يظل جون ستولتزفوس ، كبير خبراء الاستثمار في أوبنهايمر ، صعوديًا قويًا في الأسهم ، حيث يخشى الكثير من المستثمرين من أن السوق الصاعدة التي استمرت تسع سنوات قد تخرج عن مسارها بسبب الأزمات الجيوسياسية ، وذروة النمو الاقتصادي ، والضغوط التضخمية ، وارتفاع أسعار الفائدة. تتمسك Stoltzfus بتوقعاته بأن مؤشر S&P 500 (SPX) سينتهي عام 2018 بقيمة 3000 ، وهو ما يمثل تقدماً بنسبة 12.3 ٪ عن إغلاق 23 أبريل ، وفقًا لقناة CNBC. وقال لكل CNBC إن الدوافع الرئيسية هي "استمرار تحسن الأرباح ، وتحسين العائدات ، والاقتصاد الذي يظهر الاستدامة عند مستوى حوالي 2.5 في المائة وربما أفضل".
تجاهلت مؤشرات الأسهم الرئيسية يوم الثلاثاء إلى حد كبير أداء الأرباح القوي للربع حتى الآن ، حيث قالت شركات مثل Alphabet Inc. (GOOGL) إن الأرباح تجاوزت التقديرات ولكنها أبلغت أيضًا عن ارتفاع النفقات وتقلص هوامش الربح. تم بيع مؤشر S&P ومؤشر داو جونز الصناعي (DJIA) ومؤشرات التكنولوجيا الرئيسية.
يعكس هذا التقلب ضعفًا رئيسيًا في السوق اليوم. رفع السوق الصاعد قيمة مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 295 ٪ ، كما تم قياسه من الإغلاق في 9 مارس 2009 وحتى الإغلاق في 23 أبريل 2018. وكان جزء كبير من هذا المكسب نتيجة لعمليات التقييم المرتفعة. خلال هذه الفترة نفسها ، ارتفعت نسبة الأرباح والخسارة الآجلة لـ S&P 500 من حوالي 10 أضعاف الأرباح إلى 16.4 مرة ، لكل شركة Yardeni Reseach. بينما انخفضت هذه النسبة من حوالي 18.5 ضعف الأرباح في بداية 2018 ، وأيضاً لكل Yardeni ، لا يزال في نطاق عالٍ تاريخيًا ، خاصةً بالنظر إلى المخاطر التي تشمل التوترات مع كوريا الشمالية والشرق الأوسط ، والصراع التجاري بين الولايات المتحدة والصين ، واحتمال رفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة.
"مرونة ملحوظة"
ولاحظ Stoltzfus في مقابلة مع قناة CNBC أن الأسهم أظهرت "مرونة ملحوظة" ، وقال "لقد حصلت الأسهم خلال هذه الفترة في حالة جيدة نسبيًا مع الأخذ في الاعتبار أن لدينا تراجعين منفصلين بنسبة 10 في المائة مع وجود مساحة انتعاش قصيرة بينهما". عندما سئل عن المخاوف الجيوسياسية التي أثرت على أسعار الأسهم ، مثل التوترات التجارية ، أقر بأن هذه تؤثر على معنويات المستثمرين. لكن Stoltzfus يقول أن هذا يمثل "فاصلًا مؤقتًا في السوق".
بمجرد أن يركز المستثمرون مرة أخرى على العوامل الأساسية مثل الأرباح والإيرادات ، فإن Stoltzfus واثق من أن أسعار الأسهم ستستأنف مكاسبها. على عكس المراقبين الذين يشعرون أن الإصلاح الضريبي يتحول بسرعة إلى قوة مستنفذة ، قال لـ CNBC إن الآثار الإيجابية للتشريع ما زالت تتدفق إلى الاقتصاد. تحدث Stoltzfus إلى CNBC بعد الإغلاق في 20 أبريل. وفي الوقت نفسه ، يعتبر الثور الطويل جيرمي سيجل من مدرسة وارتون "محايدًا جدًا" على الأسهم في عام 2018. (للمزيد ، انظر أيضًا: Market on Collision Course ، Says Longtime Stock Bull .)
تحذير: تحطم الأسهم قبل
على الجانب الآخر من دفتر الأستاذ ، يطالب جوقة متنامية من المتنبئين الهابطة بتراجع يصل إلى 40٪ في أسعار الأسهم. ومن بين هؤلاء ، كان دانييل بينتو ، الرئيس التنفيذي للعمليات في شركة JPMorgan Chase & Co. ، وسكوت مينيرد ، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة جوجنهايم بارتنرز ، ومارك موبيوس ، مدير صندوق الأسواق الناشئة. مدير الاستثمار جون هوسمان هو الأفضل ، حيث تنبأ بنسبة 60٪ الوحشية ، تليها سنوات من العائدات الضئيلة ، إن لم تكن سلبية ، بعد ذلك. (للمزيد ، انظر أيضًا: كونتريان مارك موبيوس يشهد انخفاضًا بنسبة 30٪ في الأسهم ).
انضم إلى هذه المجموعة الآن راينر مايكل بريس ، المدير التنفيذي في Taurus Wealth Advisors ، في ظهور على قناة CNBC في 24 أبريل. ويتوقع أن يتراجع سوق الأسهم في حدود 30٪ إلى 40٪ ، مدفوعًا بارتفاع أسعار الفائدة ، لكنه لا يقدم جدولًا زمنيًا لحدوث ذلك. ويشير إلى أن ارتفاع أسعار الفائدة سيقلل من الجاذبية النسبية لأسهم الدين ، مع زيادة تكلفة رأس المال للشركات وربما تباطؤ النمو الاقتصادي كذلك. وقال لـ CNBC: "من المهم أن نلقي نظرة على بناء المحافظ وأن تقلل من احتمال التعرض السلبي لمؤسسة التدريب الأوروبية". مارك موبيوس هو من بين أولئك الذين يحذرون أيضًا من أن البيع المفزع لصناديق الاستثمار المتداولة ETF السلبي من المرجح أن يؤدي إلى تفاقم الانخفاض الحاد في السوق.
