ماذا يعني ركوب منحنى العائد؟
تعتبر لعبة الركوب العائد على Yield Curve هي إستراتيجية تداول تتضمن شراء سندات طويلة الأجل وبيعها قبل أن تنضج من أجل الربح من انخفاض العائد الذي يحدث على مدار عمر السند. يأمل المستثمرون في تحقيق مكاسب رأسمالية من خلال استخدام هذه الاستراتيجية.
شرح منحنى العائد
منحنى العائد هو رسم بياني لعوائد السندات بمصطلحات مختلفة حتى آجال الاستحقاق. يتم رسم الرسم البياني مع أسعار الفائدة على المحور ص وزيادة فترات زمنية على المحور س. نظرًا لأن السندات قصيرة الأجل عادة ما تكون عوائدها أقل من السندات طويلة الأجل ، فإن المنحنى يميل إلى الأعلى من أسفل اليسار إلى اليمين. يشار إلى هيكل مصطلح أسعار الفائدة على أنه منحنى العائد العادي. على سبيل المثال ، يكون معدل السند لمدة عام أقل من معدل السند لمدة 20 عامًا في أوقات النمو الاقتصادي. عندما يكشف هيكل المدى عن منحنى العائد المقلوب ، تكون العوائد قصيرة الأجل أعلى من العوائد طويلة الأجل ، مما يعني أن ثقة المستثمرين في النمو الاقتصادي منخفضة.
في أسواق السندات ، ترتفع الأسعار عندما تنخفض العوائد ، وهو ما يميل إلى الحدوث عندما تقترب السندات من النضج. للاستفادة من انخفاض العوائد التي تحدث على مدى حياة السندات ، يمكن للمستثمرين تنفيذ استراتيجية الدخل الثابت المعروفة باسم ركوب منحنى العائد. يتطلب ركوب منحنى العائد شراء ورقة مالية ذات مدة طويلة حتى تاريخ الاستحقاق مقارنة بفترة الانتظار المتوقعة للمستثمر من أجل تحقيق عوائد متزايدة. فترة الاحتفاظ المتوقعة للمستثمر هي المدة الزمنية التي يخطط فيها المستثمر للاحتفاظ باستثماراته في محفظته الاستثمارية. وفقًا لمخاطرة المستثمر وأفقه الزمني ، فقد يقررون الاحتفاظ بأوراق مالية قصيرة الأجل قبل البيع أو الاحتفاظ بها على المدى الطويل (أكثر من عام). عادةً ما يقوم مستثمرو الدخل الثابت بشراء أوراق مالية ذات آجال استحقاق مساوية لآفاق استثمارهم وتمسكها حتى تاريخ استحقاقها. ومع ذلك ، فإن ركوب منحنى العائد يحاول التفوق على هذه الاستراتيجية الأساسية منخفضة المخاطر.
عند ركوب منحنى العائد ، يقوم المستثمر بشراء سندات ذات آجال استحقاق أطول من أفق الاستثمار وبيعها في نهاية أفق الاستثمار. يتم استخدام هذه الاستراتيجية من أجل الاستفادة من الميل الصعودي العادي في منحنى العائد الناتج عن تفضيلات السيولة ومن تقلبات الأسعار الأكبر التي تحدث عند استحقاقات أطول. في بيئة خالية من المخاطر ، فإن العائد المتوقع لسند لمدة 3 أشهر محتفظ به لمدة ثلاثة أشهر يجب أن يساوي العائد المتوقع لسند 6 أشهر محتفظ به لمدة ثلاثة أشهر ثم يباع في نهاية فترة الثلاثة أشهر. بمعنى آخر ، يمكن لمدير محفظة أو مستثمر له أفق فترة ثلاثة أشهر شراء سندات مدتها ستة أشهر ، لها عائد أعلى من سندات الثلاثة أشهر ، ثم بيع السندات في تاريخ أفق ثلاثة أشهر.
يعد ركوب منحنى العائد أكثر ربحية من استراتيجية الشراء والقبض الكلاسيكية إذا ظلت أسعار الفائدة على حالها ولم ترتفع. إذا ارتفعت المعدلات ، فقد يكون العائد أقل من العائد الناتج عن ركوب المنحنى ويمكن أن ينخفض حتى أقل من عائد السند الذي يطابق أفق استثمار المستثمر ، مما يؤدي إلى خسارة رأس المال. بالإضافة إلى ذلك ، تنتج هذه الاستراتيجية عوائد فائضة فقط عندما تكون أسعار الفائدة طويلة الأجل أعلى من أسعار الفائدة قصيرة الأجل. كلما زاد انحدار منحنى العائد بشكل أكبر في البداية ، انخفضت أسعار الفائدة عند تصفية المركز في الأفق ، وارتفاع العائد من ركوب المنحنى.
