عكس العائد الهندسي على الأسهم

يتم استخدام النسب المالية داخليًا من قِبل الرؤساء التنفيذيين (الرؤساء التنفيذيين) ، وكبار المسؤولين الماليين (CFOs) ، والمحاسبين والمديرين الماليين ، وكذلك خارجيًا من قبل المحاسبين ومحللي الأمن. يمكن استخدامها لقياس فعالية فريق الإدارة ، أو لتقييم قيمة سهم الشركة للشراء أو البيع. يتم قبول النسب عمومًا عبر العديد من التخصصات وتوفر طريقة فعالة لتنظيم كميات كبيرة من المعلومات في مخرجات قابلة للقراءة والتحليل. في حين أن العائد على حقوق المساهمين (ROE) له تقييم متميز وصفات تنبؤية ، فإن العائد على صافي أصول التشغيل (RNOA) يكمل العائد على حقوق المساهمين ، ويسد الفجوات ويساعد في تحليل قدرة الإدارة على إدارة الشركة. سنشرح كيف يوفر تفسير الأرقام تقييمًا متعمقًا لنجاح الإدارة في خلق الربحية ويوفر نظرة ثاقبة على معدلات النمو المستقبلية على المدى الطويل. (لمعرفة المزيد ، اقرأ إبقاء عينيك على العائد على حقوق المساهمين .)

البرنامج التعليمي: النسب المالية

العائد على حقوق الملكية

ROE هي واحدة من النسب الأكثر استخدامًا المعترف بها لتحليل ربحية الشركة. بالنسبة إلى حامل الأسهم المشترك ، إنه مؤشر على مدى فعالية الإدارة في رأس مال المساهمين بعد استبعاد المدفوعات لجميع المساهمين الآخرين في رأس المال الصافي.

لاشتقاق وتمييز العائد على حقوق المساهمين من العائد على إجمالي حقوق الملكية:

$\begin{matrix} العائد على إجمالي حقوق الملكية = \frac{صافي الدخل}{متوسط إجمالي الأسهم} \end{matrix} \ start {align} & \ text {العائد على إجمالي الأسهم} = \ frac { text {Net Income}} { text {Average Total Equity}} \ \ end {align}$ العائد على إجمالي حقوق الملكية = متوسط إجمالي الدخل

ثم لإجراء مقياس دقيق لقياس المساهمين المشتركين:

$\begin{matrix} العائد على حقوق المساهمين = \frac{صافي الدخل}{متوسط حقوق الملكية المشتركة} \end{matrix} \ تبدأ {محاذاة} & \ text {ROE} = \ frac { text {صافي الدخل}} { text {متوسط حقوق الملكية المشتركة}} \ \ end {محاذاة}$ العائد على حقوق المساهمين = متوسط دخل الأسهم العادية

نظرًا لأن العائد على حقوق المساهمين يعد مؤشرًا مهمًا للأداء ، فمن الضروري تقسيم النسبة إلى عدة مكونات لتقديم تفسير لعائد ملكية الشركة. نموذج دوبونت ، الذي تم إنشاؤه في عام 1919 من قبل مدير تنفيذي في EI du Pont de Nemours & Co. ، يقسم العائد على حقوق المساهمين إلى نسبتين:

$\begin{matrix} العائد على حقوق المساهمين & = \frac{صافي الدخل}{الأسهم المشتركة} \\ = \frac{صافي الدخل}{صافي المبيعات} \times \frac{صافي المبيعات}{الأسهم المشتركة} \end{matrix} \ تبدأ {محاذاة} text {ROE} & = \ frac { text {صافي الدخل}} { text {Common Equity}} \ & = \ frac { text {Net Income}} { text {Net Sales }} times \ frac { text {Net Sales}} { text {Common Equity}} \ \ end {align}$ العائد على حقوق المساهمين = دخل الأسهم العادية = صافي دخل المبيعات × مبيعات الأسهم العادية

هذا يكشف أن العائد على حقوق المساهمين يساوي هامش الربح الصافي مرات دوران الأسهم. الفرضية الأساسية لهذا النموذج تعني أن الإدارة لديها خياران لزيادة العائد على حقوق المساهمين وبالتالي زيادة القيمة لمساهميها:

زيادة معدل دوران رأس المال للشركة واستخدام الأسهم بشكل أكثر كفاءة ، وأصبح أكثر ربحية ، ثم قم بزيادة هامش الربح الصافي للشركة (لمزيد من القراءة ، انظر The Bottom Line on Margins .)

واحدة من أكثر الطرق شيوعًا لزيادة كفاءة الأصول هي الاستفادة منها. تفصيل العائد على حقوق المساهمين يكشف أكثر:

$\begin{matrix} العائد على حقوق المساهمين & = \frac{صافي الدخل}{الأسهم المشتركة} \\ = \frac{صافي الدخل}{مبيعات} \times \frac{مبيعات}{إجمالي الأصول} \times \frac{إجمالي الأصول}{الأسهم المشتركة} \end{matrix} \ start {align} text {ROE} & = \ frac { text {Net Income}} { text {Common Equity}} \ & = \ frac { text {Net Income}} { text {Sales} } times \ frac { text {Sales}} { text {Total Assets}} times \ frac { text {Total Assets}} { text {Common Equity}} \ \ end {محاذاة}$ العائد على حقوق المساهمين = دخل شبكة الأسهم العادية = دخل مبيعات شبكة المبيعات × إجمالي الأصول × إجمالي حقوق الملكية

العيوب في العائد على حقوق المساهمين

على الرغم من أن معادلة DuPont أثبتت فائدتها لسنوات عديدة ، إلا أنها معيبة في عدم قدرتها على الفصل بين القرارات المتعلقة بتغييرات التشغيل والتمويل. على سبيل المثال ، قد يشير محلل يشير إلى انخفاض العائد على الأصول (ROA) إلى أن الشركة تعاني من انخفاض الأداء التشغيلي عندما زاد العائد على حقوق المساهمين من خلال استخدام الرافعة المالية.

العائد على صافي أصول التشغيل (RNOA)

RNOA ، من ناحية أخرى ، يفصل بنجاح بين قرارات التمويل والتشغيل ويقيس فعاليتها.

$\begin{matrix} RNOA = \frac{OI}{NOA} \\ أين: \\ OI = دخل التشغيل ، بعد الضرائب \\ NOA = صافي الأصول التشغيلية \end{matrix} \ start {align} & \ text {RNOA} = \ frac { text {OI}} { text {NOA}} \ & \ textbf {where:} \ & \ text {OI} = \ text {التشغيل الدخل ، بعد الضرائب} \ & \ text {NOA} = \ النص {صافي أصول التشغيل} \ \ end {محاذاة}$ RNOA = NOAOI حيث: OI = دخل التشغيل ، بعد الضريبة = صافي أصول التشغيل

بعزل NOA ، لا يمكن استخلاص أي استنتاجات غير صحيحة من تحليل النسب ، وبالتالي إصلاح الارتباط المفقود من نموذج DuPont الأصلي. يعني عزل المكونات أيضًا أن تغيير مستويات الديون لا يؤدي إلى تغيير الأصول التشغيلية (OA) والربح قبل حساب الفائدة و RNOA.

$\begin{matrix} العائد على حقوق المساهمين = RNOA + (FLEV \times انتشار) \\ أين: \\ FLEV = تحسين المستوي المالي \end{matrix} \ تبدأ {محاذاة} & \ text {ROE} = \ text {RNOA} + ((text {FLEV} times \ text {Spread}) \ & \ textbf {where:} \ & \ text {FLEV} = \ text {financial leverage} \ \ end {align}$ العائد على حقوق المساهمين = RNOA + (FLEV × Spread) حيث: FLEV = الرافعة المالية

أو

$\begin{matrix} العائد على حقوق المساهمين = & العائد من الأنشطة التشغيلية + \\ العائد من الأنشطة غير التشغيلية \end{matrix} \ تبدأ {محاذاة} text {ROE} = & \ \ text {عائد من أنشطة التشغيل} + \\ & \ \ text {عائد من الأنشطة غير التشغيلية} \ \ end {محاذاة}$ العائد على حقوق المساهمين = العائد من الأنشطة التشغيلية + العائد من الأنشطة غير التشغيلية

مقارنة الشركات

أفضل طريقة لفهم RNOA و ROE هي مقارنة الفترات التاريخية عبر العديد من الشركات: لفترة 34 عامًا تعود إلى عام 2008 ، كان متوسط العائد على حقوق المساهمين الذي حققته جميع الشركات الأمريكية المتداولة في البورصة 12.2٪. يتم تشغيل العائد على حقوق المساهمين عن طريق RNOA كما هو موضح في القيم المتوسطة التالية:

تصنيف العائد على حقوق المساهمين *	العائد =	RNOA +	(FLEV x Spread)
الربع الأول (المئوية الخامسة والعشرون)	6.3٪	6.0٪	0.05 × 0.5 ٪
الوسيط (النسبة المئوية الخمسون)	12.2٪	10.3٪	0.40 × 3.3 ٪
الربع الثالث (في المئة 75)	17.6٪	15.6٪	0.93 × 10.3 ٪

تظهر البيانات أن الشركات بشكل عام يتم تمويلها بشكل متحفظ إلى حد ما كما هو موضح مع FLEV <1.0 ولديها حصص أكبر من الأسهم في هياكل رأس المال الخاصة بها. في المتوسط ، تتم مكافأة الشركات بفارق إيجابي على الأموال المقترضة بنسبة 3.3٪ - لكن هذا ليس هو الحال دائمًا ، كما هو موضح في أقل 25٪ من الشركات. الاستنتاج الأكثر أهمية من الناتج هو أن RNOA يبلغ حوالي 84 ٪ من العائد على حقوق المساهمين (10.3 ٪ / 12.2 ٪). (لمعرفة المزيد ، اقرأ تحليل الاستثمارات بسرعة مع النسب. )

الحد الأدنى

العائد على حقوق المساهمين هو نسبة مالية مستخدمة على نطاق واسع لتقييم قدرة الإدارة على إدارة الشركة. لسوء الحظ ، فإن مقارنة النسب بين شركتين أو سنة بعد أخرى قد تؤدي إلى نتيجة خاطئة تستند فقط على تلك النتائج. لا تفصل صيغة DuPont بين الأداء التشغيلي وغير التشغيلي وتسمح باستخدام الرافعة المالية لتشويه النتائج. (لمعرفة المزيد ، راجع Spot Quality with ROIC. )

أخذ النموذج خطوة واحدة أبعد عن طريق تحليل RNOA يوفر صورة أوضح بكثير من الأداء من خلال التركيز على الوظائف التشغيلية. بمجرد تقسيم العائد على حقوق المساهمين إلى RNOA و FLEV و Spread ، يمكن للمرء أن يقدم تنبؤات أكثر دقة لمعدلات النمو في المستقبل على المدى الطويل باستخدام ناتج الصيغة.

مقارنة حسابات الاستثمار × العروض التي تظهر في هذا الجدول هي من شراكات تحصل منها Investopedia على تعويض. اسم المزود الوصف

تحليل فك دوبونت

النسب المالية

العائد على حقوق الملكية (ROE) مقابل العائد على الأصول (ROA)

تحليل مالي

كيف تعطي ROA و ROE صورة واضحة عن صحة الشركات

تمويل الشركات

الاستخدام الأمثل للرافعة المالية في هيكل رأس مال الشركات

أدوات للتحليل الأساسي

الفرق بين العائد على حقوق الملكية والعائد على رأس المال

النسب المالية

كيفية حساب العائد على الأصول (ROA) مع أمثلة

روابط الشركاء

الشروط ذات الصلة

كيفية استخدام تحليل دوبونت لتقييم العائد على حقوق المساهمين في الشركة يعد تحليل دوبونت إطارًا لتحليل الأداء الأساسي الذي شاعته شركة دوبونت. تحليل دوبونت هو تقنية مفيدة تستخدم لتحليل الدوافع المختلفة للعائد على حقوق الملكية (ROE). المزيد معدل دوران الأصول يقيس معدل دوران الأصول قيمة مبيعات الشركة أو الإيرادات المتحققة بالنسبة إلى قيمة أصولها. المزيد فهم العائد على رأس المال المستثمر العائد على رأس المال المستثمر (ROIC) هو وسيلة لتقييم كفاءة الشركة في تخصيص رأس المال الخاضع لسيطرتها إلى استثمارات مربحة. المزيد كيف يعمل العائد على حقوق الملكية العائد على حقوق الملكية (ROE) هو مقياس للأداء المالي يحسب بقسمة صافي الدخل على حقوق المساهمين. نظرًا لأن حقوق المساهمين تساوي أصول الشركة مطروحًا منها ديونها ، يمكن اعتبار العائد على حقوق المساهمين بمثابة العائد على صافي الأصول. المزيد الدخل التشغيلي قبل الاستهلاك والإطفاء (OIBDA) الدخل التشغيلي قبل الاستهلاك والإطفاء هو مقياس للأداء لإظهار الربحية في أنشطة الأعمال. المزيد هامش الربح يقيس هامش الربح الدرجة التي تجني بها الشركة أو النشاط التجاري المال. وهو يمثل نسبة المبيعات التي تحولت إلى أرباح. أكثر

جدول المحتويات: