يعتبر مؤتمر Sohn Investment ، الذي يمتد الآن عامه الثالث والعشرين ، أكثر اجتماعات صناديق التحوط احتراماً وتأثيراً في العالم. بطبيعة الحال ، إن Investopedia موجود ، مما يتيح لك إرسال الرسائل. يقدم عمالقة Hedge fund صناديقهم الطويلة والشورتات ، وأي سهم يذكرونه يرتفع وينخفض في الوقت الفعلي ، وغالبًا ما تنفصل السماعة عن المسرح. Sohn هو المكان الذي من المرجح أن تشاهد فيه ما يسمى Einhorn Effect مباشرة - وهي الظاهرة التي أعلن عنها من قبل Greenlight Capital David Einhorn علنًا ، وانخفض سعر السهم.
ألقى الملياردير بيل أكمان خطابه السيء السمعة "هرباليفي" في سوهن عام 2012 ، وهي بداية واحدة من أكثر الأفلام القصيرة الفاشلة الساخرة علناً في التاريخ. أخرج أخيرًا من منصبه قصير المليار دولار في فبراير 2018. Ackman غائب بشكل واضح عن Sohn هذا العام. هناك غياب آخر بارز كان ستانلي دركنميلر ، الذي قدم آخر عرض تقديمي لشون في عام 2016 ، قائلاً بشكل أساسي أن كل ما تحتاجه هو الذهب وجميع الاستثمارات الأخرى هراء. لم يحضر في عام 2017 ، لكنه ظهر لفترة وجيزة لتقديم متحدث آخر ، ولشرح مازحا أن اختياره الذهبي المذهل هو سبب عدم تقديمه لتلك السنة. لا توجد معلومات عن مكان وجوده في الوقت الحالي ، ولكن تجدر الإشارة إلى أنه قام بإلغاء تحميل وإعادة إضافة الذهب إلى تلك التوصية الطويلة لعام 2016.
جون خوري
مؤسس وشريك إداري ، Long Pond Captial LP
مجموعة لونغ دي أي إن سي (DHX)
يقول خوري إن بناء المنازل ارتفع بنسبة 63٪ في السنوات القادمة. "تنتقل الشركة من الأصول الثقيلة إلى نموذج الأصول الخفيفة." هذا ، كما يعتقد ، سيؤدي إلى ارتفاع العوائد ، وزيادة التداول ، ونمو أسرع في الأرباح. "يعتقد خوري أن DHI ستذهب إلى" شركة تصنيع محض للبيوت ، " لا يدعو شيئاً سوى "نقلة نوعية".
في الأساس ، يرى خوري أن بناء المنازل ليس كإحدى الشركات المنفصلة: "إننا نرى شركة لتطوير الأراضي وأعمالًا تجارية منزلية". يعتقد خوري ، في خضم الانتقال من السابق إلى الأخير. ويشير إلى شركة أخرى ، NVI ، كمثال ساطع على الإمكانات المتعددة الأعلى للأعمال التي تقوم بهذا النوع من الانتقال. ويشير إلى أن NVI "ليس لها دين ، في حين أن بناء المنازل النموذجي لديه نسبة ديون إلى رأس المال بنسبة 30 ٪.
جيفري جوندلاش
(جيفري جوندلاش ، مطور في المخمل الأرجواني)
الرئيس التنفيذي لشركة DoublieLine CapitalLP
LONG S&P Oil and Gas (XOP)
SHORT Facebook، Inc. (FB)
له طويل وقصير هو كل ما فهمناه. لست متأكدا من ماذا عن غوندلاش؟ انه رجل جنومي. لديه قائمة جيدة وسيئة ، مثل سانتا. مثال: هل التضخم جيد أم سيء؟ كان يعتقد مرة واحدة سيئة ولكن الآن هو المطلوب.
يتحدث رجل حكيم مقيم في Gundlach عن الأحجار الكريمة من تلقاء نفسه: "نحن نعرف مستثمرًا طويل الأجل على حق؟ تاجر تاجر تحت الماء".
يعتمد جندلاش في عرضه التقديمي على أفكار جيسي ليفرمور ، المضارب الذي حقق 100 مليون دولار من خلال المراهنة على تحطم الطائرة في عام 1929 ، الذي يعجبه جاندلاك.
في شرح قضيته ضد Facebook ، يقتبس Gundlach من ليفرمور: "ما حدث في النهاية سيحدث مرة أخرى." بمعنى أن Gundlach ليس من المعجبين بدورة اعتذار Zuckerberg المتعددة. Quips Gundlach ، "لدى FB 2.2 مليار مستخدم. عندما أسمع أنني أسمع 2.2 مليار انتهاك التزام."
شامات باليهبيتيا
المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة Social Capital LP
فكرة كبيرة: الذكاء الاصطناعي
اختيار 2018: Long Box Inc. (BOX)
AI Stack Social Capital's: Long Amazon، Google and Box Inc.
"لقد حان الوقت. هناك Palihapitiya ، التي يوجد رأس مالها الاجتماعي في مهمة تهدف إلى "النهوض بالإنسانية عن طريق حل أصعب المشكلات في العالم" ، هناك 1000 روبوت بالخارج. في حين أن ذلك بدا مشؤومًا ، فإن رهانه الكبير التالي على الذكاء الاصطناعي وتطبيقاته الواسعة ليس كذلك. إنه منطق بسيط حقًا ، أن الذكاء الاصطناعي يساعد في جعل الأمور أرخص وأفضل وأفضل من خلال إنشاء ما يسميه حلقة ردود فعل إيجابية. من أجل الاستفادة من الذكاء الاصطناعى ، يعتقد أن الشركات تحتاج إلى تسخير بياناتها وهذا هو المكان الذي يأتي به Box في الصورة. وقال "إنهم يجلسون على رأس كمية ضخمة من البحث والتطوير تقوم بها شركات الإنترنت العملاقة الكبيرة بالفعل". في العام الماضي ، تم إنفاق حوالي 44 مليار دولار على البحث والتطوير من قبل أمازون ومايكروسوفت وجوجل.
(الرسم البياني لنشاط سعر BOX ؛ حدث الارتفاع المفاجئ مباشرةً بعد نقاش Sohn في Palihapitiya. تظهر الأوقات بالتوقيت العالمي (UTC))
ولدى الشركة 82000 عميل من المؤسسات والسبب الذي يجعل Box أكثر جاذبية هو أنها بدأت في تقديم خدمات ذات قيمة مضافة إلى جانب برامج الشركة التي تمثل حوالي 75٪ من صفقاتها التي تزيد قيمتها عن 100 ألف دولار في الربع الأخير من عام 2017. مع 10 ملايين مشترك مدفوع و 547 مليون دولار في الإيرادات المتكررة ، التي لا تبدو رث على الإطلاق.
"هذا تيار أعمال جديد عندما يحصل العملاء على هامش إجمالي إجمالي يبلغ 90٪ ، لكنه نشاط نعتقد أنه رخيص بشكل لا يصدق ويقلل من قيمته بأقل من قيمته المنخفضة وهوامش أمان لا يصدق".
التوقع هو معدل نمو سنوي مركب يتراوح بين 20 و 25 ٪ من العائدات على مدى السنوات العشر المقبلة. الآن ، لدى Palihapitiya سجل حافل في اختيار الاستثمارات "الواضحة" لفكرته Sohn ، مثل Amazon في عام 2016 ولكن مع عائد مركب بنسبة 54٪ ، هذا لا يهم؟
جون بفيفر
شريك ، Pfeffer Capital
Sohn 2018 pick: Long Bitcoin
قد تكون هذه هي المرة الأولى التي يتخذ فيها أي شخص هذا الموقف على المسرح Sohn. لكن المستثمر المخضرم Pfeffer يعتقد أن "Bitcoin هو رهان جيد ، على الرغم من المخاطر الكبيرة". وقال إنه بينما يمثل الذهب "التدبير اللامركزي الشامل وغير المقيد" الوحيد للثروة الذي لدينا ، فإن البيتكوين هو "أول مرشح قابل للحياة ليحل محل الذهب الذي شهده العالم". وأضاف أن البيتكوين "جيد أو أفضل من الذهب. إن الحمض النووي للبيتكوين يعتمد على الثبات واللامركزية ومقاومة الرقابة." ومن بين جميع أصول التشفير ، يعتقد Pfeffer ، أن Bitcoin هو الأقل احتمالًا في اعتباره أمانًا ، في المقابل يجعل من المرشح الأكثر قابلية للتطبيق أن يعامل كعملة.
"من الممكن أن تحل محل بعض العملات الاحتياطية على الأقل" ، افترض Pfeffer ، الذي يعتقد أنه إذا استبدلت دولة صغيرة احتياطياتها باستخدام Bitcoin ، فقد يكون لذلك تأثير الدومينو.
لذا فإن السؤال الكبير: كم يمكن أن تكون عملة البيتكوين تستحق؟ بشكل متحفظ ، يضع Pfeffer قيمته المحتملة عند 90-180 ألف لكل بيتكوين ، وهو مضاعف 13x-25x. وخلص فايفر إلى أنه "على الرغم من المخاطر ، فإن الاتجاه الصعودي كافٍ لاستراتيجية الشراء والامتلاك على المدى الطويل." من خلال وضع أمواله في مكانه ، أعلن Pfeffer عن تبرع بقيمة 10 BTC لمؤسسة Sohn ، شريطة أن يحتفظوا بها لمدة خمس سنوات.
لاري روبنز
مؤسس ومدير محفظة ورئيس تنفيذي لشركة جلينفيو كابيتال مانجمنت
لم يمض وقت طويل أو قصيرًا عن الإجابة على هذا السؤال: "أليكسا ، هل تدخل شركة أمازون في مجال تجارة الأدوية؟" الجواب القصير: لا تفترض ولا تصدق كل ما تقرأه. تطبيقات Gundlach FOIA ، أمازون ، فهي ليست مخصصة لإنتاج الأدوية. "لماذا؟ هناك عقبات أمام الدخول حتى بالنسبة للأمازون." وقال روبنز إن سلسلة التوريد اللوجستية لكونها شركة فارما ستكون كابوسا للأمازون. تحتاج إلى تخزين بارد للأفيونيات ، على سبيل المثال. لاحظ أن Amazon لا تقوم بالأسلحة النارية أو الكحوليات أو التبغ ، لأنها لا تريد الدخول في الصناعات ذات المتطلبات التنظيمية الكابوسية.
ديفيد اينهورن
الرئيس ، جرين لايت كابيتال
Sohn 2018 موقف: SHORT Assurance Guaranty Ltd (AGO)
كان العرض الذي قدمه إينهورن هو الأكثر انتظارًا بشغف للمؤتمر ، لا سيما بالنظر إلى حالات الغياب المذكورة أعلاه لأكمان ودروكنميلر.
بدأ اينهورن العرض التقديمي بالقول إنه يتحدث في جامعة سون منذ عام 2002 ؛ اليوم ، على حد تعبيره ، كان يرتدي "بدلة جديدة ، نفس التعادل". قال إينهورن ، "لقد خدع مراجعي الحسابات مراجعي الحسابات النائمين ، وجذبوا المستثمرين من خلال إعادة رؤوس الأموال التي لا يكسبونها". وقارن شركة التأمين على السندات بأنها "مكعب ذوبان الجليد".
كان التأمين على السندات يعتبر في يوم من الأيام آمنًا لدرجة أنه يُسمى الاستثمار "خسارة صفرية" ، حيث نادرًا ما كان التأمين على السندات. لكن نجاح AGO بدأ في التراجع مع اجتذاب الصناعة للمنافسة ، مما تسبب في قيام شركات التأمين على السندات مثل AGO بالتمويل المهيكل وتسارع عمليات المخاطرة ، وبلغت ذروتها في فقاعة عام 2008 والانهيار.
وقال أينهورن: "بعد الأزمة ، تراجعت منظمة الصحة العالمية لكنها لم تسقط".
هناك بعض المشكلات التي تواجه شركة AGO والتي تهم Einhorn: إن إطفاء الأعمال القديمة أكبر من دخل الأعمال الجديدة. علاوة على ذلك ، فإن التقييم الذاتي ، الذي ، كما نتذكر ، كان عاملاً هامًا في الأزمة المالية لعام 2008.
