ما هو العرض الثانوي؟
الطرح الثانوي هو بيع أسهم جديدة أو مملوكة عن كثب من قبل شركة قامت بالفعل بطرح طرح عام أولي (IPO). هناك نوعان من العروض الثانوية. العرض الثانوي غير المخفف هو بيع الأوراق المالية التي يبيع فيها واحد أو أكثر من المساهمين الرئيسيين في الشركة كل أو جزء كبير من ممتلكاتهم. يتم دفع عائدات هذا البيع لحملة الأسهم الذين يبيعون أسهمهم. وفي الوقت نفسه ، ينطوي العرض الثانوي المخفف على إنشاء أسهم جديدة وعرضها للبيع العام.
يشار أحيانًا إلى العروض الثانوية على أنها عروض متابعة أو عروض عامة متابعة (FPOs).
الطرح الثانوي
كيف تعمل العروض الثانوية
يعتبر الطرح العام الأولي (IPO) بمثابة عرض أساسي للأسهم للجمهور. في بعض الأحيان ، ستقرر الشركة زيادة رأس المال الإضافي من خلال إنشاء وبيع المزيد من الأسهم في طرح ثانوي. الشركات أداء العروض الثانوية لمجموعة متنوعة من الأسباب. في بعض الحالات ، قد تحتاج الشركة ببساطة إلى زيادة رأس المال لتمويل ديونها أو القيام بعمليات استحواذ. في حالات أخرى ، قد يكون المستثمرون في الشركة مهتمين بعرض للنقد من ممتلكاتهم. قد تقوم بعض الشركات أيضًا بإجراء عروض متابعة لزيادة رأس المال لإعادة تمويل الديون في أوقات انخفاض أسعار الفائدة. يجب أن يكون المستثمرون على دراية بالأسباب التي لدى الشركة لعرض لاحق قبل وضع أموالهم فيها.
هناك العديد من الاختلافات الرئيسية بين العروض الثانوية غير المخففة والعروض الثانوية المخففة. تُعرف العروض الثانوية المخففة أيضًا باسم "العروض اللاحقة" أو "العروض اللاحقة".
الماخذ الرئيسية
- الطرح الثانوي هو عرض للأسهم بعد طرح عام أولي. زيادة رأس المال لتمويل الديون أو القيام بعمليات استحواذ نمو هي بعض الأسباب التي تجعل الشركات تقوم بعروض ثانوية. تؤدي العروض المخفّضة إلى انخفاض ربحية السهم بسبب زيادة عدد الأسهم المتداولة. العروض غير المخففة تؤدي إلى ربحية السهم دون تغيير لأنها لا تنطوي على طرح أسهم جديدة في السوق.
العروض الثانوية غير المخففة
لا يخفف العرض الثانوي غير المخفف الأسهم المملوكة من قبل المساهمين الحاليين لأنه لا يتم إنشاء أسهم جديدة. قد لا تستفيد الشركة المصدرة على الإطلاق لأن الأسهم معروضة للبيع من قبل المساهمين من القطاع الخاص ، مثل أعضاء مجلس الإدارة أو غيرهم من المطلعين (مثل أصحاب رؤوس الأموال المغامرة) الذين يتطلعون إلى تنويع ممتلكاتهم. عادةً ما تسمح الزيادة في الأسهم المتاحة لمزيد من المؤسسات أن تتخذ مناصب غير تافهة في الشركة المصدرة ، مما قد يفيد سيولة تداول أسهم الشركة المصدرة. هذا النوع من العروض الثانوية شائع في السنوات التي تلي الاكتتاب العام ، بعد إنهاء فترة الحجز.
عروض الثانوية المخففة
العرض الثانوي المخفف ، والمعروف أيضًا باسم العرض المتتابع أو العرض اللاحق ، هو عندما تنشئ الشركة نفسها وتضع أسهم جديدة في السوق ، مما يضعف الأسهم الحالية. يحدث هذا النوع من العروض الثانوية عندما يوافق مجلس إدارة الشركة على زيادة تعويم السهم بغرض بيع المزيد من الأسهم. عندما يزيد عدد الأسهم القائمة ، فإن هذا يتسبب في تخفيف الأرباح لكل سهم. يساعد التدفق النقدي الناتج في تحقيق الأهداف طويلة الأجل للشركة أو يمكن استخدامه لسداد الديون أو التوسع في التمويل. قد لا يرى بعض المساهمين على المدى القصير آفاقًا إيجابية.
عادة ما ينتج عن العرض الثانوي المخفف نوعًا من الانخفاض في سعر السهم بسبب انخفاض أرباح السهم ، ولكن يمكن أن يكون للأسواق ردود أفعال غير متوقعة على العروض الثانوية. على سبيل المثال ، في يناير 2018 ، شهد سعر سهم CRISPR Therapeutics AG زيادة في يوم واحد بنسبة 17 في المئة بعد أن أعلنت الشركة عن طرح ثانوي. على الرغم من عدم معرفة السبب الدقيق للزيادة السريعة ، إلا أن المحللين يشكون في أن ذلك كان لأن المستثمرين يعتقدون أن الإعلان يشير إلى شيء أكبر في المستقبل ، ربما يتعلق بخطط الشركة لاستخدام رأس المال الإضافي لتمويل مزيد من التطوير السريري.
أمثلة للعروض الثانوية
في عام 2013 ، أعلنت Rocket Fuel أنها ستبيع 5 ملايين سهم إضافي في عرض لاحق. دفع هذا الربع الرابع من عام 2013 القوي والرغبة في الاستفادة من ارتفاع سعر سهمها عن طريق جمع تمويل إضافي هذه الخطوة. تعتزم شركة Rocket Fuel بيع مليوني سهم ، حيث يبيع المساهمون الحاليون حوالي 3 ملايين سهم. بالإضافة إلى ذلك ، كان لدى شركات التأمين خيار شراء 750،000 سهم في عرض المتابعة.
وجاءت الصفقة في 34 دولار للسهم. في الشهر الذي يلي العرض ، بلغت قيمة الأسهم العامة للشركة 44 دولارًا. أولئك الذين اشتروا الأسهم في عرض المتابعة حققوا مكاسب قريبة من 30 ٪ في شهر واحد.
مثال آخر على عرض المتابعة ، وهو عرض شركة Google (GOOG) التابعة لشركة Alphabet Inc. ، التي أجرت عرضًا متتابعًا في عام 2005. تم تقديم العرض العام الأولي لشركة Mountain View (IPO) في عام 2004 باستخدام طريقة المزاد الهولندي. جمعت ما يقرب من 2 مليار دولار بسعر 85 دولار ، الطرف الأدنى لتقديراتها. في المقابل ، جمع عرض المتابعة الذي أجري في عام 2005 4 مليارات دولار عند 295 دولار ، وهو سعر سهم الشركة بعد عام.
