مع استمرار تصاعد الحرب التجارية بين الولايات المتحدة والصين ، تتوقع سوق السندات ركودًا ، حيث انقلب منحنى العائد على سندات الخزانة الأمريكية مرة أخرى في عام 2019. ويتجاوز العائد على سندات الخزانة لمدة 3 أشهر ذلك في 10 أعوام T-Notes بأوسع هامش منذ عام 2007 ، وهو العام الذي بدأ فيه الركود الأخير في الولايات المتحدة ، حسبما ذكرت بلومبرج. وفي الوقت نفسه ، يتوقع سوق العقود الآجلة لصناديق بنك الاحتياطي الفيدرالي ثلاثة تخفيضات في أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس لكل من مجلس الاحتياطي الفيدرالي من الآن وحتى نهاية عام 2020 ، وسط توقعات بأن البنك المركزي الآن أكثر قلقًا بشأن الانكماش الاقتصادي من التضخم.
"إن الموضوع الرئيسي المتمثل في تباطؤ النمو العالمي ، والتضخم الذي لا يصيب علامة أهداف البنك المركزي ، وعدم اليقين من حرب تجارية طويلة الأمد كلها عوامل تسهم في هذا الارتفاع" ، كما تانو بيلوسي ، مدير محفظة في شركة أنتاريس لإدارة الأصول ومقرها أستراليا كابيتال ، التي تشرف على ما يعادل 22 مليار دولار ، أخبرت بلومبرج. "أستطيع أن أرى عائدات الولايات المتحدة لمدة 10 سنوات تتجه نحو 2 ٪ إذا استمر الضغط من الحرب التجارية" ، أضاف.
يتم تلخيص تفاصيل انقلاب منحنى العائد في عام 2019 في الجدول أدناه.
Yield Curve ينقلب مرة أخرى في عام 2019
(بناءً على عائدات 3 أشهر مقابل 10 سنوات)
- استمر الانعكاس السابق من 22 مارس إلى 28 مارس. الحد الأقصى للفروق خلال انعكاس مارس: 5 نقاط أساسأنعكاس آخر بدأ في 23 مايو النشر في 30 مايو إغلاق: 16 نقطة أساس
أهمية للمستثمرين
عادة ما يُنظر إلى انعكاسات منحنى العائد على أنها تنبؤات موثوق بها للركود القادمة ، وغالباً ما تؤدي فترات الركود ، ولكن ليس دائمًا ، إلى هبوط الأسواق في الأسهم. ومع ذلك ، هناك بعض النقاش حول هذا المؤشر الرئيسي.
"ليس كل انقلاب تبعه ركود" ، كما تدعي شركة الأبحاث المالية Bespoke Investment Group ، التي وجدت أيضًا أن مؤشر S&P 500 (SPX) تاريخيًا حقق مكاسب قوية خلال الأشهر الـ 12 الأولى بعد الانقلاب. وفي الوقت نفسه ، تقول شركة تحليلات الاستثمارات الكلية Bianco Research أن الانقلابات تصبح مجرد تنبؤات موثوقة بالركود عندما تستمر لمدة 10 أيام أو أكثر ، وفقًا لتقرير في Barron.
قام Morgan Stanley بتطوير منحنى العائد "المعدل" الذي يحاول تصفية آثار التيسير الكمي (QE) والتشديد الكمي (QT) من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي. تم قلب منحنى العائد "المعدل" هذا منذ ديسمبر 2018 ، "مما يشير إلى أن مخاطر الركود أعلى من المعتاد" ، وفقًا لتقرير ويكلي للإحماء الحالي من فريق مورجان ستانلي الأمريكي لاستراتيجية الأسهم بقيادة مايك ويلسون. ويضيفون "يبدو أنه قد يكون قاعًا وهو عادة ما يكون بداية النهاية للدورة الاقتصادية".
يقول لوري كالفاسينا ، كبير استراتيجيي الأسهم الأمريكية في RBC Capital Markets ، في مذكرة للعملاء نقلت عنها بارونز: "إن التقييم والمخاوف المزدحمة التي تسببت في قلقنا بشأن إمكانية التراجع في أبريل ما زالت قائمة". وأضافت أن الانخفاض في الأسهم "كان معتدلاً مقارنة بمعظم فترات التوحيد التي حدثت خلال ارتفاعات 2010 و 2011 و 2016" ، مورجان ستانلي يرى زيادة في خطر انخفاض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 إلى 2،400 أو أقل بنسبة 13.9 في المائة من 30 مايو إغلاق.
أتطلع قدما
"يُظهر التاريخ أن البلدان التي تشهد نزاعًا قد رأت أن مثل هذه النزاعات يمكن أن تنزلق بسهولة خارج نطاق سيطرتها وتصبح حروبًا رهيبة تشعر بها جميع الأطراف ، بما في ذلك القادة الذين أدخلوا بلادهم إليها ، عميق الأسف" ، راي راليو ، مؤسس الملياردير في صندوق التحوط بريدجووتر الزميلة كتب مؤخرا ، كما نقلت بلومبرج.
