ما هو صندوق التبرعات؟
صندوق التعهد هو نوع من وسيلة الاستثمار التي يوافق فيها المشاركون ، أو "يتعهدون" ، على المساهمة في رأس المال في سلسلة من الاستثمارات. على عكس صندوق عمياء ، يحتفظ المساهمون في صندوق التعهد بالحق في مراجعة كل استثمار قبل المساهمة. إذا لم يوافقوا على الاستثمار المحدد قيد النظر ، فيمكنهم الامتناع عن الاستثمار في هذا المشروع بالذات.
صناديق التبرعات هي نهج شائع لاستثمار رأس المال الاستثماري (VC) بين المستثمرين الذين يرغبون في الاحتفاظ بالسيطرة على قرارات الاستثمار الفردية.
الماخذ الرئيسية
- صندوق التعهدات هو وسيلة استثمار يساهم فيها الداعمون برأس المال على أساس كل صفقة على حدة. يحتفظ المستثمرون بالحق في إلغاء الاشتراك في استثمارات محددة. على النقيض من ذلك ، لا تقدم صناديق الاستثمار في صندوق المكفوفين هذا المستوى من المرونة. تحظى صناديق الطاقة الشمسية بشعبية كبيرة في مجتمع VC ، على الرغم من أنها تستخدم أيضًا في مجالات الصناعة الأخرى ، مثل الملكية الخاصة (PE) أو عمليات الاستحواذ على العقارات التجارية.
فهم صناديق التبرعات
اكتسب مفهوم صناديق التبرعات شعبية بعد فقاعة الدوت كوم في أواخر التسعينيات وأوائل الألفية الثانية. خلال تلك الأزمة ، واجهت صناديق الأموال العمياء التي قامت باستثمارات هائلة في شركات التكنولوجيا خسائر فادحة. استجابة لذلك ، تحول المستثمرون إلى أساليب بديلة قد تسمح بمراقبة أكبر لعملية الاستثمار.
بالنسبة لهؤلاء المستثمرين ، فإن الفضيلة الرئيسية لصيغة صندوق التعهد هي أنها لا تجبر المستثمرين الأفراد على دعم المشاريع التي لا يرغبون في الاستثمار فيها ، ولكن يدعمها غالبية المستثمرين. بدلاً من الإكراه على المشاركة في هذه الاستثمارات ، يمكن لمستثمري صناديق التعهد الاشتراك أو إلغاء الاشتراكات على أساس كل حالة على حدة. بالنسبة للعديد من المستثمرين المتضررين من تمثال نصفي الدوت كوم ، كان هذا ابتكارًا مرحبًا به.
على الرغم من أن له جذوره في قطاع بدء تشغيل التكنولوجيا ، إلا أن أموال التعهدات تستخدم اليوم في مجموعة متنوعة من الصناعات ولا تقتصر على استثمارات المرحلة الأولى. في الواقع ، بسبب المرونة الإضافية التي توفرها للمستثمرين ، فقد يجد مديرو صناديق التعهدات أنه من الأسهل زيادة رأس المال باستخدام هذا النموذج مقارنة بأموال صندوق المكفوفين.
بصرف النظر عن السماح للمستثمرين بتقدير ما إذا كانت ستدعم فرصًا محددة ، يتم تنظيم صناديق التبرعات عمومًا بطريقة مماثلة لصناديق الاستثمار الخاصة التقليدية. يتم الاحتفاظ بالنقد الذي ساهم به المستثمرون في مركبة ذات أغراض خاصة (SPV) ، يتم استخدامها كرأس مال أسهم عند تمويل عمليات الاستحواذ. كما يتم استخدام الأموال التي تم جمعها لتمويل المصاريف الإدارية ورسوم الإدارة.
في حين أن هيكل صندوق التبرعات يوفر سيطرة أكبر على المستثمرين ، إلا أنه يحتوي أيضًا على بعض العيوب المحتملة. على وجه التحديد ، قد تكون صناديق التعهد أقل قدرة على الاستفادة من فرص الاستثمار الحساسة للوقت ، بسبب عدم اليقين حول رأس مال المستثمر. وبالمثل ، قد يواجه مديرو صناديق التبرعات صعوبة في توظيف مستثمرين من أطراف ثالثة للمساعدة في صفقات كبيرة ، لأن الأفراد المشاركين في صندوق التبرع قد يختلفون من صفقة إلى أخرى.
أخيرًا ، قد يفضل البائعون ذوو الخدمات المتعددة التعامل مع هيكل الصناديق الأكثر تقليدية والذي يوجد فيه رأس مال دائم بالفعل - خاصةً إذا كانوا يرغبون في الإغلاق بأسرع وقت ممكن.
العالم الحقيقي مثال لصندوق تعهدات
لنفترض أنك مدير صندوق تعهد متخصص في عمليات الاستحواذ على العقارات التجارية. تقوم بتطوير وثيقة استراتيجية تحدد نهج الاستثمار الخاص بك ، مع عدة أمثلة لمرشحي الاستحواذ المحتملين. بناءً على أبحاث السوق والنمذجة المالية ، فإنك تتلقى فائدة مبدئية من 10 مستثمرين.
نظرًا لأنك تستخدم نموذج صندوق تعهد ، فإن مستثمرك العشرة لا يساهمون برأس مال في صندوقك في البداية. بدلاً من ذلك ، يوافقون على مراجعة كل استثمار على حدة ومن ثم تحديد ما إذا كان سيتم استثمار رأس المال في كل صفقة مقترحة. مع هذا الالتزام العام في متناول اليد ، فقد شرعت في العثور على الصفقات المحتملة وتطويرها.
نظرًا للمرونة التي توفرها للمستثمرين ، فقد تمكنت من العثور على مؤيديك العشرة بسرعة نسبية. البعض منهم كانوا يبحثون بالتحديد عن السيطرة التي يوفرها صندوق التبرعات الخاص بك ، وكانوا غير مرتاحين إذا استخدمت نموذج تجمع عمياء.
من ناحية أخرى ، فإن هيكل صندوق التعهدات الخاص بك لا يخلو من تعقيداته. على وجه التحديد ، يمنعك من معرفة اليقين عدد المستثمرين الذين يختارون الاستثمار في مشروع معين. لهذا السبب ، لا يمكنك التأكد من أن مشروعًا ما قد يكون أكبر مما يجب عليك معالجته. وبالمثل ، عند التفاوض مع البائعين ، تحتاج إلى إظهار الثقة في أنه يمكنك إغلاق الصفقة على الرغم من عدم معرفة ما إذا كان المستثمرون سيوفرون الأموال اللازمة أم لا.
