على الرغم من أن مؤشر ستاندرد آند بورز 500 (SPX) يتداول بالقرب من أعلى مستوياته على الإطلاق ، يعتقد عدد من مديري الاستثمار أن أربعة عوامل سلبية رئيسية تخفف من احتمالات تحقيق مكاسب إضافية حتى نهاية عام 2019. إنهم يخشون من أننا قد نعد لإعادة تكرار الوضع قبل عام تقريبًا عندما بلغ مؤشر S&P 500 ذروته في أواخر سبتمبر ، ثم انخفض بنسبة 20٪ تقريبًا خلال الأشهر الثلاثة المقبلة.
هذه العوامل السلبية الأربعة هي: الحرب التجارية الطويلة بين الولايات المتحدة والصين ، والتدهور المستمر في آفاق أرباح الشركات ، وضعف البيانات الاقتصادية ، لا سيما في التصنيع ، وتراجع عائدات السندات ، وفقًا لتقرير مفصل في صحيفة وول ستريت جورنال على النحو المبين أدناه. يتوقع أوليفر جونز ، كبير خبراء الأسواق في كابيتال إيكونوميكس ، أن يتحمل مؤشر S&P 500 "انخفاضًا كبيرًا" قبل انتهاء عام 2019. وقال جوناثان جولوب ، كبير استراتيجيي الأسهم الأمريكية في بنك كريدي سويس ، للمجلة: "لقد كنت متفائلاً للغاية في السنوات الست الماضية ، وهذه هي الأكثر حذراً منذ فترة طويلة".
الماخذ الرئيسية
- تشير أربعة سلبيات رئيسية إلى تراجع سوق الأسهم في المستقبل. الحرب التجارية الأمريكية - الصينية المتصاعدة هي واحدة سلبية كبيرة. السلبيات الأخرى هي انخفاض الأرباح ونشاط الصناعات التحويلية. والأخير هو انخفاض أسعار الفائدة ، مما يشير إلى ارتفاع مخاطر الركود.
أهمية للمستثمرين
"ليس عليك أن تصدق أن الركود في الطريق الصحيح للاعتقاد بأن تقديرات الأرباح يجب أن تنخفض أكثر قليلاً" ، أشار جونز إلى المجلة. إنه من بين أولئك الذين يعتقدون أن التقديرات المتفق عليها لنمو أرباح الشركات في عام 2020 متفائلة للغاية. أما بالنسبة لـ Golub ، فقد أوضح أنه "ليس أنني أدعو السوق إلى التصحيح بشكل كبير ، وليس أنني أدعو إلى الركود ، لكنني أرى تباطؤًا في البيانات الأساسية التي أعتقد أنها عائق أمام السوق قدما ".
تقول ريبيكا فيلتون ، كبيرة مديري المحافظ وكبير مسؤولي المخاطر في مجموعة ريفرفرونت للاستثمار: "إن التراكم التجاري عامل كبير". في الواقع ، وفقًا لجدول زمني لأواخر تداعيات السوق في أواخر عام 2018 ، والذي جمعته FactSet Research Systems ، كان تهديد الرئيس ترامب بفرض رسوم جمركية جديدة على الواردات من الصين حدثًا مبكرًا رئيسيًا. وفي الوقت نفسه ، بدأ سبتمبر 2019 بجولة جديدة من التعريفات نافذة المفعول.
فيما يتعلق بأرباح الشركات ، تراجعت بشكل حاد في الخريف الماضي ، مع تقارير ضعيفة من الشركات الصناعية الرائدة كاتربيلر (CAT) و 3 M Co. (MMM) كعاملين رئيسيين لعمليات البيع في البورصة. اليوم ، تحققت أرباح S&P 500 أطول فترة انخفاض منذ عام 2016 ، وفقًا للبيانات التي جمعتها FactSet.
فيما يتعلق بالقطاع الصناعي الأمريكي ، انخفض مؤشر ISM الصناعي في أغسطس للمرة الأولى منذ ثلاث سنوات. في الأشهر الأخيرة من عام 2018 ، تم تسجيل تراجع النشاط الصناعي في أوروبا وآسيا ، لكل مجلة. كانت قراءة أغسطس عند 49.1 هي أدنى مستوى منذ يناير 2016 ، أقل من قيمة القطع البالغ 50 والتي تشير عادة إلى اقتصاد مستقر ، يشير عمود في فايننشال تايمز.
أخيرًا ، انخفض العائد على سندات الخزانة الأمريكية القياسية لأجل 10 سنوات من حوالي 3.2٪ في 1 أكتوبر 2018 إلى 1.4٪ في الأسابيع الأخيرة ، لكل CNBC. يمكن أن يشير انخفاض عائدات السندات إلى ارتفاع التوقعات بحدوث انكماش اقتصادي في المستقبل. في الواقع ، عكس مجلس الاحتياطي الفيدرالي المسار من رفع سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية في محاولة لدعم الاقتصاد ، بناءً على مخاوفه بشأن ارتفاع مخاطر الركود.
أتطلع قدما
"في حالة ركود في الأرباح ، تحاول الشركات خفض التكاليف المتضخمة" ، يحذر مايكل ويلسون ، كبير استراتيجيي الأسهم الأمريكية في مورجان ستانلي ، وفقًا لما ورد في عمود "فاينانشال تايمز" ، "لكنهم ببساطة لا يمكنهم التخفيض بسرعة كافية لأن الطلب يتباطأ أيضًا" وأضاف. تميل الأهداف المبكرة لخفض التكاليف إلى استثمار رأس المال ، وهذا سيزيد من انخفاض الأرباح في قطاعات مثل الصناعات والمواد ، وربما في تكنولوجيا المعلومات.
تم التعبير عن وجهة نظر متباينة من قبل Dev Kantesaria ، مدير المحافظ ومؤسس صندوق التحوط في الأسهم Valley Forge Capital. وقال للمجلة: "كلما انخفضت أسعار الفائدة ، أصبح الأمر أكثر إثارة بالنسبة لامتلاك الأسهم على المدى الطويل" ، مضيفًا "تستمر الاضطرابات التجارية ، لكن شركة S&P 500 المتوسطة جذابة جدًا في هذه التقييمات".
