
في نهاية المطاف ، يتم ترك قرار الاستثمار في النمو مقابل الأسهم ذات القيمة لتفضيل المستثمر الفردي ، فضلاً عن تحمل المخاطر الشخصية وأهداف الاستثمار والأفق الزمني. تجدر الإشارة إلى أنه خلال فترات أقصر ، فإن أداء النمو أو القيمة سيعتمد أيضًا إلى حد كبير على النقطة في الدورة التي يحدث فيها السوق.
على سبيل المثال ، تميل أسهم القيمة إلى التفوق خلال الأسواق الهابطة والركود الاقتصادي ، بينما تميل أسهم النمو إلى التفوق خلال الأسواق الصاعدة أو فترات التوسع الاقتصادي. لذلك ينبغي أن يؤخذ هذا العامل في الاعتبار من قبل المستثمرين على المدى القصير أو أولئك الذين يسعون إلى ضبط الوقت في الأسواق.
