ما هي طريقة سلسلة الاستبدال؟
طريقة سلسلة الاستبدال هي نموذج لقرار الموازنة الرأسمالية يقارن مقترحين رأسماليين أو أكثر يستبعد بعضها بعضًا مع حياة غير متكافئة. تأخذ طريقة سلسلة الاستبدال في الحسبان فترات العمر المختلفة للخطط البديلة ، وكذلك التدفقات النقدية المتوقعة. وهذا يجعل من الأسهل مقارنة المقترحات. في تحليل سلسلة الاستبدال ، يتم تحديد القيمة الحالية الصافية (NPV) لكل خطة. يمكن إكمال تكرار واحد أو أكثر ("الروابط" في سلسلة الاستبدال) لإنشاء أطر زمنية قابلة للمقارنة للمشاريع. بمقارنة المقترحات على فترات زمنية مماثلة ، يصبح قبول معلومات الرفض للمشاريع المختلفة أكثر موثوقية.
الماخذ الرئيسية
- طريقة سلسلة الاستبدال هي نموذج لقرار الموازنة الرأسمالية يقارن مقترحين رأسماليين أو أكثر يستبعد بعضها بعضًا مع حياة غير متكافئة. تتضمن طريقة سلسلة الاستبدال تكرار المشاريع الأقصر عدة مرات حتى تصل إلى عمر أطول مشروع. تتطلب طريقة سلسلة الاستبدال مشاريع قابلة للتكرار ومعدل خصم ثابت. طريقة الأقساط السنوية المكافئة (EAA) هي طريقة بديلة.
فهم طريقة سلسلة الاستبدال
تتضمن هذه المنهجية تحديد عدد سنوات التدفق النقدي (عمر المشروع) لكل مشروع وإنشاء "سلاسل بديلة" ، أو تكرارات ، لملء الفراغات في المشروع القصير العمر. لنفترض أن المشروع A له فترة حياة مدتها خمس سنوات ، في حين أن عمر المشروع B مدته عشر سنوات. يمكن إسقاط بيانات المشروع "أ" إلى فترة الخمس سنوات القادمة لمطابقة العمر الافتراضي للمشروع "ب". بالطبع ، نحن نأخذ في الاعتبار أي صافي الاستثمارات وصافي التدفقات النقدية لكل التكرار. يمكن بعد ذلك حساب صافي القيمة الحالية لكل مشروع لتوفير معلومات موثوقة بقبول الرفض. NPV هي القيمة الحالية لصافي التدفق النقدي الناتج عن المشروع ، مخصومة على تكلفة رأس مال الشركة ، مطروحًا منها صافي استثمار المشروع.
من الأمثلة على أنواع المشاريع التي يمكن أن يكون تحليل طريقة سلسلة الاستبدال فيها مفيدًا شركة النقل التي تزن ترقية أسطولها أم لا. ومن الحالات الأخرى التي يمكن استخدامها فيها مساعدة شركة التعدين على تقييم مشروع تطوير المصنع الذي يجب متابعته.
متطلبات طريقة سلسلة الاستبدال
ليس من الممكن دائمًا استخدام طريقة سلسلة الاستبدال لمقارنة المشروعات. تتطلب طريقة سلسلة الاستبدال مشاريع قابلة للتكرار ومعدل خصم ثابت.
التكرار
في العديد من الحالات ، يمكن تنفيذ مشروع أقصر عدة مرات كما هو مطلوب في طريقة سلسلة الاستبدال. على سبيل المثال ، قد يتعين على الشركة أن تقرر بين استئجار مساحات مكتبية شهرًا إلى شهر في موقعها الحالي وتأجير مساحات مكتبية لمدة عام في موقع جديد. يمكن للمرء تقييم المشاريع باستخدام طريقة سلسلة الاستبدال. يمكننا مقارنة صافي الاستثمارات والتدفقات النقدية الصافية لـ 12 تكرارًا لمدة شهر واحد في الموقع الحالي وتأجير لمدة عام في الموقع الجديد المقترح.
في حالات أخرى ، لا يمكن استخدام طريقة سلسلة الاستبدال لأن المشروعات لا يمكن تكرارها. قد تضطر الشركة إلى الاختيار بين ترقية أجهزة الكمبيوتر القديمة أو شراء أنظمة جديدة. ستستمر الأنظمة الجديدة لفترة أطول وستتكلف أكثر ، لكن غالبًا ما يكون من المستحيل ترقية أجهزة الكمبيوتر القديمة عدة مرات. قد تحتوي أجهزة الكمبيوتر القديمة على أفضل المعالجات الممكنة التي تدعمها اللوحات الأم بعد الترقية ، لذلك لا يمكن ترقيتها مرة أخرى.
معدل خصم ثابت
من السهل الحصول على معدل الخصم الثابت الذي تتطلبه طريقة سلسلة الاستبدال في بعض الحالات ، ولكنه مستحيل في حالات أخرى. إذا قامت حكومة بلدية بتمويل مشاريع ذات سندات التزام عام ، يمكن للحكومة الحصول على معدل خصم ثابت. يمكن للحكومة البلدية ببساطة إصدار سندات مدتها عشر سنوات واستخدام الأموال الناتجة لمشروع مدته عشر سنوات أو مشروعين متعاقبين مدته خمس سنوات. إذا كانت الحكومة البلدية تصدر سندات الإيرادات بدلاً من ذلك ، فيجب عليها تمويل المشروعات فور ظهورها. في هذه الحالة ، قد يكون معدل الخصم قد تغير بشكل كبير بعد خمس سنوات. فرص فريدة للتمويل ، مثل Build America Bonds ، تأتي وتذهب أيضًا.
بدائل لطريقة سلسلة الاستبدال
ليست طريقة سلسلة الاستبدال هي الطريقة الوحيدة لتقييم المشروعات الحصرية المتبادلة مع حياة غير متكافئة. طريقة الأقساط السنوية المكافئة (EAA) هي طريقة بديلة. نهج EAA هو تقييم كل مشروع على أساس دفق الأقساط المتوقعة (سلسلة من المدفوعات المتساوية). يتم ذلك عن طريق حساب NPVs الأول لكل مشروع ، ثم تحويل كل منها إلى معادلة سنوية مكافئة. باستخدام هذا النهج ، يعتبر المشروع ذو أعلى تقييم للجهاز البيئي أكثر استحسانًا.
ما الطريقة الأفضل لاتخاذ قرارات استثمار رأس المال؟ نظرًا لأن كلا من سلسلة الاستبدال ونماذج EEA تعتمد على حسابات NPV مقابل معدلات العائد الداخلي (IRR) ، يجب أن يتوصلوا إلى نفس الاستنتاجات. ليست سوى النهج التي تختلف.
