تعريف منحنى العائد المنحنى (I Curve)
منحنى العائد المحرف (منحنى I) هو منحنى العائد المشتق باستخدام سندات الخزانة على المدى. نظرًا لأن سندات الخزانة قيد التشغيل تقتصر على آجال استحقاق محددة ، يجب استيفاء عائد آجال الاستحقاق التي تقع بين سندات الخزانة. يمكن تحقيقه من خلال عدد من المنهجيات ، بما في ذلك bootstrapping والانحدارات.
فهم منحنى العائد المنحنى (I Curve)
منحنى العائد هو المنحنى الذي يتكون على رسم بياني عندما يتم رسم العائد واستحقاقات سندات الخزينة المختلفة. يتم رسم الرسم البياني مع المحور ص الذي يصور أسعار الفائدة ، والمحور س يظهر فترات زمنية متزايدة. نظرًا لأن السندات قصيرة الأجل عادة ما تكون عوائدها أقل من السندات طويلة الأجل ، فإن المنحنى يميل إلى الأعلى من أسفل اليسار إلى اليمين.
عندما يتم رسم منحنى العائد باستخدام بيانات عن العائد واستحقاقات سندات الخزانة على المدى ، يشار إليها باسم منحنى العائد المحرف ، أو منحنى العائد. لاحظ أن سندات الخزانة الحالية هي أحدث سندات الخزانة الأمريكية ، السندات ، أو السندات ، ذات تاريخ استحقاق معين. وعلى العكس من ذلك ، فإن سندات الخزانة الخارجة عن سداد الديون هي سندات الخزانة القابلة للتسويق والتي تتألف من إصدارات أكثر خبرة. سيكون لخزانة الخزانة المتداولة عائد أقل وسعر أعلى من إصدار مماثل متشابه ، وهي تشكل فقط نسبة مئوية صغيرة من إجمالي سندات الخزانة المصدرة.
الاستيفاء هو ببساطة طريقة تستخدم لتحديد قيمة كيان غير معروف. أوراق الخزانة الصادرة عن حكومة الولايات المتحدة غير متوفرة لكل فترة زمنية. على سبيل المثال ، سوف تكون قادرًا على العثور على عائد السند لمدة عام واحد ، ولكن ليس لك سندات مدتها 1.5 عام. لتحديد قيمة العائد المفقود أو معدل الفائدة لاشتقاق منحنى العائد ، يمكن تحريف المعلومات المفقودة باستخدام طرق مختلفة بما في ذلك تحليل الإقلاع أو الانحدار. بمجرد أن يتم اشتقاق منحنى العائد الداخلي ، يمكن حساب فروق العائد منه ، حيث إن عددًا قليلاً من السندات لديها آجال استحقاق مماثلة لتلك الخاصة بالخزانات الحالية.
تستخدم طريقة bootstrapping الاستيفاء لتحديد عوائد سندات الخزانة ذات القسيمة الصفرية ذات الاستحقاقات المختلفة. باستخدام هذه الطريقة ، يتم تجريد السند الحامل للقسيمة من التدفقات النقدية المستقبلية ، أي مدفوعات القسيمة ، وتحويلها إلى عدة سندات بدون قسيمة. عادة ، سوف تكون معروفة بعض الأسعار في نهاية قصيرة من المنحنى. بالنسبة للأسعار غير المعروفة بسبب عدم كفاية السيولة في النهاية ، يمكن استخدام أسعار سوق المال بين البنوك.
لتلخيص ، أول معدلات إقحام لكل مدة مفقودة. ويمكن أن يتم ذلك باستخدام طريقة الاستيفاء الخطي. بمجرد تحديد جميع معدلات بنية المصطلح ، استخدم طريقة bootstrapping لاشتقاق منحنى الصفر من هيكل المصطلح par. إنها عملية تكرارية تجعل من الممكن اشتقاق منحنى عائد القسيمة الصفرية من أسعار وأسعار السندات الحاملة للقسيمة.
يتم تداول عدة أنواع مختلفة من الأوراق المالية ذات الدخل الثابت عند فروق العائد إلى منحنى العائد المحرف ، مما يجعلها معيارًا مهمًا. على سبيل المثال ، تتاجر بعض وكالات التزامات الرهن العقاري المضمونة (CMOs) في حيز يمتد إلى منحنى I في مكان على المنحنى مساوٍ لمتوسط العمر المتوقع. من المرجح أن يكمن متوسط العمر المرجح لمؤشر CMO في مكان ما داخل الخزانات الحالية ، مما يجعل اشتقاق منحنى العائد المحرف ضروريًا.
