تعريف الخيارات

جدول المحتويات

• ما هو الخيار؟
• كيف تعمل الخيارات
• خيارات مقاييس المخاطر: الإغريق
• شراء خيارات الاتصال
• بيع خيارات الاتصال
• شراء خيارات البيع
• بيع خيارات البيع
• العالم الحقيقي مثال على خيار
• خيارات ينتشر

ما هو الخيار؟

الخيارات هي أدوات مالية مشتقة على أساس قيمة الأوراق المالية الأساسية مثل الأسهم. يوفر عقد الخيارات للمشتري الفرصة للشراء أو البيع - وفقًا لنوع العقد الذي يمتلكه - الأصل الأساسي. بخلاف العقود الآجلة ، لا يُطلب من الحائز شراء أو بيع الأصل إذا اختار ذلك.

• تتيح خيارات الاستدعاء لحامله شراء الأصل بسعر محدد خلال إطار زمني محدد. تتيح خيارات البيع لحامله بيع الأصل بسعر محدد خلال إطار زمني محدد.

سيكون لكل عقد خيار تاريخ انتهاء محدد يجب على المالك من خلاله ممارسة خياره. يُعرف السعر المحدد للخيار باسم سعر التنفيذ. عادة ما يتم شراء الخيارات وبيعها من خلال وسطاء البيع بالتجزئة أو عبر الإنترنت.

الماخذ الرئيسية

• الخيارات هي مشتقات مالية تمنح المشترين الحق ، ولكن ليس الالتزام ، لشراء أو بيع أصل أساسي بسعر متفق عليه وتاريخ. تشكل خيارات الاتصال ووضع الخيارات أساسًا لمجموعة واسعة من استراتيجيات الخيارات المصممة للتحوط ، الدخل ، أو المضاربة. على الرغم من أن هناك العديد من الفرص للربح مع الخيارات ، يجب على المستثمرين موازنة المخاطر بعناية.

اختيار

كيف تعمل الخيارات

الخيارات هي منتج مالي متعدد الاستخدامات. تشمل هذه العقود المشتري والبائع ، حيث يدفع المشتري علاوة على الخيارات للحقوق الممنوحة بموجب العقد. كل خيار استدعاء لديه مشتر صاعد وبائع هبوطي ، في حين أن خيارات البيع لديها مشتر هابط وبائع صاعد.

عادة ما تمثل عقود الخيارات 100 سهم من الضمان الأساسي ، وسيدفع المشتري رسومًا مميزة عن كل عقد. على سبيل المثال ، إذا كان الخيار له قسط 35 سنتًا لكل عقد ، فإن شراء خيار واحد سيكلف 35 دولارًا (0.35 × 100 = 35 دولارًا). يعتمد القسط جزئيًا على سعر التنفيذ - سعر شراء أو بيع الورقة المالية حتى تاريخ انتهاء الصلاحية. عامل آخر في سعر القسط هو تاريخ انتهاء الصلاحية. تمامًا كما هو الحال مع علبة الحليب هذه في الثلاجة ، يشير تاريخ انتهاء الصلاحية إلى اليوم الذي يجب فيه استخدام عقد الخيار. سيحدد الأصل الأساسي تاريخ الاستخدام. بالنسبة للأسهم ، عادة ما يكون يوم الجمعة الثالث من شهر العقد.

سوف التجار والمستثمرين شراء وبيع الخيارات لعدة أسباب. تتيح خيارات المضاربة للمتداول الاحتفاظ بمركز رافعة في الأصل بتكلفة أقل من شراء أسهم الأصل. سيستخدم المستثمرون خيارات للتحوط أو تقليل التعرض لمخاطر محفظتهم الاستثمارية. في بعض الحالات ، يمكن لصاحب الخيار توليد دخل عندما يشترون خيارات الاتصال أو يصبح كاتب خيارات.

يمكن ممارسة الخيارات الأمريكية في أي وقت قبل تاريخ انتهاء صلاحية الخيار ، بينما لا يمكن ممارسة الخيارات الأوروبية إلا في تاريخ انتهاء الصلاحية أو في تاريخ التمرين. التمرين يعني استخدام الحق في شراء أو بيع الضمان الأساسي.

خيارات مقاييس المخاطر: الإغريق

مصطلح "اليونانيين" هو مصطلح يستخدم في سوق الخيارات لوصف الأبعاد المختلفة للمخاطر التي ينطوي عليها اتخاذ موقف الخيارات ، إما في خيار معين أو مجموعة من الخيارات. وتسمى هذه المتغيرات الإغريق لأنها ترتبط عادة مع الرموز اليونانية. كل متغير مخاطرة هو نتيجة لافتراض أو علاقة غير كاملة للخيار مع متغير أساسي آخر. يستخدم المتداولون قيمًا يونانية مختلفة ، مثل دلتا ، ثيتا ، وغيرها ، لتقييم مخاطر الخيارات وإدارة محافظ الخيارات.

دلتا

تمثل دلتا (Δ) معدل التغيير بين سعر الخيار وتغيير دولار واحد في سعر الأصل الأساسي. وبعبارة أخرى ، حساسية سعر الخيار بالنسبة إلى الأساس. يتراوح خيار دلتا النداء بين صفر وواحد ، في حين أن دلتا خيار البيع لها نطاق بين الصفر والآخر سالب. على سبيل المثال ، افترض أن المستثمر هو خيار اتصال طويل مع دلتا 0.50. لذلك ، إذا ارتفع السهم الأساسي بمقدار 1 دولار ، فإن سعر الخيار سيزداد نظريًا بمقدار 50 سنتًا.

بالنسبة لمتداولي الخيارات ، تمثل دلتا أيضًا نسبة التحوط لإنشاء مركز محايد من دلتا. على سبيل المثال ، إذا قمت بشراء خيار مكالمة أمريكية قياسي باستخدام دلتا 0.40 ، فستحتاج إلى بيع 40 سهمًا من الأسهم للتغطية بالكامل. يمكن أيضًا استخدام دلتا دلتا لمجموعة من الخيارات للحصول على حصة التحوط الخاصة بالمحفظة.

الاستخدام الأقل شيوعًا لدلتا الخيار هو الاحتمال الحالي بانتهاء صلاحيته. على سبيل المثال ، يحتوي خيار استدعاء دلتا 0.40 اليوم على احتمالية ضمنية بنسبة 40٪ من إنهاء النقود. (لمزيد من المعلومات حول الدلتا ، انظر مقالتنا: "الذهاب إلى ما وراء الدلتا البسيطة: فهم دلتا الموقف".

ثيتا

يمثل Theta (Θ) معدل التغيير بين سعر الخيار والوقت ، أو حساسية الوقت - التي تُعرف أحيانًا باسم الانحلال الزمني للخيار. يشير Theta إلى المبلغ الذي سينخفض ​​سعر الخيار مع انخفاض وقت انتهاء الصلاحية ، وكل ذلك متساوٍ. على سبيل المثال ، افترض أن المستثمر هو خيار طويل مع ثيتا -0.50. سينخفض ​​سعر الخيار بمقدار 50 سنتًا كل يوم يمر ، وكل شيء متساوٍ. إذا مرت ثلاثة أيام تداول ، فإن قيمة الخيار ستنخفض نظريًا بمقدار 1.50 دولار.

تزداد ثيتا عندما تكون الخيارات في متناول اليد ، وتتناقص عندما تكون الخيارات داخل وخارج النقود. الخيارات الأقرب إلى انتهاء الصلاحية لها تسارع في تسريع الوقت. المكالمات الطويلة والمرات الطويلة عادة ما يكون لها ثيتا سلبية. مكالمات قصيرة ويضع قصيرة سيكون ثيتا إيجابية. وبالمقارنة ، فإن الأداة التي لا تتآكل قيمتها بمرور الوقت ، مثل الأسهم ، سيكون لها صفر Theta.

غاما

يمثل Gamma (Γ) معدل التغيير بين دلتا الخيار وسعر الأصل الأساسي. وهذا ما يسمى حساسية السعر من الدرجة الثانية (المشتقة الثانية). تشير Gamma إلى المبلغ الذي ستتغيره دلتا نظرًا لتحرك $ 1 في الأمان الأساسي. على سبيل المثال ، افترض أن المستثمر هو خيار استدعاء واحد طويل على الأسهم الافتراضية XYZ. يحتوي خيار الاتصال على دلتا بقيمة 0.50 وجاما بقيمة 0.10. لذلك ، إذا زادت قيمة XYZ أو انخفضت بمقدار 1 دولار ، فإن دلتا خيار الاستدعاء ستزيد أو تنقص بمقدار 0.10.

يتم استخدام جاما لتحديد مدى ثبات دلتا الخيار: تشير قيم جاما الأعلى إلى أن الدلتا يمكن أن تتغير بشكل كبير استجابة لحركات صغيرة في سعر المصدر. جاما أعلى للخيارات التي هي في المال وأقل للخيارات التي هي داخل وخارج المال ، ويتسارع في الحجم مع اقتراب انتهاء الصلاحية. تكون قيم جاما أصغر عمومًا بعيدًا عن تاريخ انتهاء الصلاحية ؛ الخيارات ذات فترات انتهاء الصلاحية الأطول تكون أقل حساسية لتغيرات دلتا. مع اقتراب انتهاء الصلاحية ، تكون قيم جاما عادة أكبر ، حيث يكون لتغيرات الأسعار تأثير أكبر على جاما.

قد لا يختار تجار خيارات التحوط في دلتا فقط ولكن أيضًا غاما من أجل أن تكون دلتا جاما محايدة ، وهذا يعني أنه مع تحرك السعر الأساسي ، ستبقى دلتا قريبة من الصفر.

النسر الواقع

تمثل Vega (V) معدل التغيير بين قيمة الخيار والتقلب الضمني للأصل الأساسي. هذه هي حساسية الخيار للتقلب. يشير Vega إلى مقدار تغير سعر الخيار بالنظر إلى التغير الضمني بنسبة 1٪. على سبيل المثال ، يشير الخيار الذي يحتوي على Vega بقيمة 0.10 إلى أنه من المتوقع أن تتغير قيمة الخيار بمقدار 10 سنتات إذا تغير التقلب الضمني بنسبة 1٪.

نظرًا لأن التقلب المتزايد يعني أن الأداة الأساسية من المرجح أن تواجه قيمًا متطرفة ، فإن الزيادة في التقلب ستزيد في المقابل من قيمة الخيار. وعلى العكس من ذلك ، فإن انخفاض التقلبات يؤثر سلبًا على قيمة الخيار. تعد Vega بحد أقصى للخيارات المتاحة للمال والتي لديها أوقات أطول حتى انتهاء الصلاحية.

سيشير الأشخاص الذين يعرفون اللغة اليونانية إلى أنه لا يوجد حرف يوناني فعلي باسم vega. هناك العديد من النظريات حول كيفية العثور على هذا الرمز ، الذي يشبه الحرف اليوناني نو ، طريقه إلى لغة تداول الأسهم.

رو

يمثل Rh (ع) معدل التغيير بين قيمة الخيار وتغير 1 ٪ في سعر الفائدة. هذا يقيس الحساسية لسعر الفائدة. على سبيل المثال ، افترض أن خيار الاتصال به rho قدره 0.05 وسعر 1.25 دولار. إذا ارتفعت أسعار الفائدة بنسبة 1٪ ، فستزيد قيمة خيار الاتصال إلى 1.30 دولار ، وكلها متساوية. العكس هو الصحيح لخيارات وضع. Rho هي الأفضل بالنسبة لخيارات النقود في أوقات طويلة حتى انتهاء الصلاحية.

الإغريق الصغار

بعض الإغريق الآخرين ، مع عدم مناقشتهم في كثير من الأحيان ، هم لامدا ، إبسيلون ، فوما ، فيرا ، السرعة ، زوما ، اللون ، ألتيما.

هؤلاء اليونانيون هم المشتقات الثانية أو الثالثة من نموذج التسعير ويؤثرون على أشياء مثل التغيير في الدلتا مع تغير في التقلبات وما إلى ذلك. يتم استخدامها بشكل متزايد في استراتيجيات تداول الخيارات ، حيث يمكن لبرنامج الكمبيوتر حساب عوامل الخطر المعقدة وأحيانًا الباطنية هذه وحسابها بسرعة.

المخاطر والأرباح من شراء خيارات الشراء

كما ذكرنا سابقًا ، تتيح خيارات الاتصال للحامل شراء ضمان أساسي بسعر التنفيذ المحدد بحلول تاريخ انتهاء الصلاحية الذي يسمى انتهاء الصلاحية. لا يلتزم حامل البطاقة بشراء الأصل إذا لم يرغب في شراء الأصل. يقتصر الخطر على المشتري خيار الاستدعاء على القسط المدفوع. تقلبات الأسهم الأساسية ليس لها أي تأثير.

خيارات الشراء المشترين صاعدون على السهم ويعتقدون أن سعر السهم سيرتفع فوق سعر الإضراب قبل انتهاء صلاحية الخيار. إذا تحققت التوقعات الصعودية للمستثمر وارتفع سعر السهم أعلى من سعر الإضراب ، فيمكن للمستثمر ممارسة الخيار وشراء السهم بسعر الإضراب وبيع الأسهم على الفور بسعر السوق الحالي للربح.

إن ربحهم من هذه التجارة هو سعر سهم السوق مطروحًا منه سعر سهم الإضراب بالإضافة إلى حساب الخيار - العلاوة وأي عمولة سمسرة لوضع الأوامر. سوف تتضاعف النتيجة بعدد عقود الخيار المشتراة ، ثم تُضرب بـ 100- بافتراض أن كل عقد يمثل 100 سهم.

ومع ذلك ، إذا لم يتحرك سعر السهم الأساسي فوق سعر الإضراب بحلول تاريخ انتهاء الصلاحية ، فإن الخيار سينتهي بدون قيمة. لا يُطلب من الحامل شراء الأسهم ولكنه سيفقد الأقساط المدفوعة مقابل المكالمة.

المخاطر والأرباح من بيع خيارات الشراء

يُعرف بيع خيارات الاتصال باسم كتابة العقد. يتلقى الكاتب رسوم القسط. بمعنى آخر ، سيدفع مشتر الخيار العلاوة للكاتب أو البائع للخيار. أقصى ربح هو القسط المستلم عند بيع الخيار. يكون المستثمر الذي يبيع خيار الاستدعاء هبوطيًا ويعتقد أن سعر السهم الأساسي سينخفض ​​أو يظل قريبًا نسبيًا من سعر تنفيذ الخيار خلال حياة الخيار.

إذا كان سعر سهم السوق السائد عند أو أقل من سعر الإضراب عند انتهاء الصلاحية ، فإن الخيار سينتهي بدون قيمة بالنسبة إلى المشتري المتصل. البائع الخيار جيوب قسط كربحهم. لا يتم ممارسة الخيار لأن مشتر الخيار لن يشتري السهم بسعر الإضراب أعلى من أو يساوي سعر السوق السائد.

ومع ذلك ، إذا كان سعر سهم السوق أكثر من سعر الإضراب عند انتهاء الصلاحية ، فيجب على بائع الخيار بيع الأسهم إلى مشتر خيار بهذا السعر الأقل سعرًا. بمعنى آخر ، يجب على البائع إما بيع الأسهم من حيازاتهم الاستثمارية أو شراء الأسهم بسعر السوق السائد لبيعها إلى مشتر خيار الاستدعاء. كاتب العقد يتكبد خسارة. يعتمد مقدار الخسارة على أساس التكلفة للأسهم التي يجب عليهم استخدامها لتغطية أمر الخيار ، بالإضافة إلى أي مصروفات في أمر الوساطة ، ولكن أقل من أي علاوة يتلقونها.

كما ترون ، فإن الخطر الذي يتعرض له كتاب الاتصال أكبر بكثير من التعرض لمخاطر مشتري المكالمات. المشتري الدعوة يفقد فقط القسط. يواجه الكاتب مخاطر لا حصر لها لأن سعر السهم قد يستمر في ارتفاع خسائره بشكل ملحوظ.

المخاطر والأرباح من شراء خيارات البيع

خيارات البيع هي استثمارات حيث يعتقد المشتري أن سعر سوق الأسهم الأساسي سينخفض ​​إلى أقل من سعر التنفيذ في أو قبل تاريخ انتهاء صلاحية الخيار. مرة أخرى ، يمكن للحامل بيع الأسهم دون التزام بالبيع بسعر الإضراب المحدد للسهم الواحد بحلول التاريخ المحدد.

نظرًا لأن مشتري خيارات البيع يريدون أن ينخفض ​​سعر السهم ، يكون خيار البيع مربحًا عندما يكون سعر السهم الأساسي أقل من سعر الإضراب. إذا كان سعر السوق السائد أقل من سعر التنفيذ عند انتهاء الصلاحية ، فيمكن للمستثمر ممارسة الصفقة. سيقومون ببيع الأسهم بسعر أعلى للخيار. في حالة رغبتهم في استبدال هذه الأسهم ، يمكنهم شراءها من السوق المفتوحة.

إن ربحهم في هذه الصفقة هو سعر الإضراب مطروحاً منه سعر السوق الحالي ، بالإضافة إلى النفقات — العلاوة وأي عمولة سمسرة لوضع الأوامر. سوف تتضاعف النتيجة بعدد عقود الخيار المشتراة ، ثم تُضرب بـ 100- بافتراض أن كل عقد يمثل 100 سهم.

ستزيد قيمة الاحتفاظ بخيار طرح مع انخفاض سعر السهم الأساسي. على العكس ، فإن قيمة خيار البيع تنخفض مع ارتفاع سعر السهم. يقتصر خطر شراء خيارات البيع على فقدان العلاوة إذا كان الخيار لا ينتهي.

المخاطر والأرباح من بيع خيارات البيع

وكما هو معروف بيع خيارات البيع كتابة العقد. يعتقد كاتب خيار البيع أن سعر السهم الأساسي سيبقى كما هو أو يزيد على مدى عمر الخيار ، مما يجعله يتجه نحو الارتفاع في الأسهم. هنا ، يكون للمشتري الخيار الحق في جعل البائع ، وشراء أسهم الأصل الأساسي بسعر الإضراب عند انتهاء الصلاحية.

إذا تم إغلاق سعر السهم الأساسي فوق سعر الإضراب بحلول تاريخ انتهاء الصلاحية ، فإن خيار البيع ينتهي بدون قيمة. أقصى ربح للكاتب هو القسط. لا يتم ممارسة هذا الخيار لأن مشتري الخيار لن يبيع الأسهم بسعر سهم أقل عندما يكون سعر السوق أكثر.

ومع ذلك ، إذا انخفضت القيمة السوقية للسهم عن سعر خيار الشراء ، فإن كاتب خيار البيع ملزم بشراء أسهم السهم الأساسي بسعر الإضراب. بمعنى آخر ، سيتم ممارسة خيار البيع من قبل المشتري. سيبيع المشتري أسهمه بسعر الإضراب لأنه أعلى من القيمة السوقية للسهم.

يحدث خطر كاتب خيار البيع عندما ينخفض ​​سعر السوق عن سعر التنفيذ. الآن ، عند انتهاء الصلاحية ، يضطر البائع إلى شراء الأسهم بسعر الإضراب. اعتمادًا على مقدار تقدير الأسهم ، يمكن أن تكون خسارة كاتب البيع كبيرة.

يستطيع كاتب البيع - البائع - التمسك بالأسهم ويأمل أن يرتفع سعر السهم عن سعر الشراء أو يبيع الأسهم ويخسر الخسارة. ومع ذلك ، يتم تعويض أي خسارة إلى حد ما عن طريق القسط المستلم.

في بعض الأحيان ، يكتب المستثمر خيارات البيع بسعر الإضراب ، حيث يرون أن الأسهم قيمة جيدة وسيكونون على استعداد للشراء بهذا السعر. عندما ينخفض ​​السعر ، ويمارس مشتر الخيار خيارهم ، يحصلون على السهم بالسعر الذي يريدون ، مع ميزة إضافية تتمثل في الحصول على علاوة الخيار.

الايجابيات

• يحق لمشتري خيار الاستدعاء شراء الأصول بسعر أقل من السوق عندما يرتفع سعر السهم.

• يمكن للمشتري خيار الشراء الربح عن طريق بيع الأسهم بسعر الإضراب عندما يكون سعر السوق أقل من سعر الإضراب.

• يتلقى بائعو الخيارات رسومًا مميزة من المشتري لكتابة خيار ما.

سلبيات

• في السوق المتساقطة ، قد يضطر بائع خيار البيع إلى شراء الأصل بسعر إضراب أعلى مما قد يدفعه عادة في السوق

• يواجه كاتب خيار الاستدعاء مخاطرة لا نهائية إذا ارتفع سعر السهم بشكل كبير واضطروا إلى شراء أسهم بسعر مرتفع.

• يجب على المشترين الخيار دفع قسط مقدم لكتاب الخيار.

العالم الحقيقي مثال على خيار

لنفترض أن أسهم Microsoft (MFST) يتم تداولها بسعر 108 دولارات للسهم الواحد وتعتقد أنها ستزيد قيمتها. عليك أن تقرر شراء خيار الاتصال للاستفادة من زيادة سعر السهم.

يمكنك شراء خيار مكالمة واحدة بسعر إضراب قدره 115 دولارًا لمدة شهر واحد في المستقبل مقابل 37 سنتًا لكل جهة اتصال. إجمالي مصروفاتك النقدية هو 37 دولارًا للوظيفة ، بالإضافة إلى الرسوم والعمولات (0.37 × 100 = 37 دولارًا).

إذا ارتفع السهم إلى 116 دولارًا ، فسيكون اختيارك بقيمة 1 دولار ، حيث يمكنك ممارسة خيار شراء السهم مقابل 115 دولارًا للسهم وإعادة بيعه فورًا مقابل 116 دولارًا للسهم. سيكون الربح على مركز الخيار 170.3٪ منذ أن دفعت 37 سنتًا وربحت دولارًا واحدًا - وهذا أعلى بكثير من الزيادة البالغة 7.4٪ في سعر السهم الأساسي من 108 دولارات إلى 116 دولارًا في وقت انتهاء الصلاحية.

بمعنى آخر ، فإن الربح بالقيمة الدولارية سيكون صافي 63 سنت أو 63 دولارًا لأن عقد خيار واحد يمثل 100 سهم (1 - 0.37 × 100 = 63 دولار).

إذا انخفض السهم إلى 100 دولار ، فإن خيارك سينتهي بدون قيمة ، وستحصل على علاوة قدرها 37 دولارًا. الاتجاه الصعودي هو أنك لم تشتري 100 سهم بسعر 108 دولارات ، مما قد ينتج عنه خسارة إجمالية قدرها 8 دولارات أو 800 دولار. كما ترون ، يمكن أن تساعد الخيارات في الحد من مخاطر الجانب السلبي.

خيارات ينتشر

ينتشر الخيارات هي الاستراتيجيات التي تستخدم مجموعات مختلفة من شراء وبيع خيارات مختلفة لملف عائد المخاطرة المرغوب فيه. يتم إنشاء فروق السعر باستخدام خيارات الفانيليا ، ويمكن الاستفادة من العديد من السيناريوهات مثل البيئات عالية التقلب أو منخفضة التقلبات ، لأعلى أو لأسفل ، أو لأي شيء بينهما.

من الممكن نظريًا أن تكون استراتيجيات الانتشار ، التي يمكن تمييزها بمكافأة أو تصوراتها الخاصة بملف تعريف الربح والخسارة ، مثل فروق أسعار المكالمة أو الثور الحديدي. اطلع على مقالنا حول 10 استراتيجيات انتشار خيارات مشتركة لمعرفة المزيد حول أشياء مثل المكالمات المغطاة والمقاطع وجداول التقويم.