ما هو تحويل إلزامي؟
المكشوف الإلزامي هو نوع من السندات القابلة للتحويل التي تحتوي على ميزة تحويل أو استرداد مطلوبة. إما في أو قبل تاريخ التحويل التعاقدي ، يجب على صاحب التحويل تحويل المكلف الإلزامي إلى الأسهم المشتركة الأساسية.
تحويل إلزامي وأوضح
هناك طريقتان شائعتان يمكن للشركة من خلالها زيادة رأس المال - إصدار الأسهم أو إصدار الديون. عندما تصدر شركة حقوق ملكية ، تكون تكلفة حقوق المساهمين أرباحًا للمساهمين. ومع ذلك ، لا تدفع جميع الشركات أرباحًا ، في هذه الحالة ، يتوقع المساهمون عائدًا على الاستثمار يحدده ارتفاع رأس المال في سعر السهم. تكلفة الدين لإصدار الديون أو السندات هي مدفوعات الفائدة الدورية التي يتعين على حاملي السندات. يعتمد قرار الشركة بشأن كيفية جمع الأموال لتمويل مشاريعها الرأسمالية على إمكانية الوصول أو تكلفة كل إصدار للأوراق المالية.
في بعض الأحيان ، تبتعد الشركات عن الدين الخالص أو قضايا حقوق الملكية الخالصة لاكتساب المرونة في تعديل هيكل رأس المال أو خفض تكلفة رأس المال. قد تختار الشركة إصدار الدين إذا كانت ظروف السوق العامة غير مواتية لإصدار الأسهم أو إذا كان إصدار الأسهم التقليدية سيضع ضغط سوق شديد على سعر الأسهم الحالية في السوق. إذا كان هذا هو الحال ، فقد يكون للديون المصدرة ميزة قابلة للتحويل الإلزامي والتي ستسمح بتحويل الدين إلى حقوق ملكية في وقت أكثر ملاءمة. سيتم إبراز سند ذو ميزة قابلة للتحويل الإلزامي على شركة الثقة في وقت الإصدار.
المكشوف الإلزامي هو عبارة عن ورقة مالية يتم تحويلها تلقائيًا إلى حقوق ملكية شائعة في أو قبل تاريخ محدد مسبقًا. هذا الأمن المختلط يضمن عودة معينة حتى تاريخ التحويل ، وبعدها لا توجد عودة مضمونة ولكن إمكانية الحصول على عائد أعلى بكثير. هذا يختلف عن السند القابل للتحويل القياسي الذي يكون للحامل فيه خيار ممارسة حقه في تحويل ضمان الدخل الثابت إلى أسهم في الشركة المصدرة. قد يختار حامل السندات القابلة للتحويل العادي تحويل السندات في محفظته أو تركها في حالة احتفاظها بشروط السوق لسوق الأسهم والسندات ، مما يوفر حماية سلبية للمستثمر في حالة عدم أداء سعر سهم الشركة. كما هو متوقع.
نظرًا لأن السيارات المكشوفة الإلزامية تجرد حامل السندات من أي خيارات تحويل ، فإن المستثمرين يحصلون على عوائد أعلى من المكشوفة العادية لتعويض أصحاب هيكل التحويل الإلزامي. سعر الإصدار للتحويل الإلزامي في وقت الإصدار يساوي سعر الأسهم العادية. يسرد الصندوق الاستئماني سعر التحويل ، وهو السعر الذي يمكن عنده تحويل أوراق الدين إلى أسهم عادية علاوة على سعر الإصدار عند الاستحقاق. في الواقع ، يتم تحديد سعرين للتحويل مع إمكانية تحويل إلزامية - يحدد سعر التحويل الأول السعر الذي سيحصل فيه المستثمر على ما يعادل القيمة الاسمية في الأسهم ، والثاني يحدد السعر الذي سيكسب فيه المستثمر أكثر من قدم المساواة. إذا كان سعر السهم أقل من سعر التحويل الأول ، فسيتعرض المستثمر لخسارة رأس المال مقارنةً باستثماره الأساسي الأصلي. بدلاً من سعر التحويل ، قد يتم تحديد نسبة التحويل بدلاً من ذلك ؛ نسبة التحويل هي عدد الأسهم التي يمكن للمستثمر أن يتوقع تحويل كل سند القيمة الاسمية إليها. تتغير هذه النسبة اعتمادًا على سعر سهم الشركة المصدرة.
ينطبق تطبيق السندات القابلة للتحويل الإلزامي أيضًا على الأسهم الممتازة القابلة للتحويل الإلزامي ، وفي هذه الحالة ، يجب على المساهمين المفضلين تحويل أسهمهم إلى أسهم عادية في تاريخ محدد.
