ما هي دعوة كاملة؟
مخصص إجراء مكالمة هو نوع من توفير مكالمة على سند يسمح للمصدر بسداد الديون المتبقية في وقت مبكر. يتعين على المُصدر عادةً دفع مبلغ مقطوع للمستثمر مستمدًا من صيغة تستند إلى صافي القيمة الحالية (NPV) لمدفوعات الكوبونات المستقبلية التي لن يتم دفعها بشكل متزايد بسبب المكالمة المقترنة بالدفع الرئيسي الذي كان المستثمر سيحصل عليه عند النضج.
مكالمة الجامعة
إجراء مكالمة كاملة موضحة
يتم تحديد أحكام مكالمة كاملة في السند. هذه الأحكام بدأت تدرج في عقود السندات في التسعينيات. لا يتوقع المصدرون عادةً استخدام هذا النوع من توفير المكالمات ، ونادراً ما يتم إجراء مكالمات كاملة. ومع ذلك ، إذا قرر المصدر استخدام حكم إجراء مكالمة كاملة على السند ، فسيتم تعويض المستثمرين ، أو جعلهم كليًا ، عن المدفوعات المتبقية والأصل من السند كما هو موضح في السند.
الدفع للمستثمرين
في إجراء مكالمة كاملة ، يتلقى المستثمر دفعة مقطوعة من المصدر عن صافي القيمة الحالية لجميع التدفقات النقدية المستقبلية للسندات على النحو المتفق عليه في الشركة. يتضمن هذا عادةً مدفوعات الكوبون المتبقية المرتبطة بالسند بموجب بند إجراء المكالمة بالكامل ودفع القيمة الاسمية للسند. إن دفع مبلغ مقطوع يتم دفعه للمستثمر في إجراء مكالمة كاملة يساوي NPV من هذه المدفوعات المستقبلية كما هو متفق عليه في توفير مكالمة كاملة داخل الشركة. يتم احتساب NPV على أساس سعر الخصم في السوق.
عادةً ما يتم إجراء مكالمات كاملة عندما تنخفض الأسعار ، لذلك من المحتمل أن يكون معدل الخصم لحساب NPV أقل من السعر المبدئي المتضمن في عرض السند ، والذي يعمل لصالح المستثمر. يمكن أن يؤدي انخفاض سعر الخصم من صافي القيمة الحالية إلى جعل تكلفة إجراء مكالمات كاملة أعلى قليلاً للمصدر. غالبًا ما تكون تكلفة إجراء مكالمة كاملة كبيرة ، لذلك نادراً ما يتم الاحتجاج بهذه الأحكام.
ممارسة إجراء مكالمة كاملة
في حين أن إجراء مخصصات مكالمات كاملة يمكن أن يكون مكلفًا ، إلا أنه يتطلب دفع مبلغ إجمالي بالكامل ، إلا أن الشركات التي تستخدم أحكام إجراء مكالمات كاملة تفعل عادةً ذلك بسبب انخفاض الأسعار. في بيئة سعر الفائدة حيث انخفضت الأسعار أو تتجه نحو الانخفاض ، أضافت شركة ما حافزًا لممارسة تقديم أحكام كاملة للمكالمات. إذا انخفضت أسعار الفائدة ، فيمكن لمصدري سندات الشركات إصدار سندات جديدة بسعر فائدة أقل ، مما يتطلب دفع مستحقات أقل للمستثمرين.