ما هو الاستثمار في الأسهم؟
الاستثمار في الأسهم هو استثمار أقلية في شركة يقوم بها مستثمرون إلى جانب مدير صندوق أسهم خاص أو شركة رأس مال مغامر. يمكّن الاستثمار المشترك في الأسهم المستثمرين من المشاركة في استثمارات يحتمل أن تكون مربحة للغاية دون دفع الرسوم المعتادة التي يتقاضاها صندوق الأسهم الخاص. عادةً ما تقتصر فرص الاستثمار المشترك في الأسهم على المستثمرين من المؤسسات الكبيرة الذين لديهم بالفعل علاقة حالية مع مدير صندوق الأسهم الخاصة وغالباً ما لا يكونون متاحين للمستثمرين الأصغر أو الأفراد.
فهم الأسهم المشتركة للاستثمارات
وفقًا لدراسة أجرتها Prequin ، أفاد 80٪ من LPs بأداء أفضل من الاستثمارات المشتركة في الأسهم مقارنة بهياكل الصناديق التقليدية. في صندوق استثمار مشترك نموذجي ، يدفع المستثمر راعٍ للصندوق أو شريكًا عامًا (GP) يكون للمستثمر معه شراكة أسهم خاصة محددة جيدًا. تحدد اتفاقية الشراكة كيفية تخصيص GP لرأس المال وتنويع الأصول. تتجنب الاستثمارات المشتركة الشراكة المحدودة النموذجية (LP) والأموال العامة (GP) من خلال الاستثمار مباشرة في الشركة.
لماذا يريد الشركاء المحدودون المزيد من الاستثمارات المشتركة
في عام 2018 ، ذكرت شركة الاستشارات McKinsey أن قيمة صفقات الاستثمار المشترك قد تضاعفت أكثر من الضعف إلى 104 مليارات دولار منذ عام 2012. ارتفع عدد LPs الذين يقومون باستثمارات مشتركة في PE من 42 بالمائة إلى 55 بالمائة في السنوات الخمس الماضية. لكن LPs الاستثمار المباشر نمت بنسبة واحد في المئة فقط من 30 في المئة إلى 31 في المئة خلال نفس الفترة.
لماذا يعطي مدير صندوق الأسهم الخاصة فرصة مربحة؟
عادة ما يتم استثمار الأسهم الخاصة من خلال سيارة LP في مجموعة من الشركات. في بعض المواقف ، قد تكون أموال LP ملزمة بالفعل بعدد من الشركات ، مما يعني أنه في حالة ظهور فرصة رئيسية أخرى ، فقد يتعين على مدير صندوق الأسهم الخاصة إما أن يفوت الفرصة أو يعرضها على بعض المستثمرين كشركة مساهمة. -investment.
وفقًا لـ Axial ، وهي عبارة عن منصة لزيادة الأسهم ، فإن ما يقرب من 80 ٪ من LPs يفضلون استراتيجيات شراء صغيرة إلى منتصف السوق و 2 إلى 10 ملايين دولار لكل استثمار مشترك. بعبارة بسيطة ، هذا يعني أنهم يفضلون التركيز على الشركات الأقل نشاطًا ذات الخبرة في مجال متخصص بدلاً من مطاردة استثمارات الشركة البارزة. ما يقرب من 50 ٪ من الرعاة لم يتقاضوا أي رسوم إدارية على الاستثمارات المشتركة في عام 2015.
أسهم الاستثمار المشترك في الأسهم في تحقيق قدر كبير من النمو الأخير في جمع الأموال للأسهم الخاصة منذ الأزمة المالية مقارنة باستثمارات الصناديق التقليدية. تقول شركة الاستشارات PwC أن LPs يبحثون بشكل متزايد عن فرص استثمار مشترك عند التفاوض على اتفاقيات تمويل جديدة مع المستشارين لأن هناك انتقائية أكبر للصفقة وإمكانية أكبر لتحقيق عوائد أعلى.
يدفع معظم LPs رسوم إدارة بنسبة 2 ٪ و 20 ٪ من الفوائد لفائدة مدير الصندوق الذي هو GP بينما يستفيد المستثمرون المشاركون من رسوم منخفضة أو بدون رسوم في بعض الحالات ، مما يعزز عوائدهم.
الماخذ الرئيسية
- الاستثمارات في الأسهم هي استثمارات يتم إجراؤها في شركة من خلال شركة مساهمة خاصة LP. عادةً ما يتم فرض رسوم مخفضة على المستثمرين أو عدم فرض رسوم على الاستثمار ، ويحصلون على امتيازات ملكية مساوية للنسبة المئوية لاستثماراتهم. أنها توفر فوائد لل LPs في شكل زيادة رأس المال لأموالهم والحد من المخاطر في حين يستفيد المستثمرون من خلال تنويع محفظتهم وإقامة علاقات مع كبار المتخصصين في الأسهم الخاصة.
جذب الاستثمارات المشتركة للشركاء العامين
للوهلة الأولى ، يبدو أن الأطباء يخسرون إيرادات الرسوم ويتخلون عن بعض السيطرة على الصندوق من خلال الاستثمارات المشتركة. ومع ذلك ، يمكن للأطباء الممارسين تجنب قيود التعرض لرأس المال أو متطلبات التنويع من خلال تقديم استثمار مشترك.
على سبيل المثال ، يمكن لصندوق بقيمة 500 مليون دولار اختيار ثلاث شركات بقيمة 300 مليون دولار. قد يحد اتفاق الشراكة من استثمارات الصندوق إلى 100 مليون دولار ، مما يعني أن الشركات سيتم جمعها بمبلغ 200 مليون دولار لكل شركة. إذا تم دمج فرصة جديدة بقيمة مؤسسة بمبلغ 350 دولارًا ، فسيحتاج GP إلى البحث عن تمويل خارج هيكل الصندوق الخاص به لأنه لا يمكنه استثمار 100 مليون دولار مباشرةً. يمكن أن يقترض GP مبلغ 100 مليون دولار لتمويله ويوفر فرص الاستثمار المشترك لل LPs الحاليين أو الأطراف الخارجية.
الفروق الدقيقة في الاستثمارات المشتركة
في حين أن الاستثمار المشترك في صفقات الأسهم الخاصة له مزاياه ، يجب على المستثمرين المشاركين في مثل هذه الصفقات قراءة النص المطبوع جيدًا قبل الموافقة عليهم.
الجانب الأكثر أهمية في مثل هذه الصفقات هو غياب شفافية الرسوم. لا تقدم شركات الأسهم الخاصة الكثير من التفاصيل حول الرسوم التي تتقاضاها LPs. في حالات مثل الاستثمار المشترك ، حيث يزعم أنها تقدم خدمات بدون رسوم للاستثمار في صفقات كبيرة ، قد تكون هناك تكاليف خفية. على سبيل المثال ، قد يفرضون رسوم مراقبة ، تصل قيمتها إلى عدة ملايين من الدولارات ، وقد لا يكون ذلك واضحًا للوهلة الأولى من LPs.
هناك أيضًا احتمال أن تتلقى شركات المؤسسة العامة مدفوعات من الشركات الموجودة في محفظتها للترويج للصفقات. مثل هذه الصفقات محفوفة بالمخاطر للمستثمرين المشاركين لأنهم ليس لهم رأي في اختيار أو هيكلة الصفقة. يعتمد نجاح (أو فشل) الصفقات بشكل أساسي على فطنة محترفي الأسهم الخاصة. في بعض الحالات ، قد لا يكون ذلك دائمًا مثاليًا لأن الصفقة قد تغرق.
أحد الأمثلة على ذلك هو حالة شركة البيانات البرازيلية Aceco T1. استحوذت شركة KKR Co. للأسهم الخاصة على الشركة في عام 2014 جنبًا إلى جنب مع المستثمرين المشاركين ، وشركة الاستثمار السنغافورية GIC ونظام المعلم للتقاعد في تكساس. تم العثور على الشركة التي طهي كتبها منذ عام 2012 وخفضت KKR استثماراتها في الشركة إلى الصفر في عام 2017.
