توجد سندات الشركات ذات العائد المرتفع (والمعروفة أيضًا باسم السندات غير المرغوب فيها) لما يقرب من معظم أنواع سندات الشركات الأخرى. ومع ذلك ، يعتبر بعض المستثمرين أن السندات غير المرغوب فيها هي نتاج السبعينيات والثمانينيات من القرن الماضي عندما حققت السندات أول سلسلة نمو كبيرة.
تمامًا مثل السند ذي الدرجة الاستثمارية ، السند غير الهام هو IOU من شركة أو شركة توضح بالتفصيل المبلغ الذي سيدفعه (الموكل) ، وموعد سداده (تاريخ الاستحقاق) ، والفائدة التي سيدفعها (القسيمة).
الفرق الرئيسي بين سندات الشركات ذات العائد الاستثماري والعائد المرتفع يأتي في شكل حالة ائتمان المصدر. نظرًا لأن المصدرين ذوي التصنيفات الائتمانية الضعيفة لديهم خيارات قليلة أخرى ، فإنهم يعرضون سندات ذات عوائد أعلى بكثير من الشركات المصدرة ذات التصنيفات الائتمانية الأفضل. تأتي هذه العوائد المرتفعة مخاطرة أكبر للمستثمرين - بل هناك احتمال أن ينتهي بهم الأمر ، كما يوحي اسم السندات ، غير المرغوب فيه.
نمو سندات الزباله
إن الطفرة في سندات الشركات ذات العائد المرتفع في السبعينيات والثمانينيات من القرن الماضي كانت ترجع إلى حد كبير إلى ما كان يطلق عليه الشركات التي سقطت في الملاك. كانت هذه الشركات تصدر سندات ذات درجة استثمارية قبل أن تشهد انخفاضًا كبيرًا في بياناتها الائتمانية ، مما جعلها تنخفض إلى التصنيف الكلي BBB ، وهو عادة أقل تصنيف للسندات ذات الدرجة الاستثمارية.
في الثمانينيات من القرن الماضي ، بدأت هذه "السندات غير المرغوب فيها" في تطوير نداء جديد لعمليات الاستحواذ ذات الروافع المالية (LBOs) وكآلية لتمويل الأعمال التجارية من خلال عمليات الدمج ، والتي غذت نموها الأولي الكبير.
واشتعلت هذه الممارسة بسرعة ، وسرعان ما كان من المقبول بالنسبة للمصدرين والمستثمرين من جميع الأنواع اللجوء إلى سوق السندات من فئة المضاربين كآلية تمويل. وأدى ذلك إلى تطور السوق إلى آلية لإعادة تمويل القروض المصرفية وأدوات تمويل الديون ، مثل إطفاء السندات القديمة.
الأزمات التاريخية البارزة
مرت سوق السندات غير المرغوب فيها بعدة فترات من الأزمات ، مع ثلاثة أمثلة ملحوظة على الوقت الذي تعرض فيه السوق لتراجع حاد:
1. أزمة الادخار والقروض ، 1980s
كانت إحدى العقبات الرئيسية في تطوير السندات غير المرغوب فيها كآلية تمويل قابلة للاستمرار هي الفضيحة الضخمة التي شملت العديد من مؤسسات "التوفير والقروض" في الثمانينيات. كان الاستثمار في السندات غير المرغوب فيها أحد الممارسات العديدة الخطرة التي تتبعها ستاندرد آند بورز ، وقد أثرت الآثار المترتبة على هذه الفضيحة على إصدار السندات ذات العائد المرتفع وأدائها حتى التسعينيات.
2. Dot-Com Bubble ، 2000-2002
على الرغم من أن السندات غير المرغوب فيها كانت تستخدم كآليات تمويل من قبل العديد من الشركات التي ماتت خلال انهيار dot-com - وأخذ سوق السندات غير المرغوب فيه ضربة قوية نتيجة لذلك - فإن هذا الانهيار كان يعزى في النهاية إلى سقوط المستثمرين بسبب "الأفكار الكبيرة" التي حفزتها ولادة الإنترنت بدلاً من الاستثمار في الشركات التي لديها خطط أعمال قوية. على هذا النحو ، سرعان ما تعافى سوق السندات غير المرغوب فيه.
3. انهيار الرهن العقاري ، 2008
تم ربط العديد من الأصول السامة المزعومة في فضيحة سوق الإسكان عالية المخاطر وما تلاها من انهيار لسندات الشركات ذات العائد المرتفع. ملاحظة مهمة واحدة هي أن السندات غير المرغوب فيها المرتبطة بهذه الفضيحة لم يتم بيعها على هذا النحو ولكن تم تصنيفها في الأصل على تصنيف AAA ، وهو أعلى تصنيف للسندات ذات الدرجة الاستثمارية عمومًا.
الصورة الكبيرة
على الرغم من هذه الانتكاسات ، وبالنظر إلى نموها الإجمالي بشكل خاص منذ أوائل العقد الأول من القرن العشرين ، فإن سوق السندات غير المرغوب فيه ما زال يزود الشركات والمستثمرين بآليات تمويل جذابة. تعد السندات ذات العائد المرتفع جزءًا أساسيًا من إجمالي سوق سندات الشركات الأمريكية ، حيث تمثل 10٪ من إجمالي سوق سندات الشركات الأمريكية.
