ما هو أفضل عرض وطني وعرض (NBBO)؟
يعد أفضل عرض وعرض على المستوى الوطني (NBBO) عبارة عن لائحة من هيئة الأوراق المالية (SEC) تقضي بأن يتداول السماسرة بأفضل سعر طلب متاح (أدنى سعر) وأفضل سعر عرض (أعلى) متوفر عند شراء وبيع الأوراق المالية للعملاء. أفضل عرض وطني وعرض هو سعر العرض أو الطلب الذي سيراه العميل العادي. تتطلب لائحة لجنة الأوراق المالية والبورصة أن يضمن الوسطاء لعملائهم هذا السعر.
الماخذ الرئيسية
- NBBO هو أفضل سعر طلب متاح (أدنى سعر) وأفضل سعر متاح (أعلى) متوفر للعملاء من بورصات متعددة. يتم حسابه ونشره بواسطة CQS و UTP لعرض بيانات الأسعار. في حين أنه يضمن حصول جميع المستثمرين على أفضل الأسعار الممكنة عندما تنفيذ الصفقات ، قد لا يعكس NBBO دائمًا أحدث البيانات ، مما يؤدي إلى تداولات قد لا تتطابق مع توقعات أسعار المستثمرين.
فهم أفضل عرض وطني وعرض (NBBO)
يتم احتساب ونشر NBBO بواسطة معالجات معلومات الأمان (SIP) كجزء من خطة نظام السوق الوطنية (NMSP) ، والتي تُستخدم لمعالجة أسعار الأمان. هناك نوعان من SIPs المسؤولة عن هذه المهمة. يمنح نظام التسعير الموحد NBBO للأوراق المالية المدرجة في بورصة نيويورك للأوراق المالية و NY-ARCA و NY-MKT ، في حين أن موجز بيانات أسعار الامتيازات التجارية غير المدرجة في البورصة يعطي NBBO للأوراق المالية المدرجة في بورصة ناسداك.
يتم تحديث NBBO على مدار اليوم بأعلى وأدنى العروض لتوفير الأمان بين جميع البورصات وصناع السوق. يتم عرض أدنى سعر للطلب وأعلى سعر للمزايدة في NBBO ولا يُطلب منك الحضور من نفس البورصة. يُطلق على أفضل سعر للعرض والطلب من أحد البورصات أو صانع السوق "أفضل عرض وسعر" ، بدلاً من NBBO. قد لا تظهر تجمعات الظلام وأنظمة التجارة البديلة الأخرى دائمًا في هذه النتائج ، بالنظر إلى الطبيعة الأقل شفافية لأعمالها.
يجب أن يستخدم المتداولون الذين يرغبون في تنفيذ أوامر أكبر من الطلبات المتاحة من خلال NBBO بيانات "عمق الكتاب" الخاصة ببرنامج التبادل أو صانع السوق أو شاشات صانع السوق من المستوى الثاني لمعرفة العرض المحتمل الآخر واطلب الأسعار التي يمكنهم استخدامها لتنفيذ طلباتهم.
إيجابيات وسلبيات الوطنية أفضل محاولة والعرض
يساعد NBBO على ضمان حصول جميع المستثمرين على أفضل سعر ممكن عند تنفيذ التداولات من خلال وسيطهم دون القلق بشأن تجميع عروض الأسعار من البورصات المتعددة أو صناع السوق قبل وضع المتاجرة. يساعد ذلك في تهيئة المجال أمام تجار التجزئة الذين قد لا يتمتعون بالموارد اللازمة للبحث دائمًا عن أفضل الأسعار في العديد من البورصات.
العيب هو أن نظام NBBO قد لا يعكس أحدث البيانات ، مما يعني أن المستثمرين قد لا يحصلون على الأسعار التي كانوا يتوقعونها عند تنفيذ الصفقات بالفعل. هذا هو مصدر قلق كبير للمتداولين ذوي التردد العالي الذين يعتمدون على عروض الأسعار لجعل استراتيجياتهم تعمل ، لأنهم يستفيدون من تغيرات الأسعار الصغيرة للغاية في الحجم.
يصعب أيضًا تطبيق اللوائح التنظيمية NMS بسبب الوتيرة السريعة للتداول والافتقار إلى أسعار NBBO المسجلة. هذا يجعل من الصعب على المتداول أن يثبت ما إذا كان قد تلقى أم لا سعر NBBO في صفقة معينة. يجب على المستثمرين أن يضعوا في اعتبارهم أن الأسعار قد تكون قديمة في بعض الحالات وأنه قد لا تنعكس جميع الأسعار ، نظرًا لأن التجمعات المظلمة وأنظمة التداول البديلة الأخرى قد لا تحتوي على أسعار عرض / طلب مدرجة.
NBBO والتجارة عالية التردد
يستثمر التجار ذوو التردد العالي عمومًا في البنية التحتية المتخصصة من أجل الاتصال المباشر بالبورصات وأوامر العمليات بشكل أسرع من شركات السمسرة الأخرى. في الواقع ، لا يعتمدون على بيانات SIP لعروض الشراء / العرض الخاصة بهم ويستفيدون من زمن الوصول بين حساب NBBO ونشره لإحباط الأرباح. لقد ركزت الأبحاث الحديثة على ما إذا كان ذلك سيمكنهم من قيادة الآخرين.
وفقًا لدراسة أجرتها جامعة ميشيغان عام 2014 ، استفاد المتداولون بما يصل إلى 21 مليار دولار من خلال الاستفادة من هذا الكمون. "من خلال توقع NBBO في المستقبل ، يمكن أن تستفيد خوارزمية HFT من التباينات في الأسواق قبل أن تتأثر في سعر السعر العام ، في قفزة كبيرة قبل الطلبات القادمة لجني سباق صغير ولكن أكيد. يمكن للمتداول الأسرع حساب NBBO لرؤية مستقبل NBBO ، وهكذا ، "يكتب مؤلفو الدراسة.
مثال على NBBO
لنفترض أن الوسيط يتلقى الأوامر التالية لشراء أسهم لشركة ABC:
- 200 سهم مقابل 1000300 سهم مقابل 1،500100 سهم لـ 800350 دولارًا مقابل 1600 دولار
في الوقت نفسه ، فيما يلي أسعار البيع المتاحة لسهم الشركة نفسها:
- 100 سهم مقابل 900200 سهم مقابل 1،200150 دولارًا مقابل 950 دولارًا
NBBO for ABC هو 1600 دولار / 1200 دولار ، لأنها أفضل أسعار العرض / العرض المتاحة للمتداولين ضمن النطاق المحدد.
