Amazon.com، Inc. (NASDAQGS: AMZN) هي شركة Fortune 50 وأكبر تاجر تجزئة للمنتجات الاستهلاكية عبر الإنترنت في العالم. بينما رأى مساهمو أمازون ارتفاع أسهمهم بأكثر من 150٪ في السنوات الثلاث الماضية ، فستفاجأ كثيرون بمعرفتهم أن غالبية هيكل رأس مال الأمازون يتكون من دين.
رسملة الأسهم
هيكل رأس مال الشركة هو مجرد حساب لمبلغ الدين مقابل حقوق الملكية التي تحتفظ بها الشركة في ميزانيتها العمومية. تشير الأسهم ببساطة إلى أي جزء من الشركة مملوك من قبل المساهمين ويتم قياسه عمومًا بطرح مبلغ أسهم الخزينة من إجمالي الأسهم العامة والأرباح المحتجزة. تبلغ حقوق المساهمين في أمازون 13.384 مليار دولار ، اعتبارًا من 10 ألف للسنة المنتهية في ديسمبر 2015. ويتألف ذلك من رأس مال إضافي مدفوع وأسهم عادية بقيمة اسمية تبلغ 13.399 مليار دولار ، وأرباح محتجزة بقيمة 2.545 مليار دولار ، وسهم خزينة بقيمة 1.837 دولار مليار وتراكمت خسائر شاملة أخرى قدرها 723 مليون دولار. اعتبارًا من 8 أغسطس 2016 ، تمتلك أمازون 474 مليون سهم معلقة و 10 مليون سهم في الأوراق المالية القابلة للتحويل ، والمعروفة باسم الأسهم المخففة. يتاجر بائع التجزئة عبر الإنترنت بالقرب من 766 دولارًا للسهم ، أي ما يعادل رسملة السوق (القيمة السوقية) حوالي 363.35 مليار دولار.
رسملة الديون
العامل الآخر لهيكل رأس المال ، الدين ، يقيس المبلغ الإجمالي للأموال المستحقة للدائنين. مثل أصول الشركة ، يتم تقسيم الديون إلى فئتين: الخصوم المتداولة ، والتي تستحق خلال عام واحد ، وجميع الالتزامات الأخرى المستحقة خلال أكثر من عام. يعد التمييز بين هذين النوعين من الديون أمرًا مهمًا لأن الالتزامات الحالية يمكن أن تصبح تهديدًا مباشرًا لملاءة الشركة. يوضح موقع أمازون 10-K اعتبارًا من ديسمبر 2015 أن الشركة لديها 33.899 مليار دولار من الخصوم المتداولة ، مع 20.397 مليار دولار في الحسابات المستحقة الدفع ، و 10.384 مليار دولار في المصاريف المستحقة والإيرادات غير المكتسبة من 3.118 مليار دولار. بلغت الديون طويلة الأجل وغيرها من الالتزامات طويلة الأجل 8.235 مليار دولار و 9.926 مليار دولار ، على التوالي ، مما أدى إلى إجمالي المطلوبات البالغة 52.06 مليار دولار ، بزيادة قدرها 144 ٪ منذ ديسمبر 2012.
تأثير ايجابي
بسبب السياسة النقدية التيسيرية للاحتياطي الفيدرالي (Fed) ، كانت أسعار الفائدة عند مستويات منخفضة تاريخياً بعد الأزمة المالية في عام 2008. وقد دفع هذا العديد من الشركات ، بما في ذلك Amazon ، إلى زيادة نفوذها من خلال إصدار السندات. منذ بداية عام 2009 ، اكتتبت أمازون ما يقرب من 8 مليارات دولار في السندات بمعدل فائدة متوسط مرجح قدره 3.44 ٪ وبمتوسط 3.3 ٪. ومع ذلك ، فإن هذه الزيادة في إصدار الديون قد غيرت بشكل كبير هيكل رأس المال في منطقة الأمازون. منذ ديسمبر 2012 ، انخفضت نسبة اختبار الأمازون الحالية والحمضية إلى 1.08 و 0.774 على التوالي ، مما يجعل من الصعب على الشركة الوفاء بالتزاماتها المالية على المدى القريب.
علاوة على ذلك ، شهدت نسبة الدين إلى حقوق الملكية الخاصة بشركة أمازون نمواً ملحوظاً. يتم استخدام هذا المقياس للرافعة المالية في حساب ملكية الشركة مقابل مبلغ المال المستحق للدائنين. تم العثور على نسبة الدين إلى حقوق الملكية عن طريق قسمة إجمالي المطلوبات على حقوق المساهمين. في كانون الأول (ديسمبر) 2012 ، حققت Amazon بالفعل نسبة عالية بلغت 336٪ مقارنةً بمنافسيها ، مثل Apple Inc. (NASDAQGS: AAPL) ، والتي بلغت نسبتها 49٪. ومع ذلك خلال السنوات الثلاث الماضية ، نمت هذه النسبة إلى 389 ٪.
قيمة المشروع
يتم استخدام قيمة المؤسسة (EV) بشكل متكرر من قبل المصرفيين الاستثماريين لقياس سعر الشركة في حالة بيعها في السوق اليوم. يتم تحديد قيمة القيمة المضافة (EV) أولاً عن طريق حساب إجمالي إجمالي الدين والقيمة السوقية للشركة ، ثم طرح هذا الرقم من خلال إجمالي النقد والأصول السائلة الأخرى. من عام 2012 إلى عام 2015 ، زادت قيمة EV من Amazon بنسبة 166٪ ، من 146.117 مليار دولار إلى 389.255 مليار دولار ، حيث نما رأس مال السوق وصافي الدين بنسبة 168٪ و 145٪ على التوالي. في حين أن مقدار الرافعة المالية من Amazon قد يثير حالة من عدم اليقين بين المستثمرين ، إلا أنه يعتبر الوضع الطبيعي الجديد لمعظم الشركات. طالما أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يبقي أسعار الفائدة بالقرب من 0 ٪ ، فمن المرجح أن يستمر اتجاه تراكم الديون.
