سوق العقود الآجلة: مقدمة لمشتقات الطقس

جدول المحتويات

• الطقس محفوف بالمخاطر
• درجة الحرارة كسلعة
• على النقيض من التأمين على الطقس
• CME الطقس الآجلة
• قياس قيم المؤشر اليومي
• قياس قيم المؤشر الشهري
• من يستخدم الطقس الآجلة؟

حتى في مجتمعنا المتقدم القائم على التكنولوجيا ، ما زلنا نعيش إلى حد كبير تحت رحمة الطقس. إنه يؤثر على حياتنا اليومية وله تأثير هائل على عائدات الشركات وأرباحها. حتى وقت قريب ، كانت هناك أدوات مالية قليلة للغاية توفر للشركات الحماية من المخاطر المتعلقة بالطقس. ومع ذلك ، فإن بداية مشتق الطقس - مما يجعل الطقس سلعة قابلة للتداول - قد غير كل هذا. نحن هنا ننظر إلى كيفية إنشاء مشتق الطقس ، وكيف يختلف عن التأمين وكيف يعمل كأداة مالية.

الطقس محفوف بالمخاطر

تشير التقديرات إلى أن ما يقرب من 20 ٪ من الاقتصاد الأمريكي يتأثر مباشرة بالطقس ، وأن ربحية وإيرادات كل صناعة تقريبًا - الزراعة والطاقة والترفيه والبناء والسفر وغيرها - تعتمد إلى حد كبير على تقلبات درجة الحرارة والأمطار والعواصف. في شهادة عام 1998 أمام الكونغرس ، صرح وزير التجارة السابق ويليام دالي ؛

الطقس ليس مجرد قضية بيئية ، بل هو عامل اقتصادي رئيسي. ما لا يقل عن 1 تريليون دولار من اقتصادنا حساس للطقس.

المخاطر التي تواجهها الشركات بسبب الطقس فريدة من نوعها إلى حد ما. تميل ظروف الطقس إلى التأثير على الحجم والاستخدام أكثر مما تؤثر مباشرة على السعر. في فصل الشتاء الدافئ بشكل استثنائي ، على سبيل المثال ، يمكن أن تترك لشركات المرافق والطاقة إمدادات فائضة من النفط أو الغاز الطبيعي (لأن الناس يحتاجون بدرجة أقل لتدفئة منازلهم). أو يمكن أن يترك الصيف البارد بشكل استثنائي مقاعد الفندق وشركات الطيران فارغة. على الرغم من أن الأسعار قد تتغير إلى حد ما نتيجة للطلب المرتفع أو المنخفض بشكل غير عادي ، إلا أن تعديلات الأسعار لا تعوض بالضرورة عن الإيرادات المفقودة الناتجة عن درجات حرارة غير معقولة.

(للاطلاع على القراءة ذات الصلة ، راجع: ما تأثير الطقس على استثماري في صناعة الطقس؟ )

أخيرًا ، تعتبر مخاطر الطقس فريدة أيضًا من حيث كونها محلية جدًا ، ولا يمكن التحكم فيها ، وعلى الرغم من التقدم الكبير في علم الأرصاد الجوية ، لا يزال لا يمكن التنبؤ بها بدقة وثبات.

درجة الحرارة كسلعة

حتى وقت قريب ، كان التأمين هو الأداة الرئيسية التي تستخدمها الشركات للحماية من الظروف الجوية غير المتوقعة. لكن التأمين يوفر الحماية فقط ضد الأضرار الكارثية. لا يقوم التأمين بأي شيء للحماية من تجربة انخفاض الطلب على الشركات نتيجة للطقس الأكثر دفئًا أو برودة من المتوقع.

في أواخر التسعينيات ، بدأ الناس يدركون ما إذا كانوا قد قاموا بتحديد كمية الطقس وفهرستها من حيث متوسط ​​درجات الحرارة الشهرية أو الموسمية وربطوا مقدارًا بالدولار لكل قيمة مؤشر ، ويمكنهم ، بطريقة ما ، "حزمة" وتداول الطقس. في الواقع ، سيكون هذا النوع من التداول مشابهًا لتداول القيم المختلفة لمؤشرات الأسهم والعملات وأسعار الفائدة والسلع الزراعية. وبالتالي ، بدأ مفهوم الطقس كسلعة قابلة للتداول في التبلور.

(للاطلاع على القراءة ذات الصلة ، راجع: كيف تتداول في الطقس؟ )

وقال أجبيلي أميكو ، الشريك الإداري لشركة الطاقة والتنبؤات EnerCast: "على عكس التوقعات المختلفة التي توفرها الحكومة والتوقعات المستقلة ، فإن تداول المشتقات بالطقس قد أعطى المشاركين في السوق رؤية قابلة للقياس لتلك التوقعات".

في عام 1997 ، تمت أول تجارة مشتقة للطقس خارج البورصة (OTC) ، وولد مجال إدارة مخاطر الطقس. وفقًا لفاليري كوبر ، المدير التنفيذي السابق لجمعية إدارة مخاطر الطقس ، فإن صناعة مشتقات الطقس بقيمة 8 مليارات دولار تطورت في غضون بضع سنوات من إنشائها.

على النقيض من التأمين على الطقس

بشكل عام ، تغطي مشتقات الطقس أحداث منخفضة المخاطر وعالية الاحتمال. التأمين ضد الطقس ، من ناحية أخرى ، يغطي عادة الأحداث ذات المخاطر العالية والاحتمالية المنخفضة ، على النحو المحدد في سياسة مخصصة للغاية.

على سبيل المثال ، قد تستخدم الشركة مشتقًا للطقس للتحوط ضد توقعات الشتاء التي تعتقد أنها ستكون 5 درجات فهرنهايت أكثر من المتوسط ​​التاريخي (حدث منخفض الخطورة ، واحتمال كبير). في هذه الحالة ، تعرف الشركة أن إيراداتها ستتأثر بهذا النوع من الطقس. من المحتمل أن تشتري الشركة نفسها على الأرجح بوليصة تأمين للحماية من التلف الناجم عن الفيضان أو الإعصار (أحداث عالية الخطورة ، احتمالات منخفضة).

CME الطقس الآجلة

في عام 1999 ، اتخذت بورصة شيكاغو التجارية (CME) مشتقات الطقس خطوة إلى الأمام وأدخلت العقود الآجلة لخيارات الطقس المتداولة في العقود الآجلة - المنتجات الأولى من نوعها. يتم التفاوض على مشتقات الطقس خارج البورصة ، اتفاقات فردية تم إبرامها بين طرفين. لكن العقود المستقبلية لعقود CME وخيارات العقود الآجلة هي عقود موحدة يتم تداولها علنًا في السوق المفتوحة في بيئة مزادات إلكترونية ، مع استمرار التفاوض على الأسعار والشفافية الكاملة في الأسعار.

بشكل عام ، العقود الآجلة في بورصة شيكاغو للطقس والخيارات في العقود الآجلة هي مشتقات متداولة في البورصة والتي ، عن طريق مؤشرات محددة ، تعكس متوسط ​​درجات الحرارة الشهرية والموسمية لـ 15 مدينة أمريكية وخمس مدن أوروبية. هذه المشتقات هي اتفاقيات ملزمة قانونًا تم إبرامها بين الطرفين وتسويتها نقدًا. يعتمد كل عقد على القيمة النهائية للمؤشر الشهري أو الموسمي التي تحددها شركة Earth Satellite (EarthSat) Corp ، وهي شركة دولية متخصصة في تقنيات المعلومات الجغرافية. تحدد شركات الطقس الأوروبية الأخرى قيم العقود الأوروبية.

يعمل EarthSat مع بيانات درجة الحرارة المقدمة من المركز الوطني لبيانات المناخ (NCDC). يتم استخدام البيانات التي توفرها على نطاق واسع في جميع أنحاء صناعة مشتقات الطقس بالإضافة إلى CME.

ترتبط عقود الطقس في مدن الولايات المتحدة لأشهر الشتاء بمؤشر لقيم يوم درجة حرارة التدفئة. تمثل هذه القيم درجات الحرارة للأيام التي تستخدم فيها الطاقة للتدفئة. يتم توجيه العقود الخاصة بالمدن الأمريكية في أشهر الصيف إلى مؤشر لقيم يوم درجة التبريد (CDD) ، والتي تمثل درجات الحرارة للأيام التي تستخدم فيها الطاقة لتكييف الهواء.

يتم احتساب كل من HDD و CDD حسب عدد درجات درجة الحرارة في اليوم تختلف من خط الأساس من 65 درجة فهرنهايت. أيضًا ، يعتمد متوسط ​​درجة الحرارة في اليوم على الحد الأقصى والحد الأدنى لدرجة الحرارة من منتصف الليل إلى منتصف الليل.

قياس قيم المؤشر اليومي

تساوي قيمة محرك الأقراص الصلبة عدد الدرجات التي يكون فيها متوسط ​​درجة حرارة اليوم أقل من 65 درجة فهرنهايت. على سبيل المثال ، يمنحك متوسط ​​درجة حرارة اليوم البالغ 40 درجة فهرنهايت قيمة محرك الأقراص الثابتة 25 (65 - 40 = 25). إذا تجاوزت درجة الحرارة 65 درجة فهرنهايت ، فستكون قيمة محرك الأقراص الثابتة صفرًا. هذا لأنه من الناحية النظرية لن تكون هناك حاجة للتدفئة في يوم أكثر دفئًا من 65 درجة.

تساوي قيمة CDD عدد الدرجات التي يتجاوز فيها متوسط ​​درجة الحرارة اليومية 65 درجة فهرنهايت. على سبيل المثال ، يمنحك متوسط ​​درجة حرارة اليوم البالغ 80 درجة فهرنهايت قيمة CDD يومية تبلغ 15 (80 - 65 = 15). إذا كانت درجة الحرارة أقل من 65 درجة فهرنهايت ، فإن قيمة CDD تكون الصفر. مرة أخرى ، تذكر أنه من الناحية النظرية لن تكون هناك حاجة لتكييف الهواء إذا كانت درجة الحرارة أقل من 65 درجة فهرنهايت.

بالنسبة للمدن الأوروبية ، يتم حساب العقود المستقبلية للطقس في CME لأشهر الأقراص الصلبة وفقًا لمدى متوسط ​​درجة حرارة اليوم أقل من 18 درجة مئوية. ومع ذلك ، لا تعتمد عقود CME المستقبلية لعقود الصيف في المدن الأوروبية على مؤشر CDD بل على مؤشر درجات الحرارة المتراكمة ، ومتوسط ​​درجة الحرارة التراكمية (CAT).

قياس قيم المؤشر الشهري

القيمة الشهرية لمحرك الأقراص الصلبة أو CDD هي ببساطة مجموع قيم الأقراص الثابتة أو CDD اليومية المسجلة في ذلك الشهر. والقيم الموسمية للقرص الصلب والأقراص المدمجة هي القيم المتراكمة لفصل الشتاء أو أشهر الصيف.

على سبيل المثال ، إذا كانت هناك 10 قيم يومية للأقراص الصلبة مسجلة في نوفمبر 2016 لمدينة شيكاغو ، فسيكون مؤشر الأقراص الصلبة لشهر نوفمبر 2016 هو مجموع القيم اليومية العشر. وبالتالي ، إذا كانت قيم محرك الأقراص الصلبة لهذا الشهر هي 25 و 15 و 20 و 25 و 18 و 22 و 20 و 19 و 21 و 23 ، فإن قيمة مؤشر الأقراص الصلبة الشهرية ستكون 208.

يتم تحديد قيمة عقد CME لعقود مستقبلية عن طريق ضرب قيمة HDD أو CDD الشهرية بـ 20 دولارًا. في المثال أعلاه ، سيتم تسوية عقد الطقس في CME November عند $ 4،160 ($ 20 x 208 = 4،160 $).

من يستخدم الطقس الآجلة؟

المستخدمون الحاليون لعقود الطقس المستقبلية هم بشكل أساسي شركات في مجال الأعمال المرتبطة بالطاقة. ومع ذلك ، هناك وعي متزايد وعلامات النمو المحتمل في تجارة العقود المستقبلية للطقس بين الشركات الزراعية والمطاعم والشركات العاملة في مجال السياحة والسفر. يتداول العديد من متداولي مشتقات الطقس في OTC أيضًا عقود CME Weather المستقبلية لأغراض التحوط في معاملاتهم خارج البورصة.

أصبحت مزايا هذه المنتجات معروفة بشكل متزايد. تضاعف حجم التداول لعقود CME المستقبلية في عام 2003 بأكثر من أربعة أضعاف عن العام السابق ، حيث بلغ مجموعها حوالي 1.6 مليار دولار من حيث القيمة الاسمية ، ويستمر زخم هذا الحجم في الزيادة.

(للحصول على قراءة إضافية ، راجع: هل يؤثر الطقس على سوق الأسهم؟ )