الاستثمار بالرافعة المالية هو أسلوب يسعى إلى تحقيق أرباح استثمار أعلى باستخدام الأموال المقترضة. تأتي هذه الأرباح من الفرق بين عوائد الاستثمار على رأس المال المقترض وتكلفة الفوائد المرتبطة. الاستثمار بالرافعة المالية يعرض المستثمر لمخاطر أعلى.
من أين يأتي رأس المال المقترض؟ من أي مصدر محتمل ، لكننا سنقارن ثلاثة مصادر شائعة: قرض هامش السمسرة ، منتج مستقبلي (مثل مؤشر لمستقبل الأسهم الفردية) وخيار استدعاء LEAP. تتوفر هذه الأشكال من رأس المال لأي مستثمر لديه حساب وساطة تقريبًا. إن فهم البدائل هو الخطوة الأولى لبناء الاستثمار ذي الرافعة المالية الصحيحة ، لذلك تابع القراءة لمعرفة المزيد حول كيفية تحديد نوع الرافعة المالية التي يجب استخدامها في محفظتك.
قروض الهامش
تستخدم قروض الهامش الأسهم في حساب المستثمر كضمان. يتم توفيرها من قبل السماسرة ويتم تنظيمها بشكل كبير من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي والوكالات الأخرى ، حيث كان توافر الائتمان الاستهلاكي السهل أحد العوامل التي ساهمت في انهيار سوق الأسهم عام 1929.
انظر: هامش التداول
التكاليف
أسعار الفائدة على قروض الهامش مرتفعة نسبيا وعادة ما تكون متدرجة. على سبيل المثال ، قد يفرض السمسار الكبير عبر الإنترنت 7.24٪ على أرصدة الهامش التي تزيد عن مليون دولار ، ولكن 10.24٪ على الأرصدة التي تقل عن 50000 دولار. توفر بعض شركات السمسرة عبر الإنترنت هامشًا أقل تكلفة وتستخدمه كنقطة بيع.
مزايا
ميزة قروض الهامش هي أنها سهلة الاستخدام ، ويمكن استخدام رأس المال لشراء أي استثمار تقريبا. على سبيل المثال ، يمكن للمستثمر الذي لديه 100 سهم من Coca Cola الاقتراض مقابل تلك الأسهم واستخدام العائدات لشراء خيارات وضع على ورقة مالية أخرى. يمكن بعد ذلك استخدام أرباح الأسهم من أسهم Coca Cola للمساعدة في دفع فوائد الهامش.
سلبيات
يمكن للمستثمر الذي يستخدم الهامش أن يواجه مخاطر مالية كبيرة. إذا انخفضت حقوق الملكية في الحساب عن المستوى المحدد مسبقًا ، سيطلب الوسيط من المستثمر المساهمة برأس مال إضافي أو تصفية مركز الاستثمار.
SEE: ماذا يعني عند تصفية الأسهم في حسابي؟
يعمل الهامش الأولي وهامش الصيانة كحد أقصى للمبلغ الذي يمكن اقتراضه. ينتج عن متطلبات هامش الصيانة المبدئية بنسبة 50٪ حد أقصى للرافعة المالية الأولية من 2 إلى 1 أو 2 دولار من الأصول لكل دولار واحد من حقوق الملكية. بطبيعة الحال ، يواجه المستثمر الذي يستخدم باستمرار أقصى هامش متاح خطرًا متزايدًا لاستدعاء الهامش في تراجع السوق.
يتم تحديد الحد الأدنى لكل من الهامش الأولي وهامش الصيانة بواسطة لجنة الأوراق المالية والبورصة (SEC). ومع ذلك ، يوفر بعض الوسطاء للعملاء طريقة لتجاوز هذه الحدود الدنيا من خلال توفير حسابات معينة بهامش محفظة. في هذه الحسابات ، يعتمد الهامش على أكبر خسارة محتملة للمحفظة ، كما تم حسابها بواسطة الأسعار الأساسية والتقلبات. قد ينتج عن ذلك انخفاض متطلبات الهامش ، خاصة إذا تم استخدام التحوط.
انظر: دليل المبتدئين للتحوط
الأسهم ومؤشر العقود الآجلة
العقد المستقبلي هو أداة مالية تستخدم لشراء استثمار معين بسعر معين في تاريخ لاحق. يتم تضمين تكاليف التمويل في سعر المستقبل ، مما يجعل المعاملة معادلة لقرض قصير الأجل.
انظر: أساسيات العقود الآجلة
غالبًا ما ترتبط العقود المستقبلية بالعملات والسلع وأسعار الفائدة بدلاً من الأسهم. ومع ذلك ، في عام 2005 ، كان أكثر من أربعة مليارات من العقود الآجلة التي تم تداولها في ذلك العام والتي بلغت حوالي 10 مليارات عقد من العقود على مؤشرات الأسهم.
التكاليف
على الرغم من أن هذه المنتجات لها سمعة بأنها خارج نطاق مستثمر التجزئة النموذجي ، إلا أن الشركات تتحرك بسرعة لتوسيع نطاق الوصول. يوفر المزيد من شركات السمسرة عبر الإنترنت إمكانية الوصول إلى العقود المستقبلية ، وأصبح رأس المال الأولي المطلوب الآن هو المتاجرة به. على سبيل المثال ، يمكن شراء عقد E-mini S&P بأقل من 4000 دولار.
اختيار الاستثمار هو أيضا محدودة ولكن المتنامية. يمكن شراء العقود المستقبلية على مؤشرات معروفة ، مثل S&P 500 أو Russell 2000 ، في بعض صناديق التبادل التجاري مثل DIA (DJIA tracker) والآن على أكثر من 400 سهم فردي. تعرف العقود المستقبلية للأسهم باسم العقود الآجلة للسهم الواحد (SSF).
انظر: مسح العقود الآجلة للسهم الواحد
مزايا
تعد العقود المستقبلية وجهة مفضلة لدى المتداولين نظرًا لانخفاض هوامش عروضهم نسبيًا والكم الكبير من الرافعة المالية التي يوفرها العقد. تكاليف المصالح هي أيضا أقل بكثير من معدلات الهامش. يتم احتسابها على أنها سعر استدعاء الوسيط مطروحًا منه عائد توزيعات الأرباح الذي تدفعه الأوراق المالية الأساسية.
كل العقود المستقبلية لها تاريخ التسوية الذي ينتهي فيه العقد ، ولكن هذه التواريخ لا معنى لها نسبيًا ، حيث أن معظم العقود تُباع أو تُدحرج إلى تاريخ لاحق.
يتعين على المستثمرين الاحتفاظ بمركز نقدي من أجل شراء مستقبل. غالبًا ما يشار إلى هذا الهامش ، ولكنه في الواقع رابط أداء. يساوي سند الأداء هذا بعض النسبة المئوية ، وعادة ما يكون 5٪ للمؤشرات العريضة وما يصل إلى 20٪ للعقود الآجلة للسهم الواحد. هذا يوفر رافعة مالية من 5 إلى 1 ، إلى 20 إلى 1.
سلبيات
إذا انخفض سعر الورقة المالية الأساسية ، فسيتعين على المستثمر وضع المزيد من النقود للحفاظ على مركزه. هذا مشابه في الممارسة العملية لاستدعاء الهامش. هذا يمكن أن يجعل العقود الآجلة محفوفة بالمخاطر للغاية. لمنع الخسائر المأساوية ، غالبًا ما يتم التحوط للعقود الآجلة بالخيارات.
خيارات الأسهم و ETF
توفر الخيارات للمشتري الحق في شراء أو بيع أسهم الورقة المالية بسعر محدد. كل خيار له سعر الإضراب وتاريخ انتهاء الصلاحية. تشتمل خيارات الاتصال أو خيارات الشراء على تكلفة تمويل مضمنة مماثلة للعقود الآجلة. ومع ذلك ، فإن تسعير الخيارات مدفوع في المقام الأول بمخاطر البائع ، والذي يرتبط بتقلب الاستثمار الأساسي.
انظر: أساسيات الخيارات
مزايا
تلعب الخيارات دورًا مهمًا في السوق كأدوات تحوط. مخاطر الجانب السلبي المحتملة في العقد الآجل كبيرة جدًا ، وغالبًا ما تكون عدة مرات الاستثمار الأولي. يمكن أن يؤدي استخدام الخيارات إلى الحد من هذا الخطر ، على حساب بعض التقدير المحتمل.
سلبيات
تتوفر الخيارات لمعظم الأسهم الكبيرة والعديد من صناديق الاستثمار المتداولة الشهيرة. خيارات الفهرس أكثر تخصصًا ، ولا تتوفر في معظم الوسطاء. قد يكون هناك العشرات أو حتى المئات من الخيارات المتاحة لأمان محدد ، وقد يكون من الصعب تحديد الخيار المناسب.
جزء من التحدي هو المفاضلة بين القسط الأولي والرافعة المالية المقدمة ومعدل تناقص الوقت. تشتمل خيارات الاتصال الداخلي والخارجي مع تواريخ انتهاء الصلاحية الأوثق على أعلى مقدار من الرافعة المالية ، ولكن يمكن أن تفقد القيمة بسرعة مع مرور الوقت. يمكن أن يكون التعقيد النسبي لهذا مثبطًا للمستثمرين الجدد.
انظر: أهمية قيمة الوقت في تداول الخيارات
تنتهي صلاحية الخيارات ، ولكن يمكن تحويلها إلى تواريخ انتهاء صلاحية جديدة عن طريق بيع الخيار الحالي وشراء خيار جديد. قد يكون هذا مكلفًا ، اعتمادًا على فروق أسعار العرض والخيار. كما أنه يؤدي إلى تداول المستثمر بخيار دلتا أعلى لخيار دلتا أقل.
انظر: استخدام الخيارات بدلاً من الأسهم
الخط السفلي
على الرغم من أن المنتجات المستقبلية لا تزال غير متوفرة للعديد من مستثمري التجزئة والعقود المستقبلية غير متوفرة على جميع المنتجات ، فمن المحتمل جدًا أن يستمر الوصول إلى هذه المنتجات في الزيادة. تزود العقود الآجلة المستثمرين برافعة مالية أعلى بأسعار فائدة أقل من القروض الهامشية ، مما يؤدي إلى زيادة كفاءة رأس المال وزيادة إمكانات الربح.
ومع ذلك ، اتخذ بعض السماسرة خطوات لجعل قروض الهامش أكثر قدرة على المنافسة مع المنتجات المستقبلية. يقوم هؤلاء الوسطاء بفرض أسعار فائدة أقل ويقومون إما بتخفيض أسعار الفائدة إلى الحد الأدنى من البورصة أو إدخال هامش محفظة لتجاوزها تمامًا. قروض الهامش تسمح أيضا باختيار أوسع بكثير من الاستثمارات من العقود الآجلة.
كلا القروض الهامشية والعقود الآجلة تترك المستثمرين معرضين لمخاطر انخفاض كبيرة. يمكن أن تؤدي الانخفاضات في الأمان الأساسي إلى خسائر كبيرة في النسبة المئوية وقد تتطلب من المستثمر توفير أموال إضافية على الفور أو المخاطرة ببيعها خارج مركزها بخسارة.
تجمع خيارات الاتصال بين الرافعة المالية وأسعار الفائدة للعقود الآجلة مع التحوط للحد من مخاطر الجانب السلبي. قد يكون التحوط مكلفًا ، لكن يمكن أن يؤدي إلى عوائد إجمالية أعلى ، لأنه يسمح للمستثمر باستثمار المزيد من رأس المال بدلاً من الاحتفاظ باحتياطي للخسائر الكارثية.
هناك العديد من الأدوات المتاحة للمستثمرين ذوي النفوذ والاختيار آخذ في الازدياد. كما هو الحال دائمًا ، يتمثل التحدي في معرفة متى وكيفية استخدام كل منها.
