ما هو مبادلة قابلة للتعويض؟
المقايضة القابلة للتداول هي عبارة عن مقايضة سعر فائدة قابل للإلغاء - مع وجود خيار مضمن - حيث يقوم أحد الأطراف المقابلة بإجراء مدفوعات على أساس معدل عائم ، بينما يقوم الطرف الآخر بإجراء مدفوعات على أساس سعر ثابت. يحق للمستقبل الثابت (دافع السعر العائم) ، وليس الالتزام ، إنهاء المبادلة في عدد من التواريخ المحددة مسبقًا قبل تاريخ انتهاء الصلاحية. على عكس المقايضة القابلة للتعويض عبارة عن مقايضة يمكن الاتصال بها ، حيث يكون دافع السعر الثابت له الحق في إنهاء عملية التبادل مبكرًا.
الماخذ الرئيسية
- المقايضة القابلة للتداول هي عبارة عن مقايضة سعر فائدة قابلة للإلغاء ، يكون فيها لمستقبل السعر الثابت الحق في إنهاء المبادلة قبل تاريخ انتهاء الصلاحية. هذا الحق في إلغاء القيود على الجانب السلبي ويحمي من تحركات الأسعار السلبية في المستقبل. بشكل عام ، فإن "تكلفة" المبادلة القابلة للتداول هي الفرق بين سعر المبادلة الممكن تحديده ومعدل تبادل السوق.
فهم مبادلة قابلة للوضع
تتيح المقايضات التي يمكن طرحها للطرف الذي يحصل على مقايضة طويلة ، والذي يحصل على سعر ثابت ، فرصة لتغيير رأيه بشأن تلقي أسعار فائدة ثابتة. هذا الحق في إلغاء حدود الجانب السلبي ويحمي من تحركات معدل السلبية في المستقبل. لكن المقايضة هي معدل مقايضة أقل مما يمكن أن يحصلوا عليه من خلال مقايضة سعر الفائدة التقليدية بالفانيليا.
قد تكون المقايضة المحتملة جذابة للمستثمر الذي يعتقد أن أسعار الفائدة سوف ترتفع وبالتالي يسعدهم الحصول على سعر فائدة ثابت أقل في مقابل خيار الإلغاء. إذا ارتفعت أسعار الفائدة ، يمكن لجهاز الاستقبال ذي السعر الثابت إعادة المبادلة إلى المُصدر ثم استبدالها بمبادلة الفانيليا البسيطة عند سعر السوق السائد المرتفع الآن.
قد تكون المقايضة المحتملة جذابة للمشتري إذا لم يكن متأكداً من عمر السعر العائم الذي سيتلقاه من أحد الأصول. يتم استخدام هذا المعدل العائم المستلم من الأصل لدفع السعر العائم على المبادلة القابلة للتعويض. إذا كان بالإمكان إلغاء تدفق الدخل الأساسي العائم للمشتري أو سداده مبكراً أو تحويله إلى سعر آخر ، فقد تكون المقايضة القابلة للتطبيق مفيدة لأن القدرة على إلغاء المبادلة تسمح لمشتري المبادلة بإعادة تنظيم مقايضة جديدة (إذا لزم الأمر) مع تدفق الإيرادات الأساسية.
يتم تبادل المقايضات التي يمكن وضعها في البورصة (OTC) وبالتالي يمكن تخصيصها بناءً على ما يتفق عليه الطرفان المعنيان.
سعر المقايضة الممكنة
الميزات الإضافية للمبادلات القابلة للوضع تجعلها أغلى من مقايضات سعر الفائدة بالفانيليا البسيطة. يدفع جهاز الاستقبال ذي السعر الثابت علاوة ، إما في شكل دفعة مقدمة أو معدل تبديل منخفض. قد يكون هناك أيضا رسوم إنهاء الخدمة.
بشكل عام ، فإن "تكلفة" المبادلة القابلة للتعويض هي الفرق بين معدل المبادلة القابلة للتعيين ومعدل المبادلة في السوق. يعتمد هذا الاختلاف على تقلبات أسعار الفائدة (كلما زاد التذبذب ، ارتفعت التكاليف) ، وعدد حقوق الإلغاء (كلما زادت الحقوق ، زادت التكلفة) ، والوقت إلى أول يمين للإلغاء (كلما زاد الوقت ، زاد التكلفة) ، وشكل منحنى العائد.
مثال على مبادلة قابلة للتعويض
افترض أن أحد الأطراف يريد شراء مقايضة تدفع له أسعار فائدة ثابتة. في المقابل ، سوف يدفعون سعر عائم. لقد قاموا بتحديد سعر لمبادلة سعر الفانيلا ووجدوا أنه يمكن للمشتري الحصول على فائدة ثابتة بنسبة 3٪ ، وكذلك دفع سعر الفائدة ليبور زائد 1٪. ليبور حاليا 2 ٪.
المشتري ليس متأكداً مما إذا كان أصل السعر العائم الأساسي (الذي يستخدمه لدفع سعر الفائدة العائم) سيستمر ؛ لذلك ، للمساعدة في القضاء على مخاطرهم ، يختارون شراء مبادلة قابلة للتعويض بدلاً من مقايضة سعر الفائدة بالفانيليا.
يتم التفاوض على مقايضة يمكن طرحها ، لكن المشتري لن يحصل إلا على نسبة فائدة ثابتة تبلغ 2.8٪ وسيظل بحاجة إلى دفع سعر ليبور زائد 1٪ ، والذي يبلغ إجماليه حاليًا 3٪.
نسبة 0.2٪ التي يخسرها المشتري تعادل العلاوة لأنه قادر على إلغاء المبادلة. إذا فقد المشتري السعر العائم الذي يتلقاه من الأصل الأساسي ، فيمكنه إلغاء عقد المقايضة الممكن طرحه.
إذا ارتفعت أسعار الفائدة ، فقد يرغب المشتري أيضًا في إلغاء عملية المقايضة ثم بدء مبادلة أخرى لتلقي دفعة فائدة أعلى ثابتة.
