زمن

جدول المحتويات

الوقت مرجح معدل العائد مقدمة
صيغة ل TWR
كيفية حساب TWR
ماذا يقول لك TWR؟
أمثلة على استخدام TWR
الفرق بين TWR و ROR
حدود TWR

ما هو معدل العائد مرجح الوقت - TWR؟

معدل العائد المرجح (TWR) هو مقياس لمعدل النمو المركب في محفظة. غالبًا ما يستخدم مقياس TWR لمقارنة عوائد مديري الاستثمار لأنه يزيل الآثار المشوهة على معدلات النمو الناتجة عن التدفقات الداخلة والخارجة من الأموال. يقسم العائد الموزون على الوقت العائد على محفظة الاستثمار إلى فواصل زمنية منفصلة بناءً على ما إذا كان قد تم إضافة الأموال أو سحبها من الصندوق.

يُطلق أيضًا تدبير الإرجاع المقيَّم بالزمن على العائد المتوسط الهندسي ، وهو طريقة معقدة توضح أن العوائد لكل فترة فرعية مضروبة في بعضها البعض.

صيغة ل TWR

استخدم هذه الصيغة لتحديد معدل النمو المركب لحيازاتك الاستثمارية.

$\begin{matrix} تي W R = - 1 \\ أين: \\ تي W R = عودة مرجح الوقت \\ ن = عدد الفترات الفرعية \\ H P = \frac{القيمة النهائية - القيمة البدائية + تدفق مالي}{القيمة البدائية + تدفق مالي} \\ H P_{ن} = عودة لفترة فرعية ن \end{matrix} \ تبدأ {محاذاة} & TWR = \ left - 1 \\ & \ textbf {where:} \ & TWR = \ text {وقت مرجح للوقت} \ & n = \ text {عدد الفترات الفرعية} \ & HP = \ \ dfrac { text {End Value} - \ text {Initial Value} + \ text {Cash Flow}} { text {Initial Value} + \ text {Cash Flow}} \ & HP_ {n} = \ text {Return لفترة فرعية} n \\ \ end {محاذاة}$ TWR = −1where: TWR = عائد مرجح زمنياً = عدد الفترات الفرعية HP = القيمة الأولية + التدفق النقدي القيمة النهائية − القيمة الأولية + التدفق النقدي HPn = عائد الفترة الفرعية n

الوقت المرجح معدل العائد

كيفية حساب TWR

احسب معدل العائد لكل فترة فرعية عن طريق طرح رصيد بداية الفترة من رصيد نهاية الفترة وتقسيم النتيجة على رصيد بداية الفترة. إنشاء فترة فرعية جديدة لكل فترة وجود فترة التغيير في التدفق النقدي ، سواء كان سحبًا أو إيداعًا. ستترك لفترات متعددة ، ولكل منها معدل عائد. أضف 1 إلى كل معدل عائد ، الأمر الذي يجعل حساب العائد السلبي أسهل في حسابه. اضرب معدل العائد لكل فترة فرعية من قبل بعضها البعض. اطرح النتيجة ب 1 لتحقيق TWR.

ماذا يقول لك TWR؟

قد يكون من الصعب تحديد مقدار الأموال التي تم جنيها من محفظة عندما يكون هناك ودائع وسحوبات متعددة تتم على مدار الوقت. لا يمكن للمستثمرين ببساطة طرح الرصيد المبدئي ، بعد الإيداع الأولي ، من الرصيد النهائي لأن الرصيد النهائي يعكس كل من معدل العائد على الاستثمارات وأي ودائع أو عمليات سحب خلال الوقت المستثمر في الصندوق. بمعنى آخر ، تشوه الودائع والسحوبات قيمة العائد على المحفظة.

يقسم العائد الموزون على الوقت العائد على محفظة الاستثمار إلى فواصل زمنية منفصلة بناءً على ما إذا كان قد تم إضافة الأموال أو سحبها من الصندوق. يوفر TWR معدل العائد لكل فترة فرعية أو فاصل كان له تغييرات في التدفق النقدي. من خلال عزل العائدات التي كانت لها تغييرات في التدفق النقدي ، تكون النتيجة أكثر دقة من مجرد أخذ رصيد البداية وتاريخ انتهاء الوقت المستثمر في الصندوق. العائد الموزون على الوقت يضاعف العوائد لكل فترة فرعية أو فترة تعليق ، والتي تربطهم معًا لتوضيح كيف تتضاعف العوائد بمرور الوقت.

عند حساب معدل العائد الموزون زمنياً ، يُفترض أن كل التوزيعات النقدية يتم استثمارها في المحفظة. هناك حاجة إلى تقييمات المحفظة اليومية كلما كان هناك تدفق نقدي خارجي ، مثل الإيداع أو السحب ، مما يدل على بدء فترة فرعية جديدة. بالإضافة إلى ذلك ، يجب أن تكون الفترات الفرعية هي نفسها لمقارنة عوائد المحافظ أو الاستثمارات المختلفة. ثم يتم ربط هذه الفترات هندسيا لتحديد معدل العائد المرجح.

نظرًا لأن مديري الاستثمار الذين يتعاملون في الأوراق المالية المتداولة في البورصة لا يتحكمون عادةً في التدفقات النقدية لمستثمري الصناديق ، فإن معدل العائد المرجح زمنياً هو مقياس أداء شائع لهذه الأنواع من الصناديق في مقابل معدل العائد الداخلي (IRR) ، وهو أكثر حساسية لحركات التدفق النقدي.

الماخذ الرئيسية

العائد الموزون على الوقت (TWR) يضاعف العوائد لكل فترة فرعية أو فترة تعليق ، والتي تربطهم معًا توضح كيف يتم مضاعفة العوائد بمرور الوقت. يساعد العائد الموزون على الوقت (TWR) في القضاء على الآثار المشوهة على معدلات النمو الناتجة عن التدفقات الداخلة والخارجة من الأموال.

أمثلة على استخدام TWR

كما لوحظ ، فإن العائد المرجح بالزمن يلغي آثار التدفقات النقدية للحافظة على العوائد. لمعرفة هذا كيف يعمل ، خذ بعين الاعتبار سيناريوه المستثمر التاليين:

السيناريو 1

المستثمر 1 يستثمر 1 مليون دولار في صندوق الاستثمار المشترك في 31 ديسمبر. في 15 أغسطس من العام التالي ، تبلغ قيمة محفظته 1،162،484 دولار. عند هذه النقطة (15 أغسطس) ، يضيف 100000 دولار لصندوق الاستثمار المشترك ، ليصل إجمالي القيمة إلى 1،262،484 دولار.

بحلول نهاية العام ، انخفضت قيمة الحافظة إلى 1،192،328 دولار. يتم احتساب عائد فترة الانتظار للفترة الأولى ، من 31 ديسمبر إلى 15 أغسطس ، على النحو التالي:

العائد = (1،162،484 دولار - 1،000،000 دولار) / 1،000،000 دولار = 16.25٪

يتم احتساب عائد فترة الانتظار للفترة الثانية ، من 15 أغسطس إلى 31 ديسمبر ، على النحو التالي:

العائد = (1،192،328 دولار - (1،162،484 دولار + 100،000 دولار)) / (1،162،484 دولار + 100،000 دولار) = -5.56٪

يتم إنشاء الفترة الفرعية الثانية بعد إيداع 100000 دولار بحيث يتم احتساب معدل العائد الذي يعكس هذا الإيداع برصيد البداية الجديد البالغ 1،262،484 دولار أو (1،162،484 دولار + 100،000 دولار).

يتم حساب العائد الموزون زمنياً للفترتين زمنيتين بضرب معدل العائد لكل فترة فرعية من قبل بعضها البعض. الفترة الأولى هي الفترة التي تسبق الإيداع ، والفترة الثانية بعد إيداع 100000 دولار.

العائد الموزون زمنياً = (1 + 16.25٪) × (1 + (-5.56٪)) - 1 = 9.79٪

السيناريو 2

المستثمر 2 يستثمر 1 مليون دولار في صندوق الاستثمار المشترك في 31 ديسمبر. في 15 أغسطس من العام التالي ، تبلغ قيمة محفظتها 1،162،484 دولار. في تلك المرحلة (15 أغسطس) ، سحبت 100000 دولار من صندوق الاستثمار المشترك A ، مما خفض القيمة الإجمالية إلى 1062،484 دولار.

بحلول نهاية العام ، انخفضت قيمة المحفظة إلى 1،003،440 دولار. يتم احتساب عائد فترة الانتظار للفترة الأولى ، من 31 ديسمبر إلى 15 أغسطس ، على النحو التالي:

العائد = (1،162،484 دولار - 1،000،000 دولار) / 1،000،000 دولار = 16.25٪

يتم احتساب عائد فترة الانتظار للفترة الثانية ، من 15 أغسطس إلى 31 ديسمبر ، على النحو التالي:

العائد = (1،003،440 دولار - (1،162،484 دولار - 100،000 دولار)) / (1،162،484 دولار - 100،000 دولار) = -5.56٪

يتم احتساب العائد الموزون على الوقت خلال الفترتين الزمنيتين بضرب هذين العائدتين أو ربطهما هندسيًا:

العائد الموزون زمنياً = (1 + 16.25٪) × (1 + (-5.56٪)) - 1 = 9.79٪

كما هو متوقع ، حصل كلا المستثمرين على نفس العائد الموزون على الوقت بنسبة 9.79 ٪ ، على الرغم من أن أحدهم أضاف أموالًا بينما سحب الآخر الأموال. إن التخلص من آثار التدفق النقدي هو بالتحديد السبب في أن العائد المرجح بالزمن هو مفهوم مهم يتيح للمستثمرين مقارنة عوائد الاستثمار في محافظهم الاستثمارية وأي منتج مالي.

الفرق بين TWR و ROR

معدل العائد (ROR) هو صافي الربح أو الخسارة على الاستثمار خلال فترة زمنية محددة ، معبراً عنه كنسبة مئوية من التكلفة الأولية للاستثمار. يتم تعريف أرباح الاستثمارات على أنها إيرادات مستلمة بالإضافة إلى أي مكاسب رأسمالية تتحقق عند بيع الاستثمار.

ومع ذلك ، فإن حساب معدل العائد لا يفسر فروق التدفقات النقدية في المحفظة ، في حين أن TWR تمثل جميع الودائع والسحوبات في تحديد معدل العائد.

حدود TWR

نظرًا لتغيير التدفقات النقدية داخل وخارج الصناديق على أساس يومي ، يمكن أن يكون TWR وسيلة مرهقة للغاية لحساب التدفقات النقدية وتتبعها. من الأفضل استخدام الآلة الحاسبة عبر الإنترنت أو البرامج الحاسوبية. معدل العائد الآخر المستخدم في كثير من الأحيان هو معدل العائد المرجح.

جدول المحتويات: