ما هو الدب أكثر انحدارا؟
إن دب الدب هو اتساع منحنى العائد الناجم عن زيادة أسعار الفائدة طويلة الأجل بمعدل أسرع من أسعار الفائدة قصيرة الأجل. عادة ما يوحي أنحدر الدببة بارتفاع التوقعات التضخمية أو ارتفاع الأسعار على نطاق واسع في جميع أنحاء الاقتصاد. يمكن أن يؤدي ارتفاع التضخم إلى زيادة أسعار الفائدة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى إبطاء الأسعار من الارتفاع بسرعة كبيرة. في المقابل ، يبيع المستثمرون سنداتهم طويلة الأجل ذات السعر الثابت لأن هذه العوائد ستكون أقل جاذبية في بيئة ذات سعر مرتفع. والنتيجة هي أن الدببة أكثر حدة لأن المستثمرين يبيعون السندات طويلة الأجل لصالح استحقاقات أقصر حيث ينتظرون رفع سعر الفائدة حتى ينتهي قبل شراء السندات طويلة الأجل مرة أخرى.
الماخذ الرئيسية
- إن دب الدب أكثر اتساعًا هو اتساع منحنى العائد الناتج عن زيادة المعدلات طويلة الأجل بمعدل أسرع من المعدلات قصيرة الأجل. يحدث انحدار الدب عادة عندما يشعر المستثمرون بالقلق من التضخم أو سوق الأسهم الهابط على المدى القصير. يمكن للتجار الاستفادة من أكثر انحدار الدب عن طريق الشراء (شراء) السندات قصيرة الأجل والسندات قصيرة الأجل (البيع).
فهم الدب Steepener
يحدث انحدار الدب عندما يكون هناك فرق أو فرق أكبر بين أسعار السندات قصيرة الأجل وأسعار السندات طويلة الأجل - طالما كان ذلك بسبب ارتفاع أسعار الفائدة طويلة الأجل بشكل أسرع من أسعار الفائدة قصيرة الأجل. عادةً ما يتم استخدام سندات الخزانة الأمريكية من قبل المستثمرين لقياس ما إذا كانت أسعار الفائدة ترتفع أم تنخفض. سندات الخزانة الأمريكية هي سندات - أو أدوات دين - تصدرها وزارة الخزانة الأمريكية لجمع الأموال للحكومة الأمريكية. كل سند عادة ما يدفع معدل العائد أو العائد.
يتم توضيح الفرق بين المعدلات قصيرة الأجل وطويلة الأجل لمختلف السندات واستحقاقها بيانيا في ما يعرف باسم منحنى العائد. تعتمد نهاية منحنى العائد على أسعار الفائدة قصيرة الأجل ، والتي تحددها توقعات السوق لسياسة الاحتياطي الفيدرالي. في الأساس ، يرتفع عندما يُتوقع من الاحتياطي الفيدرالي أن يرفع أسعار الفائدة وينخفض عندما يُتوقع خفض أسعار الفائدة. تتأثر النهاية الطويلة لمنحنى العوائد بعوامل مثل توقعات التضخم والطلب من المستثمرين والعرض والنمو الاقتصادي والمستثمرين المؤسسيين الذين يتاجرون بكتل كبيرة من الأوراق المالية ذات الدخل الثابت.
The Yield Curve و Bear Steepener
يوضح منحنى العائد عوائد السندات ذات آجال استحقاق تتراوح بين 3 أشهر إلى 30 عامًا ، حيث يتم استخدام أوراق الخزانة الأمريكية عادة في الحساب. في بيئة معدل الفائدة العادية ، يميل المنحنى إلى أعلى من اليسار إلى اليمين ، مما يشير إلى منحنى العائد الطبيعي. منحنى العائد الطبيعي هو الذي يكون للسندات ذات آجال الاستحقاق قصيرة الأجل عوائد أقل من السندات ذات آجال استحقاق طويلة الأجل.
عندما يتسطح شكل المنحنى ، فهذا يعني أن الفرق بين المعدلات طويلة الأجل والمعدلات قصيرة الأجل يضيق. يميل منحنى العائد المسطح إلى الحدوث عندما ترتفع أسعار الفائدة قصيرة الأجل بشكل أسرع من العائدات طويلة الأجل ، أو بطريقة أخرى ، عندما تنخفض المعدلات طويلة الأجل بشكل أسرع من معدلات الفائدة قصيرة الأجل.
من ناحية أخرى ، ينحني منحنى العائد عندما يتسع الفارق بين العوائد قصيرة وطويلة الأجل. إذا كان منحنى العائد حادًا بسبب ارتفاع المعدلات طويلة الأجل بشكل أسرع من المعدلات قصيرة الأجل ، فسيُعرف باسم "دب الدب". حصل هذا المصطلح على اسمه لأنه يميل إلى الانخفاض في أسواق الأسهم لأن ارتفاع أسعار الفائدة على المدى الطويل يشير إلى التضخم وارتفاع أسعار الفائدة في المستقبل من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي. عندما يرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ، يتباطأ الاقتصاد ، جزئياً ، بسبب ارتفاع معدلات القروض والاقتراض. يمكن أن تؤدي النتيجة إلى بيع المستثمرين للأسهم.
إعتبارات خاصة
تذكر أن هناك علاقة عكسية بين أسعار السندات والعائد ، أي عندما تنخفض الأسعار ، ترتفع عائدات السندات ، والعكس صحيح. يمكن لمتداول السندات الاستفادة من فروق الأسعار المتسعة الناتجة عن انحدار الدب عن طريق شراء سندات قصيرة الأجل طويلة الأجل وتقصير سندات طويلة الأجل ، مما يؤدي إلى إنشاء مركز قصير الأجل. مع زيادة العوائد واتساع الفارق ، سيكسب المتداول على السندات قصيرة الأجل المشتراة أكثر مما سيفقد على السندات طويلة الأجل قصيرة الأجل.
Bear Steepener vs. Bull Steepener
يمكن أن يكون منحنى العائد شديد الانحدار أكثر ثباتًا أو دبًا دبًا. يتميز أكثر ثراءًا بانخفاض معدلات الفائدة على المدى القصير بشكل أسرع من معدلات الفائدة على المدى الطويل. المصطلحان متشابهان ويصفان منحنى العائد الحاد فيما عدا أن منحدر الدب يتحرك بسبب التغيرات في أسعار الفائدة طويلة الأجل. وعلى العكس من ذلك ، فإن دافع الثيران يدفعه انخفاض معدلات الفائدة على المدى القصير إلى تأثير أكبر على منحنى العائد. حصل اسم أكثر ثراءً على هذا الاسم لأنه يميل إلى الارتفاع في أسواق الأسهم والاقتصاد لأنه يشير إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يخفض أسعار الفائدة لتعزيز الاقتراض وتحفيز الاقتصاد.
مثال الدب الدب
دعونا نلقي نظرة على مثال بالتفصيل. في 20 نوفمبر 2019 ، كان العائد على سندات الخزانة لمدة 10 سنوات 1.73 ٪ ، وسندات الخزانة لمدة عامين حققت 1.56 ٪. كان الفرق بين العائدتين في ذلك الوقت 17 نقطة أساس (أو 1.73 ٪ - 1.56 ٪) - والتي يمكن وصفها بأنها مسطحة نسبيا.
دعنا نقول بعد شهرين ، ارتفعت عائدات السندات لكل من الأوراق المالية حيث بلغت 10 سنوات 2.73 ٪ ، وكان العامان 1.86 ٪. اتسع انتشار العائد الآن إلى 87 نقطة أساس (أو 2.73 ٪ - 1.86 ٪).
ومع ذلك ، فإن الفرق بين العوائد طويلة الأجل هو 100 نقطة أساس (2.73 ٪ - 1.73 ٪) ، في حين أن الفرق بين العوائد قصيرة الأجل هو 30 نقطة أساس (1.86 ٪ - 1.56 ٪). بمعنى آخر ، يعد الحدث أكثر انحدارًا لأن الأسعار طويلة الأجل ارتفعت بمقدار أكبر من المعدلات قصيرة الأجل خلال نفس الفترة.
