تعريف صندوق سوق المال

جدول المحتويات

• ما هو صندوق سوق المال؟
• كيف يعمل صندوق سوق المال
• أنواع صناديق سوق المال
• NAV قياسي
• تطور صناديق سوق المال
• إيجابيات صناديق سوق المال
• سلبيات صناديق سوق المال
• لوائح صناديق سوق المال
• مثال لصندوق سوق المال

ما هو صندوق سوق المال؟

صندوق سوق المال هو نوع من صناديق الاستثمار المشتركة التي تستثمر فقط في الأدوات عالية السيولة ، مثل النقد والأوراق المالية المكافئة للنقد والأوراق المالية القائمة على الديون ذات التصنيف الائتماني المرتفع ، والتي تستحق في الأجل القصير - أقل من 13 شهرًا. نتيجة لذلك ، توفر هذه الأموال سيولة عالية مع مستوى مخاطرة منخفض للغاية.

على الرغم من أنها تشبه إلى حد كبير ، إلا أن صندوق سوق المال لا يشبه حساب سوق المال (MMA). السابق استثمار ، برعاية شركة صندوق استثمار ، وبالتالي لا يحمل أي ضمان على أصل. هذا الحساب الأخير هو حساب ادخار لكسب الفوائد تقدمه المؤسسات المالية ، مع امتيازات محدودة في المعاملات وتأمين من قبل شركة تأمين الودائع الفيدرالية (FDIC).

كيف يعمل صندوق سوق المال

تسمى أيضا صناديق الاستثمار في سوق المال ، وصناديق سوق المال تعمل مثل أي صندوق مشترك. يصدرون وحدات أو أسهم قابلة للاسترداد للمستثمرين ويتم تكليفهم باتباع الإرشادات التي صاغتها الجهات التنظيمية المالية ، مثل تلك التي وضعتها لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC).

قد يستثمر صندوق سوق المال في الأنواع التالية من الأدوات المالية القائمة على الدين:

• قبول المصرفيين (BA) - الديون قصيرة الأجل المضمونة من قبل البنك التجاريشهادات الإيداع (CDs) - شهادة الادخار الصادرة عن البنوك مع الاستحقاق على المدى القصيرالورقة التجارية - غير المضمونة اتفاقيات الشركات قصيرة الأجلشراء إعادة الشراء (Repo) - الأوراق المالية الحكومية قصيرة الأجل U. س. سندات الخزانة - قضايا الديون الحكومية قصيرة الأجل

تعتمد عوائد هذه الأدوات على أسعار الفائدة السارية في السوق ، وبالتالي فإن العوائد الإجمالية من صناديق سوق المال تعتمد أيضًا على أسعار الفائدة.

الماخذ الرئيسية

• صندوق سوق المال هو نوع من صناديق الاستثمار المشتركة التي تستثمر في أدوات الدين عالية الجودة ، قصيرة الأجل ، والنقد وما يعادله. على الرغم من أنها ليست آمنة تمامًا مثل النقد ، فإن صناديق سوق المال تعتبر منخفضة المخاطر للغاية على نطاق الاستثمار. يولد صندوق سوق المال دخلاً (خاضعاً للضريبة أو معفاة من الضرائب ، اعتماداً على محفظته) ، لكن القليل من ارتفاع رأس المال. يجب استخدام أموال السوق كمكان لتوقف النقود مؤقتًا قبل الاستثمار في أي مكان آخر أو القيام بتكاليف نقدية متوقعة ؛ أنها ليست مناسبة كاستثمارات طويلة الأجل.

أنواع صناديق سوق المال

يتم تصنيف أموال سوق المال في أنواع مختلفة حسب فئة الأصول المستثمرة وفترة الاستحقاق والسمات الأخرى.

• يستثمر صندوق "برايم موني" في الديون ذات السعر العائم والورقة التجارية للأصول من غير الخزينة ، مثل تلك التي تصدرها الشركات والوكالات الحكومية الأمريكية والمؤسسات التي ترعاها الحكومة (GSEs). يستثمر الصندوق المالي الحكومي ما لا يقل عن 99.5 في المائة من إجماليه الأصول النقدية ، والأوراق المالية الحكومية ، واتفاقات إعادة الشراء المضمونة بالكامل بالنقد أو الأوراق المالية الحكومية. يستثمر صندوق الخزينة في سندات الدين القياسية التي تصدرها وزارة الخزانة الأمريكية مثل الفواتير والسندات والملاحظات. ويقدم صندوق الأموال المعفاة من الضرائب أرباحاً خالية من ضريبة الدخل الفيدرالية الأمريكية. اعتمادًا على الأوراق المالية الدقيقة التي تستثمر فيها ، قد يكون لها أيضًا إعفاء من ضرائب دخل الدولة. تشكل السندات البلدية وأوراق الدين الأخرى في المقام الأول مثل هذه الأنواع من صناديق سوق المال.

تهدف بعض صناديق أسواق المال إلى جذب أموال مؤسسية بحد أدنى كبير للاستثمار ، وغالبًا ما يكون مليون دولار. ومع ذلك ، فإن صناديق أسواق المال الأخرى هي صناديق لأموال التجزئة ، يتم تقديمها للمستثمرين الأفراد عبر الحد الأدنى الصغير.

NAV قياسي

تنطبق جميع ميزات الصندوق المشترك المعتاد على صندوق سوق المال ، مع اختلاف رئيسي واحد. يهدف صندوق سوق المال إلى الحفاظ على صافي قيمة الأصول بقيمة 1 دولار للسهم. يتم توزيع أي أرباح زائدة يتم الحصول عليها من خلال الفائدة على مقتنيات المحفظة على المستثمرين في شكل مدفوعات توزيعات أرباح. يمكن للمستثمرين شراء أو استرداد أسهم صناديق أسواق المال من خلال شركات صناديق الاستثمار وشركات الوساطة والبنوك.

أحد الأسباب الرئيسية لشعبية صناديق أسواق المال هو الحفاظ على NAV $ 1. يفرض هذا المطلب على مديري الصناديق تقديم مدفوعات منتظمة للمستثمرين ، مما يوفر تدفقًا منتظمًا للدخل لهم. كما أنه يتيح إجراء عمليات حسابية سهلة وتتبع الأرباح الصافية التي يحققها الصندوق.

كسر باك

في بعض الأحيان ، قد ينخفض ​​صندوق سوق المال عن صافي قيمة الأصول بقيمة 1 دولار ، وحالة تسمى بالعامية تسمى كسر الرهان. يحدث الموقف عندما يفشل دخل الاستثمار في صندوق سوق المال في تجاوز نفقات التشغيل أو خسائر الاستثمار.

لنفترض أن الصندوق استخدم الرافعة المالية الزائدة في أدوات الشراء ، أو انخفضت أسعار الفائدة الإجمالية إلى مستويات منخفضة جدًا تقترب من الصفر. في هذه السيناريوهات ، لا يمكن للصندوق تلبية طلبات الاسترداد. عندما يحدث ذلك ، يقفز المنظمون ويفرضون تصفيته.

نادرا ما يحدث كسر باك. شهد عام 1994 أول مثال على ذلك عندما تم تصفية صندوق Market Bankers US Government Government Government Bank بمبلغ 96 سنتًا للسهم ، وذلك بسبب الخسائر الكبيرة التي تكبدها من خلال الاستثمار بكثافة في المشتقات.

في عام 2008 ، في أعقاب إفلاس بنك ليمان براذرز ، حطم صندوق الاحتياطي الأساسي الموقر: فقد احتفظ بملايين التزامات ليمان الدين ، ودفعت عمليات الاسترداد الهائلة من جانب المستثمرين إلى هبوط صافي قيمة الأصول إلى 97 سنتاً للسهم. تسبب سحب الأموال في إغلاق صندوق الاحتياطي الأساسي وأثار الفوضى في جميع أنحاء أسواق المال.

لتجنب أي أحداث مستقبلية مماثلة ، أصدرت لجنة الأوراق المالية والبورصة قواعد جديدة بعد أزمة 2008 لإدارة صناديق أسواق المال بشكل أفضل وتوفير المزيد من الاستقرار والمرونة. فرضت القواعد الجديدة قيودًا أكثر صرامة على ممتلكات المحفظة وأدخلت أحكامًا لفرض رسوم السيولة وتعليق عمليات الاسترداد.

تطور صناديق سوق المال

تم تصميم صناديق أسواق المال وإطلاقها في أوائل سبعينيات القرن الماضي في الولايات المتحدة. اكتسبت شعبية سريعة كوسيلة سهلة للمستثمرين لشراء مجموعة من الأوراق المالية التي تقدم عمومًا عوائد أفضل من تلك المتوفرة من حساب مصرفي قياسي بفائدة.

أصبحت الأوراق التجارية مكونًا شائعًا لصناديق أسواق المال نظرًا لتطورها من الاحتفاظ بالسندات الحكومية فقط - الدعامة الأساسية الأصلية - لزيادة العائدات. ومع ذلك ، كان هذا الاعتماد على الأوراق التجارية التي أدت إلى أزمة صندوق الاحتياطي الأساسي. بالإضافة إلى إصلاحات ما بعد الأزمة المالية في عام 2010 ، المذكورة أعلاه ، اعتمدت لجنة الأوراق المالية والبورصة تغييرات هيكلية أساسية في لوائح صناديق أسواق المال.

تتطلب هذه التغييرات من صناديق أسواق المال المؤسسية الرئيسية "تعويم صافي قيمة أصولها" ولم تعد تحتفظ بسعر ثابت. كما توفر اللوائح المجالس غير الحكومية لصناديق أسواق المال بأدوات جديدة لمعالجة عمليات التشغيل. سُمح لصناديق أسواق التجزئة التابعة للحكومة الأمريكية وحكومات الولايات المتحدة بالاحتفاظ بسياسة دولار واحد للسهم الواحد. دخلت هذه الإصلاحات حيز التنفيذ في عام 2016.

ذكرت لجنة الأوراق المالية والبورصة أن شعبية صناديق سوق المال واستثماراتها قد نمت بشكل ملحوظ وأنها تمتلك حالياً حوالي 3 تريليونات دولار أمريكي من الأصول. لقد أصبحت واحدة من الركائز الأساسية لأسواق رأس المال الحالية لأنها تقدم للمستثمرين محفظة متنوعة تدار باحتراف مع سيولة يومية عالية. يستخدم العديد من المستثمرين أموال سوق المال كمكان "لتوقيف أموالهم" إلى أن يتخذوا قرارات بشأن الاستثمارات الأخرى ، أو لاحتياجات التمويل التي قد تنشأ في المدى القصير.

إيجابيات صناديق سوق المال

تتنافس صناديق سوق المال على خيارات الاستثمار المماثلة ، مثل حسابات سوق أموال البنوك ، وصناديق السندات فائقة القصر ، والصناديق النقدية المعززة التي قد تستثمر في مجموعة متنوعة من الأصول وتهدف إلى تحقيق عوائد أعلى.

الغرض الأساسي من صندوق سوق المال هو توفير وسيلة آمنة للمستثمرين يمكنهم من خلالها الاستثمار في الأصول القائمة على الدين والتي يسهل الوصول إليها وآمنة وعالية السيولة باستخدام مبالغ استثمار أصغر. إنه نوع من صناديق الاستثمار المشتركة التي تتميز باستثمار منخفض المخاطر وعائد منخفض. بسبب العائدات ، قد يفضل المستثمرون الحصول على مبالغ نقدية كبيرة في هذه الأموال على المدى القصير. ومع ذلك ، فإن صناديق أسواق المال ليست مناسبة للأهداف الاستثمارية طويلة الأجل ، مثل التخطيط للتقاعد ، لأنها لا تقدم الكثير من رأس المال.

تبدو صناديق سوق المال جذابة للمستثمرين لأنها لا تحتوي على أي حمولات — رسوم الدخول أو رسوم الخروج. كما توفر العديد من الصناديق للمستثمرين مكاسب معفاة من الضرائب من خلال الاستثمار في الأوراق المالية البلدية المعفاة من الضرائب على مستوى الضرائب الفيدرالية ، وفي بعض الحالات ، على مستوى الولاية.

الايجابيات

• منخفضة المخاطر للغاية

• السائل للغاية

• عوائد أفضل من الحسابات البنكية

سلبيات

• لا FDIC المؤمن

• لا ارتفاع رأس المال

• حساسية لتقلبات أسعار الفائدة ، السياسة النقدية

سلبيات صناديق سوق المال

ومع ذلك ، لا يتم تغطية هذه الأموال عن طريق تأمين الودائع الفيدرالي الخاص بـ FDIC ، بينما حسابات الودائع في سوق المال ، وحسابات التوفير عبر الإنترنت ، وشهادات الإيداع. مثل الأوراق المالية الاستثمارية الأخرى ، يتم تنظيم صناديق أسواق المال بموجب قانون شركة الاستثمار لعام 1940.

قد يفضل المستثمر النشط الذي لديه الوقت والمعرفة للبحث عن أفضل أدوات الدين قصيرة الأجل التي تقدم أفضل معدلات الفائدة عند مستويات المخاطرة المفضلة لديهم الاستثمار بمفرده في الأدوات المتاحة المختلفة. من ناحية أخرى ، قد يفضل المستثمر الأقل ذكاءًا اتخاذ مسار صندوق سوق المال عن طريق تفويض مهمة إدارة الأموال إلى مشغلي الصناديق.

يمكن للمساهمين في الصندوق عادةً سحب أموالهم في أي وقت ولكن قد يكون لديهم حد لعدد المرات التي يمكنهم فيها السحب خلال فترة معينة.

لوائح صناديق سوق المال

في الولايات المتحدة ، تخضع صناديق أسواق المال لسلطة هيئة الأوراق المالية والبورصة. تحدد هذه الهيئة التنظيمية المبادئ التوجيهية اللازمة لخصائص ونضج وتنوع الاستثمارات المسموح بها في صندوق سوق المال.

بموجب هذه الأحكام ، يستثمر الصندوق النقدي بشكل أساسي في أدوات الدين الأعلى تصنيفًا ، ويجب أن يكون لها فترة استحقاق تقل عن 13 شهرًا. مطلوب محفظة صندوق سوق المال للحفاظ على فترة استحقاق المتوسط ​​المرجح (WAM) من 60 يوما أو أقل. هذا الشرط الخاص بـ "وام" يعني أن متوسط ​​فترة الاستحقاق لجميع الأدوات المستثمرة المتخذة بما يتناسب مع أوزانها في محفظة الصندوق يجب ألا يزيد عن 60 يومًا. يتم تحديد حد الاستحقاق هذا لضمان أن الأدوات عالية السيولة فقط هي المؤهلة للاستثمارات ، وأموال المستثمر ليست مؤمنة بأدوات استحقاق طويلة يمكن أن تشوه السيولة.

لا يُسمح لصندوق سوق المال باستثمار أكثر من 5٪ في أي مُصدر واحد لتجنب المخاطر الخاصة بالمصدر. توفر اتفاقيات الأوراق المالية وإعادة الشراء الصادرة من الحكومة استثناءً لهذه القاعدة.

مثال لصندوق سوق المال

تعد أسعار الفائدة المتاحة على الأدوات المختلفة التي تشكل الحافظة هي العوامل الرئيسية التي تحدد العائد من صناديق سوق المال. تقدم الأمثلة التاريخية تفاصيل كافية حول كيفية تحقيق عائدات سوق المال.

أدت السياسات النقدية للبنك الاحتياطي الفيدرالي خلال عام 2010 إلى أسعار الفائدة قصيرة الأجل - وهي المعدلات التي تدفعها البنوك لاقتراض الأموال من بعضها البعض - التي تحوم حول الصفر في المئة. المعدلات القريبة من الصفر تعني أن مستثمري صناديق سوق المال قد شهدوا عائدات منخفضة بشكل ملحوظ ، مقارنة بعائدات العقود السابقة. علاوة على ذلك ، مع تشديد اللوائح بعد الأزمة المالية في عام 2008 ، زاد عدد الأوراق المالية القابلة للاستثمار.

تشير دراسة مقارنة أجرتها Winthrop Capital Management في عام 2012 إلى أنه على الرغم من أن صافي أصول صندوق Prime Money Market Fund قد ارتفع من 95.70 مليار دولار أمريكي إلى 204.10 مليار دولار أمريكي بين عامي 2007 و 2011 ، انخفض إجمالي العائد من الصندوق فعليًا من 4.78٪ إلى 0٪ خلال الفترة نفسها.

يمكن رؤية تأثير ضار آخر على السياسة من خلال نتائج التيسير الكمي (QE). التسهيلات الكمية هي سياسة نقدية غير تقليدية حيث يقوم البنك المركزي بشراء الأوراق المالية الحكومية أو غيرها من الأوراق المالية من السوق لخفض أسعار الفائدة وزيادة المعروض من النقود.

نظرًا لأن الاقتصادات الرئيسية في جميع أنحاء العالم - بما في ذلك الولايات المتحدة - اتبعت تدابير التيسير الكمي في أعقاب الأزمة المالية لعام 2008 ، فإن جزءًا كبيرًا من أموال التيسير الكمي قد شق طريقه إلى صناديق الاستثمار في أسواق المال كملاذ آمن. أدت هجرة الأموال إلى بقاء أسعار الفائدة منخفضة لفترة طويلة ، وتناقص العوائد من صناديق أسواق المال. (للاطلاع على القراءة ذات الصلة ، راجع "CPFXX ، و SPAXX ، و VMFXX: أفضل صناديق أسواق المال الحكومية")