ما هو منحنى المبادلة؟
يحدد منحنى المقايضة العلاقة بين معدلات المبادلة في آجال استحقاق مختلفة. منحنى المبادلة هو الاسم المعطى لمكافئ منحنى العائد بشكل فعال.
منحنى العائد ومنحنى المبادلة من نفس الشكل. ومع ذلك ، يمكن أن يكون هناك اختلافات بين الاثنين. يشار إلى هذا الاختلاف ، الذي يمكن أن يكون إيجابيا أو سلبيا ، في انتشار المبادلة. على سبيل المثال ، إذا كان المعدل على مقايضة 10 سنوات هو 4 ٪ وكان المعدل على الخزانة 10 سنوات هو 3.5 ٪ ، فإن فارق المقايضة سيكون 50 نقطة أساس. يشير انتشار المقايضة على عقد معين إلى مستوى المخاطرة المرتبط به ، والذي يزيد مع اتساع السبريد.
الماخذ الرئيسية
- يصف منحنى المقايضة منحنى العائد الضمني على أساس المعدلات العائمة المرتبطة بمبادلة سعر الفائدة. تحدد الاختلافات بين منحنى المقايضة ومنحنى العائد (مثل LIBOR) فروق المبادلة لنضج معين. تستخدم فروق المقايضة لفهم الوقت قيمة المال وكيف تتغير أسعار الفائدة في السوق مع الوقت حتى الاستحقاق.
فهم منحنيات المبادلة
عندما يقترض الأفراد والشركات الأموال من مؤسسة الإقراض ، مثل البنك ، يتعين عليهم سداد مدفوعات الفائدة على المبلغ المقترض. يمكن أن تكون أسعار الفائدة المطبقة على قرض ثابتة أو متغيرة. في بعض الأحيان قد تفضل كيان لديه قرض ذي معدل ثابت الحصول على قرض بسعر فائدة عائم بدلاً من ذلك ، وقد تفضل شركة ذات دفع فائدة عائم تسديد دفعات ثابتة. يمكن أن تدخل الشركتان في اتفاقية تعاقدية تعرف باسم تبادل أسعار الفائدة.
مقايضة سعر الفائدة هو أحد المشتقات المالية التي تنطوي على مبادلة أو تبادل أسعار الفائدة. سيدفع الطرف المقابل سعرًا ثابتًا ، وسيدفع الآخر سعرًا عائمًا استنادًا إلى معيار ، مثل LIBOR أو EURIBOR أو BBSY. عند بدء العقد ، يتم تحديد سعر المقايضات عمومًا بحيث يكون لها قيمة أولية صفرية وصافي تدفق نقدي. على سبيل المثال ، ضع في اعتبارك مقايضة دخلها كيانان فيها طرف واحد لديه قرض بفائدة ثابتة 4.5٪. إذا كان من المتوقع أن يظل LIBOR عند 3.5٪ ، فسوف ينص العقد على أن الطرف الذي يدفع سعر الفائدة العائم سيدفع LIBOR زائد هامش. في هذه الحالة ، نظرًا لأنه يجب أن يكون لعقد المبادلة قيمة صفرية عند نقطة البدء ، فإن الدفعة العائمة ستكون 3.5٪ + 1٪ (أو 100 نقطة أساس) ، أي ما يعادل السعر الثابت. مع مرور الوقت ، تتغير أسعار الفائدة ، مما يؤدي إلى تغيير في سعر الفائدة العائم.
عندما تتغير أسعار الفائدة ، سوف تتغير أيضًا أسعار أسعار المبادلة التي تقدمها البنوك. كل يوم ، يتم جمع المعلومات حول معدلات المبادلة عبر فترات الاستحقاق المختلفة التي نقلتها البنوك وتخطيطها على رسم بياني يُعرف باسم منحنى المبادلة. نظرًا للقيمة الزمنية للنقود وتوقعات التغييرات في السعر المرجعي ، فإن فترات الاستحقاق المختلفة لها معدلات مقايضة مختلفة.
باستخدام منحنى المبادلة
عند استخدام منحنى عائد السندات ، يساعد منحنى المقايضة على تحديد الخصائص المختلفة لمعدل المبادلة مقابل الوقت. يتم رسم معدلات المبادلة على المحور ص ، ويتم رسم الوقت لتاريخ الاستحقاق على المحور س. لذلك ، سيكون لمنحنى المبادلة معدلات مختلفة لـ LIBOR لمدة شهر واحد ، و LIBOR لمدة 3 أشهر ، و LIBOR لمدة 6 أشهر ، وما إلى ذلك. بمعنى آخر ، يُظهر منحنى المقايضة للمستثمرين العائد المحتمل الذي يمكن تحقيقه لمبادلة في تواريخ استحقاق مختلفة. كلما طالت مدة الاستحقاق على مقايضة سعر الفائدة ، كلما زادت حساسيتها لتغيرات سعر الفائدة. بالإضافة إلى ذلك ، نظرًا لأن معدلات المبادلة طويلة الأجل أعلى من معدلات المبادلة قصيرة الأجل ، يكون منحنى المبادلة عادة منحدرًا إلى أعلى.
يستخدم منحنى المبادلة في الأسواق المالية كمعيار لتحديد سعر الأموال ، والذي يستخدم لتسعير منتجات الدخل الثابت مثل سندات الشركات والأوراق المالية المدعومة بالقروض العقارية (MBS). يتم اشتقاق المشتقات خارج البورصة مثل مقايضات nonvanilla وعقود فوركس الآجلة بناءً على المعلومات الواردة في منحنى المبادلة. بالإضافة إلى ذلك ، يتم استخدام منحنى المبادلة لقياس التصور الكلي للسوق للظروف في سوق الدخل الثابت.
