ما هو الدب المسطح؟
يصف flattener الدب بيئة معدل العائد التي ترتفع فيها أسعار الفائدة قصيرة الأجل بمعدل أسرع من أسعار الفائدة طويلة الأجل. هذا الحدث يؤدي إلى منحنى العائد لتسوية كما تبدأ معدلات قصيرة الأجل وطويلة الأجل في التقارب.
الماخذ الرئيسية
- إن التسوية الدببة هي بيئة ذات معدل عائد حيث ترتفع أسعار الفائدة قصيرة الأجل بمعدل أسرع من أسعار الفائدة طويلة الأجل ، مما يتسبب في تسطيح منحنى العائد عندما تتقارب المعدلات قصيرة الأجل وطويلة الأجل. يميل منحنى العائد إلى الأعلى ، مما يؤكد حقيقة أن السندات ذات آجال استحقاق قصيرة الأجل تنتج عوائد أقل من السندات ذات آجال استحقاق طويلة الأجل. ترتفع النهاية القصيرة للعائد عندما من المتوقع أن يرفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ، وينخفض عندما يحتمل أن تنخفض أسعار الفائدة. تتأثر النهاية الطويلة لمنحنى العائد بالنمو الاقتصادي ، والطلب من المستثمرين ، والتوقعات التضخمية.
كيف الدب تسطيح العمل
منحنى العائد هو تمثيل على رسم بياني يرسم عوائد السندات ذات الجودة المتماثلة مقابل آجال استحقاقها ، والتي تتراوح من الأقصر إلى الأطول. تتراوح دورات النضج من ثلاثة أشهر إلى 30 عامًا.
في بيئة معدل الفائدة العادية ، يميل المنحنى إلى الأعلى من اليسار إلى اليمين ، مما يشير إلى منحنى العائد الطبيعي ، حيث تنتج السندات ذات آجال استحقاق قصيرة الأجل عوائد أقل من السندات ذات آجال الاستحقاق طويلة الأجل. تتأثر النهاية القصيرة لمنحنى العائد على أساس أسعار الفائدة قصيرة الأجل بالتغييرات المتوقعة في سياسة الاحتياطي الفيدرالي.
والجدير بالذكر أن المنحنى يرتفع عندما يُتوقع من مجلس الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة ، كما أنه ينخفض عندما يُحتمل خفض أسعار الفائدة. تتأثر النهاية الطويلة لمنحنى العائد بعوامل مثل التوقعات بشأن التضخم ، وطلب المستثمرين ، والنمو الاقتصادي.
التغييرات في أسعار الفائدة قصيرة الأجل أو طويلة الأجل تؤدي إما منحنى أو تسطيح منحنى العائد. يحدث الانحدار عندما يزداد الفرق بين العائدات القصيرة والطويلة الأجل. هذا يميل إلى الحدوث عندما ترتفع أسعار الفائدة على السندات طويلة الأجل بشكل أسرع من أسعار السندات قصيرة الأجل. إذا كان المنحنى مستويًا ، فإن الفرق بين المعدلات طويلة الأجل والمعدلات قصيرة الأجل يضيق.
قد يكون flattener إما flattener الثور أو flattener الدب. يلاحظ تسطيح الثور عندما تنخفض المعدلات طويلة الأجل بمعدل أسرع من المعدلات قصيرة الأجل. غالبًا ما يسبق التغيير في منحنى العائد قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض أسعار الفائدة قصيرة الأجل ، مما يشير إلى اقتصاد صعودي.
وعلى العكس من ذلك ، عندما ترتفع أسعار الفائدة على المدى القصير بسرعة أكبر من معدلات الفائدة على المدى الطويل ، يتبع ذلك تسطيح الدب. على سبيل المثال ، في 9 فبراير 2018 ، كان العائد على فاتورة T لمدة ثلاثة أشهر 1.55 ٪ ، وكان العائد على سندات لمدة سبع سنوات 2.72 ٪. كان الفارق خلال هذا الوقت 117 نقطة أساس (2.72 ٪ - 1.55 ٪). بحلول أبريل ، ارتفع عائد الفواتير لمدة ثلاثة أشهر إلى 2.05 ٪ ، في حين ارتفعت عوائد السندات لمدة سبع سنوات بشكل متواضع إلى 2.80 ٪. دفع انتشار أصغر من 75 نقطة أساس منحنى العائد تملق.
يسعى مستثمرو السندات إلى جني الأرباح من التغيرات في أسعار الفائدة ، وكذلك التقلبات في أشكال منحنيات العائد.
الخط السفلي
بشكل عام ، يشير منحنى التسوية إلى اقتصاد هبوطي ، مما يضر كثيرا بالبنوك ، مع زيادة تكاليف تمويلها. علاوة على ذلك ، تميل أسعار الفائدة المرتفعة على السندات قصيرة الأجل إلى تحقيق عوائد أعلى من الأسهم. تؤدي معدلات الارتفاع المرتفعة إلى انخفاض أسعار السندات قصيرة الأجل ، مما يزيد عائداتها بسرعة على المدى القصير ، مقارنة بالأوراق المالية طويلة الأجل.
في مثل هذا المناخ الاقتصادي ، يقوم المستثمرون ببيع أسهمهم على نطاق واسع وإعادة استثمار العائدات في سوق السندات.
