في حين أن شراء الأسهم يشكل دائمًا خطر فقدان المال ، فإن تجنب الأسهم تمامًا يعني تفويت فرصة تحقيق أرباح جيدة. ومع ذلك ، هناك نوع واحد من الحماية التي قد تساعد في حل هذه المعضلة بالنسبة لبعض المستثمرين - الأسهم المفضلة القابلة للتحويل تعطي ضمانًا لمعدل عائد ثابت بالإضافة إلى فرصة لزيادة رأس المال.
، سنقوم بتغطية ماهية هذه الأوراق المالية ، وكيف تعمل ، وكيفية تحديد متى يكون التحويل مربحًا.
ما هي الأسهم المفضلة القابلة للتحويل؟
هذه الأسهم هي أوراق مالية ذات دخل ثابت للشركات يمكن للمستثمر أن يختار تحويلها إلى عدد معين من الأسهم في الأسهم العادية للشركة بعد فترة زمنية محددة مسبقًا أو في تاريخ محدد. يوفر عنصر الدخل الثابت دفقًا ثابتًا للدخل وبعضًا من الحماية لرأس المال المستثمر. ومع ذلك ، فإن خيار تحويل هذه الأوراق المالية إلى أسهم يمنح المستثمر الفرصة للربح من ارتفاع سعر السهم.
تعد السيارات المكشوفة جذابة بشكل خاص لأولئك المستثمرين الذين يرغبون في المشاركة في صعود شركات النمو الساخنة بينما يتم عزلهم عن انخفاض الأسعار إذا لم ترق الأسهم إلى مستوى التوقعات.
كيف تستفيد الأسهم المفضلة القابلة للتحويل من المستثمرين
لشرح كيفية عمل الأسهم المفضلة القابلة للتحويل وكيف تفيد الأسهم المستثمرين ، دعونا ننظر في مثال. لنفترض أن Acme Semiconductor تصدر 1 مليون سهم مفضل قابل للتحويل بسعر 100 دولار للسهم. هذه الأسهم الممتازة القابلة للتحويل (حيث أنها أوراق مالية ذات دخل ثابت) تعطي للحاملين أولوية على المساهمين العاديين بطريقتين. أولاً ، يحصل المساهمون المفضلون القابلون للتحويل على أرباح بنسبة 4.5٪ (شريطة أن تظل أرباح Acme كافية) قبل دفع أي أرباح إلى المساهمين العاديين. ثانيًا ، سيحتل المساهمون المفضلون القابلون للتحويل مرتبة أعلى من المساهمين العاديين في عودة رأس المال في حالة إفلاس شركة Acme على الإطلاق وتوجب بيع أصولها. ومع ذلك ، نادراً ما يتمتع المساهمون المفضلون القابلون للتحويل ، بخلاف المساهمين العاديين ، بحقوق التصويت.
من خلال شراء الأسهم المفضلة القابلة للتحويل من Acme ، فإن أسوأ ما يمكن أن يفعله المستثمرون هو الحصول على أرباح سنوية قدرها 4.50 دولار لكل سهم يمتلكه. لكن هذه الأوراق المالية تقدم لأصحابها إمكانية عوائد أعلى. إذا رأى المساهمون المفضلون القابلون للتحويل زيادة في أسهم Acme ، فقد تتاح لهم الفرصة للاستفادة من هذا الارتفاع بتحويل استثماراتهم ذات الدخل الثابت إلى أسهم. في تاريخ إعادة التعيين ، يمتلك مساهمو Acme القابلة للتحويل الأسهم المفضلة خيار تحويل بعض أو كل أسهمهم المفضلة إلى أسهم عادية.
كيف تعمل نسبة التحويل
تمثل نسبة التحويل عدد الأسهم الشائعة التي قد يتلقاها المساهمون لكل سهم مفضل قابل للتحويل. يتم تعيين نسبة التحويل من قبل الإدارة قبل إصدارها ، عادةً بتوجيه من بنك استثمار. بالنسبة إلى Acme ، دعنا نقول أن نسبة التحويل هي 6.5 ، مما يسمح للمستثمرين بالتداول في الأسهم المفضلة مقابل 6.5 سهم من أسهم Acme.
تُظهر نسبة التحويل السعر الذي يجب أن يتداول به السهم العادي حتى يتمكن المساهم في الأسهم المفضلة من جني الأموال من عملية التحويل. هذا السعر ، المعروف باسم سعر التحويل ، يساوي سعر شراء السهم المفضل ، مقسومًا على نسبة التحويل. بالنسبة إلى Acme ، فإن سعر تحويل السوق هو 15.38 دولار أو (100 / 6.5 دولار).
بمعنى آخر ، يجب أن يتم تداول الأسهم المشتركة Acme فوق 15.38 دولارًا للمستثمرين للاستفادة من التحويل. إذا تحولت الأسهم وهبطت إلى ما دون 15.38 دولار ، فسوف يعاني المستثمرون من خسارة في رأس المال على استثمارهم البالغ 100 دولار للسهم. إذا انتهت الأسهم العادية بـ 10 دولارات ، على سبيل المثال ، فإن المساهمين المفضلين القابلين للتحويل لا يحصلون إلا على 65 دولارًا أمريكيًا (10 دولارات أمريكية × 6.5) من الأسهم العادية في مقابل أسهمهم المفضلة البالغة 100 دولار. (يمثل 100 دولار قيمة تعادل الأسهم المفضلة).
فهم قسط التحويل
يمكن بيع الأسهم المفضلة القابلة للتحويل في السوق الثانوية ، ويتم تحديد سعر السوق وسلوكه بواسطة علاوة التحويل ، وهو الفرق بين قيمة التعادل وقيمة الأسهم المفضلة إذا تم تحويل الأسهم. كما هو موضح في المثال أعلاه ، فإن قيمة السهم المفضل المحول تساوي سعر السوق للأسهم العادية مضروبة في نسبة التحويل.
لنفترض أن سهم Acme يتداول حاليًا عند 12 دولارًا ، مما يعني أن قيمة السهم المفضل هي 78 دولارًا (12 دولارًا × 6.5). كما ترون ، هذا أقل بكثير من قيمة التكافؤ. لذلك ، إذا كان تداول سهم Acme عند 12 دولارًا ، فإن قسط التحويل هو 22٪ أو.
كلما انخفض القسط ، كلما زاد سعر السوق القابل للتحويل من المرجح أن يتبع سعر السهم العام لأعلى ولأسفل. تتحول السيارات المكشوفة ذات القيمة الأعلى إلى حد كبير مثل السندات نظرًا لأنه من غير المحتمل أن تكون هناك فرصة لتحويل مربح. هذا يعني أن أسعار الفائدة يمكن أن تؤثر أيضًا على قيمة الأسهم المفضلة القابلة للتحويل. مثل سعر السندات ، فإن سعر الأسهم الممتازة القابلة للتحويل سينخفض عادة مع ارتفاع أسعار الفائدة ، نظرًا لأن الأرباح الثابتة تبدو أقل جاذبية من أسعار الفائدة المرتفعة. وعلى العكس من ذلك ، مع انخفاض الأسعار ، أصبحت الأسهم المفضلة القابلة للتحويل أكثر جاذبية.
الخط السفلي
تروق سيارات المكشوفة للمستثمرين الذين يرغبون في المشاركة في سوق الأوراق المالية دون الشعور كما لو أنهم يخاطرون بشدة. تداول الأوراق المالية مثل الأسهم عندما يتحرك سعر الأسهم العادية فوق سعر التحويل. إذا انخفض سعر السهم إلى أقل من سعر التحويل ، فإن المتاجرة قابلة للتحويل مثل السند ، مما يضع الحد الأدنى للسعر بفعالية تحت الاستثمار.
