جدول المحتويات
- ما هي منظمة الدول الأمريكية؟
- فهم منظمة الدول الأمريكية؟
- الخيارات والتقلبات
- السندات المدعومة بالرهن العقاري
ما هو السبريد المعدل (OAS)؟
السبريد المعدل على الخيار (OAS) هو قياس انتشار معدل تأمين الدخل الثابت ومعدل العائد الخالي من المخاطر ، والذي يتم ضبطه لمراعاة الخيار المضمّن. عادة ، يستخدم المحلل عائد سندات الخزانة لسعر خالي من المخاطر. يضاف الهامش إلى سعر ضمان الدخل الثابت لجعل سعر السند الخالي من المخاطر هو نفسه السند.
ما هو السبريد المعدل؟
فهم السبريد المعدل للخيارات (OAS)
يساعد الهامش المعدل على الخيارات المستثمرين على مقارنة التدفقات النقدية لأوراق مالية ذات دخل ثابت بالمعدلات المرجعية مع تقييم الخيارات المضمنة مقابل تقلبات السوق العامة. من خلال تحليل الأوراق المالية بشكل منفصل إلى سند والخيار المضمن ، يمكن للمحللين تحديد ما إذا كان الاستثمار ذا جدوى بسعر معين. تعد طريقة OAS أكثر دقة من مجرد مقارنة عائد السندات بالاستحقاق إلى المستوى القياسي.
الخيارات والتقلبات
عائد السندات حتى تاريخ الاستحقاق (YTM) هو العائد على ورقة مالية مرجعية ، والتي يمكن أن تكون سندات الخزانة مع استحقاق مماثل بالإضافة إلى علاوة أو انتشار أعلى من معدل خالية من المخاطر لتعويض المستثمرين عن المخاطر المضافة.
يصبح التحليل أكثر تعقيدًا عندما يتضمن السند خيارات مدمجة. هذه هي خيارات الاتصال ، والتي تمنح المصدر الحق في استرداد السند قبل الاستحقاق بسعر محدد مسبقًا ، وتضع الخيارات التي تسمح لحامله ببيع السند إلى الشركة في تواريخ معينة. تقوم OAS بضبط السبريد من أجل حساب التدفقات النقدية المتغيرة المحتملة.
تأخذ OAS في الاعتبار نوعين من التقلبات التي تواجه استثمارات ذات دخل ثابت مع خيارات مدمجة: تغيير أسعار الفائدة ، والتي تؤثر على جميع السندات ، ومخاطر الدفع المسبق. يتمثل عيب هذا النهج في أن التقديرات تستند إلى بيانات تاريخية ولكنها تستخدم في نموذج استشرافي. على سبيل المثال ، يتم تقدير الدفع المسبق عادةً من البيانات التاريخية ولا يأخذ في الاعتبار التحولات الاقتصادية أو التغييرات الأخرى التي قد تحدث في المستقبل.
لا ينبغي الخلط بين OAS مع انتشار Z. السبريد Z هو السبريد الثابت الذي يجعل سعر السند مساوياً للقيمة الحالية للتدفق النقدي على طول كل نقطة على طول منحنى الخزانة. ومع ذلك ، لا يتضمن قيمة الخيارات المضمنة ، والتي يمكن أن يكون لها تأثير كبير على القيمة الحالية.
السندات المدعومة بالرهن العقاري
OAS مفيد بشكل خاص في تقييم الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري. في هذا المعنى ، تتمثل مخاطر الدفع المسبق في احتمال قيام مالك العقار بسداد قيمة الرهن قبل استحقاقه. يزداد هذا الخطر مع انخفاض أسعار الفائدة. تتضمن OAS الكبيرة عائدًا أكبر لمخاطر أكبر.
