رئيس

ما هو هيكل ماجستير الطاعم؟

هيكل وحدة التغذية الرئيسية هو أداة شائعة الاستخدام من قبل صناديق التحوط لتجميع رأس المال الخاضع للضريبة والمعفي من الضرائب الذي يتم جمعه من المستثمرين في الولايات المتحدة والخارج إلى صندوق رئيسي. يتم إنشاء أدوات استثمار منفصلة ، والمعروفة باسم مغذيات ، لكل مجموعة من المستثمرين.

يضع المستثمرون رأس المال في صناديق التغذية الخاصة بهم ، والتي تستثمر في نهاية المطاف الأصول في مركبة مركزية تعرف باسم الصندوق الرئيسي. الصندوق الرئيسي هو المسؤول عن إجراء جميع استثمارات المحافظ وإجراء جميع أنشطة التداول. يتم دفع رسوم الإدارة والأداء على مستوى صندوق التغذية.

الماخذ الرئيسية

• في هيكل وحدة التغذية الرئيسية ، يتم تكوين صناديق الاستثمار من رأس مال المستثمر. هذه الصناديق المغذية ، بدورها ، تستثمر في صندوق رئيسي مركزي. تستخدم صناديق التحوط عادةً هياكل التغذية الرئيسية لاستيعاب كل من المستثمرين الأمريكيين وغير الأمريكيين. يسمح هيكل التغذية الرئيسي للأموال بالاستفادة من وفورات الحجم و "المارة المواتية". من خلال "المعاملة الضريبية.

كيف يعمل هيكل الطاعم الرئيسي

يبدأ هيكل وحدة التغذية الرئيسية بالمستثمرين الذين يقومون بإيداع رأس المال في صندوق التغذية. صندوق التغذية ، الذي يحتوي على كل رأس مال الشراكة / المساهمين المحدود ، ثم يقوم بشراء "أسهم" من الصندوق الرئيسي ، كما لو كان يشترى أسهم أي شركة. الفرق الأساسي ، بطبيعة الحال ، هو أن صندوق التغذية - عن طريق الشراء في الصندوق الرئيسي - يتلقى جميع خصائص دخل الصندوق الرئيسي ، بما في ذلك الفوائد والمكاسب والتسويات الضريبية وأرباح الأسهم.

على الرغم من أن هذا الهيكل ثنائي الطبقات يمكن أن يوجد بأشكال متنوعة مثل "صناديق الاستثمار" صناديق الاستثمار المشتركة ، إلا أن هيكل وحدة التغذية الرئيسية شائع بشكل خاص بين صناديق التحوط التي تلبي احتياجات المستثمرين من الولايات المتحدة والمستثمرين الأجانب أو الخارجيين. يسمح استخدام هيكل صناديق التغذية الرئيسية لمديري الأصول بالاستفادة من مجموعة كبيرة من رأس المال بينما يكونون أيضًا قادرين على تصميم صناديق استثمار تلبي احتياجات الأسواق المتخصصة.

تكوين ماجستير مغذيات

يتضمن هيكل وحدة التغذية الرئيسية المتوسطة صندوقًا رئيسيًا خارجيًا واحدًا مع وحدة تغذية داخلية واحدة ووحدة تغذية خارجية. تتمتع صناديق التغذية التي تستثمر في نفس الصندوق الرئيسي بخيار الاختيار والاختلاف. بمعنى آخر ، قد تختلف وحدات التغذية في نوع المستثمر وهياكل الرسوم والحد الأدنى للاستثمار وصافي قيم الأصول والعديد من السمات التشغيلية الأخرى. وبهذه الطريقة ، لا يتعين على صناديق التغذية الالتزام بصندوق رئيسي محدد ولكن يمكن أن تعمل بشكل قانوني ككيانات مستقلة لها القدرة على الاستثمار في صناديق رئيسية متعددة.

على سبيل المثال ، إذا كانت مساهمة صندوق التغذية بقيمة 100 دولار ، وقدمت مساهمة صندوق التغذية بمبلغ 200 دولار إجمالي الاستثمارات إلى الصندوق الرئيسي ، فإن الصندوق "أ" سيحصل على ثلث أرباح الصندوق الرئيسي بينما سيحصل الصندوق ب على ثلثي العائدات.

مزايا هيكل ماجستير الطاعم

تتمثل إحدى الميزات المهمة لهيكل وحدة التغذية الرئيسية في دمج العديد من المحافظ في كيان واحد. توحيد يسمح لخفض تكاليف التشغيل والتداول. محفظة أكبر لديه الاستفادة من وفورات الحجم. أيضًا ، نظرًا لحجمها ، تتمتع المحفظة بخيارات أفضل عندما يتعلق الأمر بالخدمة وبشروط أكثر ملائمة من قبل الوسطاء الرئيسيين والمؤسسات الأخرى.

الايجابيات

• مقياس اقتصادي

• حالة الشراكة المحرومة من الضرائب

• مريحة لكل من المستثمرين المحليين والدوليين

سلبيات

• أرباح الأسهم خاضعة لضريبة السحب (في الخارج)

• صعوبة وضع استراتيجية عالمية للاستثمار

مساوئ هيكل ماجستير الطاعم

العيب الرئيسي في هيكل وحدة التغذية الرئيسية هو أن الأموال المحتجزة في الخارج تخضع عادةً لضريبة اقتطاع بنسبة 30٪ على أرباح الأسهم الأمريكية. هناك عيب آخر متأصل في الهيكل ، حيث يجمع معًا مجموعة من المستثمرين غالبًا ما يكون لديهم مجموعة واسعة من الخصائص بالإضافة إلى أولويات الاستثمار.

غالبًا ما تكون المعركة من أجل إيجاد حل وسط شاقة ، إن لم تكن مستحيلة تمامًا ، لأن الاستثمارات والاستراتيجيات المناسبة لنوع معين من المستثمرين لن تكون مناسبة ، إن لم تكن معارضة ، لمتطلبات نوع مختلف من المستثمرين.

العالم الحقيقي مثال على هيكل ماجستير الطاعم

يمكن أن تكون العلاقات بين الصندوق الرئيسي وأموال التغذية الخاصة به معقدة ، كما أظهرت قضية قضائية في 2018. في المسألة ، كانت كيفية معالجة عمليات الاسترداد من قبل صندوق التغذية من الصندوق الرئيسي في سيناريو التصفية.

صندوق آردون مارون آسيا للتغذية التنين كان صندوق تغذية لصندوق آردون مارون آسيا ماستر. خدم نفس الأشخاص مديري صندوقين. أيضًا ، قام كلا الصندوقين بتعيين نفس مدير الاستثمار ، المسؤول ، وكيل التحويل.

في عام 2014 ، قدم أحد مستثمري صندوق التغذية إشعار استرداد. افترض صندوق التغذية ، الذي لم يحتفظ بأي أصول خاصة به ، أن الصندوق الرئيسي سيلبي تلقائيًا طلب الاسترداد - وهو ما يسمى "الاسترداد المتتالي". ومع ذلك ، ذهب كلا الصندوقين في تصفية بعد بضعة أشهر. عندما قدم المستثمر الأصلي إثباتًا للديون ، يسعى إلى تحصيل أموالهم ، تم رفضها من قِبل مصفي الصندوق الرئيسي لشركة Ardon Maroon Asia ، على أساس أن Asia Dragon لم تقدم رسميًا إشعار طلب استرداد منفصل.

وتلت ذلك دعوى ، رفعت في جزر كايمان ، حيث كانت الأموال مقرها. في منتصف عام 2018 ، قررت المحكمة الكبرى لجزر كايمان لصالح الصندوق الرئيسي. على الرغم من أن عمليات الاسترداد المتتالية هي ممارسات شائعة في الصناعة ، لاحظت المحكمة أن المستندات الدستورية لـ Ardon Maroon Asia تتطلب إخطارًا مكتوبًا باسترداد الأموال من صناديق التغذية الخاصة بها.

لذلك ، كانت آسيا دراغون مقصرة في عدم إخطار صندوقها الرئيسي بشكل منفصل على الرغم من أن نفس الأشخاص قد عملوا كمديرين لصندوقين ، وكلاهما عين مدير الاستثمار نفسه ، والمسؤول ، وكيل التحويل.