يجب أن تنتهي جميع الأشياء الجيدة في نهاية المطاف ، ويشمل ذلك الأسواق الصاعدة في الأسهم الأمريكية.
استنادًا إلى 146 عامًا من تاريخ سوق الأسهم منذ عام 1871 ، يجب على المستثمرين توقع عوائد منخفضة بشكل حاد في السنوات القادمة ، وفقًا لتقارير بارون. بالنظر إلى أن الأسهم الأمريكية سجلت مكاسب حديثة أعلى بكثير من المتوسطات التاريخية ، يحذر بارون من أن "هذا السجل يزيد من احتمالات المكاسب الأقل من المتوسط على مدى السنوات الخمس المقبلة." في الواقع ، يستمر بارون قائلاً: "الاحتمالات تفضل أيضًا مكاسب أقل من المتوسط على مدار العقد المقبل".
عائدات السوق الثور استثنائية
من عام 1871 حتى نهاية عام 2017 ، حققت الأسهم الأمريكية متوسط عائد سنوي قدره 8.92٪ ، أو 6.80٪ على أساس معدل التضخم ، لكل بحث قدمه بارون من قبل جيريمي سيغل ، أستاذ المالية في كلية وارتون المعروف بدراساته عن سوق الأسهم. كان متوسط العائدات السنوية أعلى بشكل كبير في السنوات الخمس الماضية ، بنسبة 15.52 ٪ الاسمية وتعديل التضخم بنسبة 13.81 ٪. هذا سيكون كافيا لجعل معظم المستثمرين سعداء للغاية. خلال آخر 15 عامًا ، كانت الأرقام المعنية أقل ، لكنها لا تزال قوية ، بنسبة 10.82٪ و 8.54٪.
اليوم ، على الرغم من قلق العديد من المستثمرين بشأن نقاط الضعف في السوق الصعودية وأن النمو الاقتصادي السيئ قد لا يكون مستدامًا. ويتساءل عدد من المحللين والمستثمرين المحترمين عما إذا كانت التقييمات السائدة اليوم قد تمهد الطريق لسوق هابطة مماثلة لتلك التي تضمنت انهيار سوق الأسهم عام 1929 المدمر.
يعد انهيار عام 1929 درسًا واضحًا حول كيفية تخوف المستثمرين من الثقة الزائدة. أفضل فترة خمس سنوات في سوق الأسهم الأمريكية - في العشرينيات من القرن الماضي - تتداخل مع أسوأ فترة خمس سنوات. حققت السنوات الخمس حتى عام 1928 متوسط مكاسب رمزية سنوية بلغت 27.02 ٪ ، في حين عانت السنوات الخمس حتى عام 1932 من خسارة اسمية سنوية قدرها 15.6 ٪. تحطم سوق الأوراق المالية لعام 1929 كان خلال هذه الفترة الزمنية. (للمزيد ، انظر أيضًا: لماذا يمكن أن يحدث انهيار سوق الأسهم لعام 1929 في عام 2018. )
إلى جانب انهيار 1929 وما تلاه ، هناك فترات أطول من عوائد سوق الأسهم المنخفضة. خلال أسوأ فترة مدتها 30 عامًا في الدراسة ، حقق متوسط العائد السنوي للأسهم 4.12٪ ؛ في أسوأ فترة 20 عامًا ، بلغ متوسط العائدات 2.77٪ ؛ وفي أسوأ فترة من 15 عامًا ، بلغ متوسطها 0.21٪ فقط.
الانحدار نحو الوسط
والنتيجة النهائية لذلك هي أن المستثمرين يجب أن يتوقعوا ارتدادًا نحو المتوسط ، أو عوائد فرعية في المستقبل تعمل على موازنة الأداء المتفوق الأخير وفقًا للمعايير التاريخية ، كما يحذر بارون. بالنظر إلى أن العوائد على مدار الخمسة عشر عامًا الماضية ، وأيضًا السنوات الخمس الأخيرة ، كانت من بين الأفضل على الإطلاق ، فقد تستمر مكاسب الأسهم الأقل من المتوسط تاريخياً لبعض الوقت. كان صندوق Vanguard العملاق في صناديق الاستثمار المشترك من بين الذين ينصحون المستثمرين بالتأهب لتصحيح سوق الأسهم ، يليه فترة طويلة من المكاسب المنخفضة. (للمزيد ، انظر أيضًا: الطليعة ترى فرصة تصحيح بنسبة 70٪ ، محو عوائد 2017 ).
قانون الجاذبية
إلى جانب الاتجاهات التاريخية ، هناك أسباب أخرى للقلق بشأن اتجاه أسعار الأسهم. تميز المنتدى الاقتصادي العالمي الأخير في دافوس بسويسرا بعدد من المشاركين عبروا عن قلقهم بشأن ارتفاع قيمة الأسهم والشراء المحموم والرضا عن النفس بين المستثمرين ، وفقًا لتقارير وول ستريت جورنال. ونقلت المجلة عن مايكل صبيا ، الرئيس التنفيذي لصندوق المعاشات والتأمين والاستثمار التابع لمقاطعة كيبيك بكندا "على المدى الطويل ، ستعود قوانين الجاذبية".
في غضون ذلك ، وصل مقياسان لتفاؤل المستثمرين الأمريكيين إلى مستويات الذروة ، مما يشير إلى ارتفاع معدل التذبذب في سوق الأسهم وانخفاض العوائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات ، وفقًا لبلومبرج. مؤشر سيتي جروب المفاجئ الاقتصادي للولايات المتحدة ينخفض بعد أن وصل إلى ذروته في ديسمبر ، مما يشير إلى أن البيانات الاقتصادية تتجاوز توقعات المحللين بكميات أصغر وأصغر ، لكل بلومبرج ، مما يضيف أن انخفاض عائدات T-Note تتبع تاريخيا مثل هذا الضعف للاقتصاد الآفاق.
يظهر مؤشر عدم اليقين في السياسة النقدية من مجلس الاحتياطي الفيدرالي ثقة عامة عالية تاريخياً بأن التضخم سيبقى منخفضًا وأن الاحتياطي الفيدرالي سيبقى على حاله ولن يختار زيادات كبيرة في أسعار الفائدة ، وفقًا لما ذكرته بلومبرج. ومع ذلك ، وكما يقول توني دواير ، استراتيجي الأسهم في Canaccord Genuity Inc. ، لـ Bloomberg ، فإن فترات عدم اليقين في السياسة النقدية غالبًا ما تسبق نوبات من "مزيد من التقلبات والتخفيضات" ، على الرغم من أنها غالباً ما تكون مؤقتة.
