ما هو السعر السابق للحقوق النظرية - TERP؟
سعر الحقوق النظرية السابق (TERP) هو سعر السوق الذي سيتخذه السهم نظريًا بعد إصدار حقوق جديدة. يجوز للشركات استخدام إصدار حقوق جديد لتقديم المزيد من الأسهم للمساهمين ، وعادة بسعر مخفض. تتأثر أسعار الأسهم بإصدار حقوق جديدة لأنه يزيد من عدد الأسهم القائمة.
الماخذ الرئيسية
- TERP هو سعر نظري للسوق بعد طرح حقوق. عادة ، تمنح عروض الحقوق المساهمين الفرصة لشراء المزيد من الأسهم بسعر مخفض ، مما يسبب تأثيرًا مخففًا. بشكل عام ، سيكون TERP أقل من سعر السوق قبل العرض مباشرةً بعد فترة إصدار الحقوق.
شرح سعر الحقوق النظرية السابق
سعر الحقوق النظرية السابق هو اعتبار للسهم الصادر من خلال عرض الحقوق. عادةً ما تكون عروض الحقوق متاحة فقط للمساهمين الحاليين ويتم تقديمها فقط لفترة قصيرة (حوالي 30 يومًا). عادة ما تمنح عروض الحقوق المساهمين خيار شراء عدد متناسب من الأسهم بسعر مخفض مسبقًا. يعتمد الجزء الذي يُسمح لكل مساهم بشرائه على حصة المساهم الحالية في المؤسسة. الهدف هو زيادة رأس المال الإضافي مع إعطاء الأفضلية للمساهمين الحاليين.
يمكن أن تكون عروض حقوق الأسهم حدثًا شائعًا للمستثمرين والتجار ، حيث إنها قد تخلق فرصًا مراجحة محتملة خلال فترة عرض الحقوق. بشكل عام ، يمكن أن تخفف فترة طرح الحقوق إلى حد ما من كفاءة التداول في السوق لأنها تخلق حالة من عدم اليقين بشأن سعر السهم.
بشكل عام ، عروض حقوق الأسهم هي أدوات يمكن للمدراء استخدامها في زيادة رأس المال من خلال الأسهم. قد تختار الإدارة استخدام عروض حقوق الأسهم لتوليد اهتمام إضافي بسهم الشركة. نظرًا لأن عروض الحقوق يتم تقديمها عادة بسعر مخفض ، فإن حقوق الأسهم عادة ما يكون لها تأثير مخفف على سعر السهم. على هذا النحو ، فإن TERP عادة ما يكون أقل من سعر السوق قبل العرض.
حساب سعر سابق للحقوق النظرية
عادةً ما يتم احتساب سعر الحقوق النظرية السابق مباشرة بعد اليوم الأخير لعرض حقوق الأسهم. يجعل هذا الحساب سعر السهم تعسفيًا إلى حد ما وقد يكون أكثر إغراءًا لتداولات المراجحة طوال فترة تقديم الحقوق.
إن أبسط طريقة لإنشاء تقدير TERP هي إضافة القيمة السوقية الحالية لجميع الأسهم الموجودة قبل إصدار الحقوق إلى إجمالي الأموال المجمعة من مبيعات إصدار الحقوق. ثم يتم تقسيم هذا الرقم على إجمالي عدد المشاركات الموجودة بعد اكتمال إصدار الحقوق. ينتج عن هذا الحساب قيمة مشاركة فردية بعد الطرح.
طوال فترة الطرح ، يمكن لجميع أنواع المستثمرين التكهن بعدد الأسهم المتوقع أن يتم أخذها من قبل المساهمين ، ولكن عادةً ، يمكن للمساهمين الحاليين فقط المشاركة. يتضمن أساس المضاربة في هذا السيناريو عدد حقوق المشاركة المتاحة والطلب المتوقع وسعر طرح الحقوق. قد يكون لدى الشركات أنواع مختلفة من الكشف عن هذه المعلومات مما قد يجعل التقدير أكثر صعوبة.
تحليل المستثمر
يمكن للمستثمرين مقارنة TERP بالقيمة الحالية للسهم وتوقعاتهم لرفع قيمة السوق في المستقبل. بما أن الحقوق يتم تقديمها بسعر مخفض ، فكلما زادت الحقوق التي تمارسها ، كلما انخفض سعر السهم. ومع ذلك ، طوال فترة تقديم الحقوق ، لا يزال العرض والطلب يؤثران على سعر السوق ، لذلك في حين أن التخفيف يحدث ، لا يزال بإمكان طلب المستثمرين زيادة سعر السوق السائد. قد يكون المستثمرون الذين يتجهون نحو الارتفاع على المدى الطويل للسوق أكثر تحفيزًا من خلال العرض بينما قد لا يرى المستثمرون الهابط أو قصير الأجل الاتجاه الصعودي.
مثال في العالم الحقيقي
اختارت إدارة شركة ABC إصدار عرض حقوق. تسمح أحكام العرض لكل مساهم بشراء أسهم في الطرح بناءً على نسبة الأسهم المعلقة. يتم تقديم الأسهم الجديدة للمستثمرين بسعر مخفض لسعر السوق. يمكن للمساهمين استخدام TERP لتحديد القيمة المقدرة للأسهم بعد إصدار الحقوق. هذا المبلغ سوف يختلف عن سعر السوق الحالي.
من الممكن حساب القيم المقدرة النظرية المتعددة للسهم قبل نهاية فترة الطرح بناءً على بعض السيناريوهات المختلفة. قد ينظر المستثمر إلى قيمة TERP إذا تم شراء 25٪ من الأسهم في حقوق الاكتتاب مقابل 50٪ أو 75٪ أو 100٪. عمومًا كلما زاد عدد الأسهم المشتراة ، زادت إمكانية التخفيف عند بيع الأسهم بسعر طرح مخفض.
