بصفتك المؤسس والرئيس التنفيذي لشركتك ، فقد عملت بجد وتضحيات أكثر من أي شخص آخر لإنجاحها. لقد أجريت البحث واستشرت مستشارين موثوقين وقررت أن أفضل طريقة لنقل نمو شركتك إلى المستوى التالي هي من خلال طرح عام أولي (IPO). لكنك لا تريد من المساهمين العاديين أو أعضاء مجالس إدارة الشركات أو الشركات الاستثمارية ، الذين لم يضعوا دمائهم وعرقهم ودموعهم في الشركة ، تحديد كيفية إدارتها. فيما يلي بعض الطرق للحفاظ على تحكم أكبر في عملك بعد الاكتتاب.
إنشاء فئات مشاركة مختلفة
يمكن للشركات العامة أن تختار إصدار فئات مختلفة من الأسهم العادية. يأتي كل فصل مع مجموعة مختلفة من الحقوق للمساهمين. الممارسة الأكثر شيوعًا هي إصدار أسهم الفئة A وأسهم الفئة B. قد تمنح أسهم الفئة (أ) المساهمين 10 أصوات أو 100 صوت لكل سهم يمتلكونه ، بينما قد تمنح أسهم الفئة ب المساهمين صوتًا واحدًا لكل سهم يملكونه. أو يمكن أن يكون العكس. لا توجد قاعدة تقول أن أسهم الفئة أ يجب أن تكون متفوقة على أسهم الفئة ب. تُسمى أحيانًا الأسهم ذات حقوق التصويت الإضافية "أسهم التصويت الفائقة".
عندما تصبح الشركة عامة ، يمكن أن تمنح مؤسسيها ومديريها التنفيذيين وأي أصحاب مصلحة رئيسيين آخرين ما يكفي من أسهم التصويت الفائقة لمساعدتهم على الاحتفاظ بالسيطرة على الشركة. كما أن تركيز حقوق التصويت بين فئة معينة من المساهمين يجعل محاولة الاستحواذ أكثر صعوبة. يمكن للشركة أن تختار فقط بيع أسهمها العادية للجمهور بحقوق تصويت أقل. الشركات التي استخدمت هذه الاستراتيجية تشمل Groupon و LinkedIn و Facebook و New York Times.
سلبيات
الجانب السلبي لهذه الاستراتيجية هو أن مساهمي الفئة ب قد لا يكونوا سعداء بها. قد يشعرون أن المطلعين لديهم سيطرة كبيرة على الشركة ولن يتصرفوا بما يخدم مصلحة المساهمين العاديين ، مما يؤدي إلى انخفاض أداء الشركة وأسهمها. يمكن لمساهمي الفئة ب محاولة فرض تصويت لجميع المساهمين للتخلص من فئتي الأسهم المختلفتين وحقوقهم غير المتساوية في التصويت.
تستخدم العديد من الشركات العامة فئات مشاركة مختلفة لتفويض التحكم. شركة Ford Motor Company (F) ، على سبيل المثال ، لديها نسبة مئوية صغيرة فقط من الأسهم التي تتمتع بحقوق التصويت الفائقة ، لكنها تمنح وريدي Henry Ford السيطرة على 40٪ من الأصوات. في شهر مايو ، قام المساهمون بالتصويت على اقتراح بإلغاء هيكل الأسهم ثنائي الطبقة ، لكن حقيقة أن التصويت كان مطلوبًا على الإطلاق يشير إلى أن العديد من المساهمين غير راضين عن النظام.
الماخذ الرئيسية
- قد تصدر الشركات المملوكة ملكية عامة فئات مختلفة من الأسهم. تأتي أسهم التصويت الفائقة مع حقوق تصويت إضافية. تمتلك الشركة الخاضعة لأكثر من 50٪ من الأسهم.
كن شركة خاضعة للرقابة
الشركة الخاضعة للسيطرة ، بموجب قواعد البورصة ، هي الشركة التي يمتلك فيها فرد أو مجموعة أو شركة أخرى أكثر من 50٪ من الأسهم. ليس مطلوبًا من هذه الشركات أن يكون لها مجلس إدارة مستقل أو لجنة تعويض مستقلة أو وظيفة ترشيح مستقلة لأعضاء مجلس الإدارة. لا يتعين أن يكون أعضاء لجان التدقيق والتعويض والحكم مستقلين في شركة خاضعة للسيطرة. هيكل الأوراق المالية المزدوج الطبقة يسهل وجود الشركات التي تسيطر عليها.
هل يمكن أن تكون أيضا شركة تسيطر عليها الأسرة. قد تلبي هذه أو لا تتفق مع تعريف البورصة لشركة خاضعة للسيطرة ، لكن في هذه المؤسسات ، يمتلك المؤسسون أو أسرهم نسبة مئوية كبيرة من الشركة ويمكنهم تعيين المدير التنفيذي. هذه الأنواع من الشركات تشكل ما يقرب من خُمس Fortune Global 500 ، حسب The Economist. ومن الأمثلة على ذلك متاجر Wal-Mart ، التي يملكها ويديرها إلى حد كبير أطفال مؤسس سام والتون ، وفيسبوك ، الذي يسيطر عليه مؤسس مارك زوكربيرج ولديه أحكام للتحكم في نقله عند وفاته إلى أي شخص يعينه.
على الرغم من أنه ليس مطلوبًا ، إلا أن Facebook يضم غالبية أعضاء مجلس الإدارة المستقلين ، وتتكون لجان التعويض والحوكمة الخاصة بها بالكامل من مديرين مستقلين. حتى الشركات التي تسيطر عليها يمكن أن تختار تخفيف زمام الأمور قليلاً لتهدئة المساهمين.
الكشف عن السيطرة
لا يمكنك الاحتفاظ بسرية ، على الرغم من ذلك: يجب عليك الإفصاح عنه في تقاريرك المقدمة بشكل عام. للمساهمين الحق في معرفة ما يذهبون إليه ، ويرى البعض مخاطر إضافية على الاستثمار في الشركات الخاضعة للرقابة لأنه تبين أن الشركات الخاضعة للرقابة ضعيفة الأداء مقارنة بالشركات غير الخاضعة للرقابة ، ويُنظر إليها على أنها أقل مساءلة أمام الجمهور. ومع ذلك ، لا تزال الشركات الخاضعة للرقابة تخضع لعمليات تدقيق مستقلة ومعظم المتطلبات الأخرى للتداول العام. اعتبارًا من عام 2012 ، كانت هناك 114 شركة مسيطر عليها في S&P 1500 Composite ، بما في ذلك LinkedIn و Zynga و Groupon و Facebook.
نسخة علي بابا هيكل الشراكة
عندما أصبحت شركة التجارة الإلكترونية الصينية علي بابا علنية في سبتمبر 2014 ، كان هيكلها غير العادي للشركات بمثابة خبر كبير. بدلاً من استخدام فئتين للمشاركة للسماح لأصحابها بالاحتفاظ بالسيطرة ، سيكون لديه 27 شريكًا يرشحون أعضاء مجلس الإدارة ؛ ستكون هناك حاجة لشركتين أخريين كانتا أكبر المساهمين في الشركة وهما Yahoo و SoftBank ، للموافقة على الترشيحات. سيحكم الشركاء بفعالية في مجلس الإدارة ويقيدون مساهمات المساهمين الخارجيين. مثل الشركات الخاضعة للرقابة ، تُعفى جهات الإصدار الخاصة الأجنبية والشراكات المحدودة من متطلبات مجلس الإدارة المستقلة.
اليوم ، شراكة علي بابا يضم 30 عضوًا ، وسيستمر هذا الرقم في التغيير عند انتخاب شركاء جدد ويتقاعد الشركاء الحاليون أو يتركون الشركة. يُقيد الشركاء بقدرتهم على بيع أسهمهم ، ويظل المساهمون الخارجيون محدودين في قدرتهم على ترشيح أو انتخاب أعضاء مجلس الإدارة أو التأثير على عملية صنع القرار في الشركات. يحتفظ الرئيس التنفيذي لشركة Cofounders Jack Ma ونائب الرئيس التنفيذي Joe Tsai بسيطرة كبيرة على الشركة من خلال هذا الهيكل.
كما تحدد قواعد تأسيس الشركة أيضًا قدرة الأطراف الثالثة على السيطرة على الشركة من خلال أحكام مثل الشروط المتداخلة لأعضاء مجلس الإدارة بحيث لا يمكن استبدالهم جميعًا في نفس الوقت. (على الرغم من الإمكانات المعروفة لتضارب المصالح بين شراكة Alibaba والمساهمين العامين ، فإن الشركة لديها أكبر الاكتتاب العام في التاريخ ، ولكن سعر سهمها انخفض بشكل كبير منذ ذلك الحين.
تأكد من توزيع الأسهم الخارجية على نطاق واسع
لا يتعين عليك استخدام فئات مختلفة من الأسهم بحقوق تصويت مختلفة أو أن تكون شركة خاضعة للسيطرة لتظل مسؤولاً عن شركتك. يمكن لأعضاء الإدارة وأعضاء مجلس الإدارة امتلاك أقل من 50 ٪ من الأسهم ولكن لا يزالون تحت السيطرة طالما أن الكيانات الخارجية لا تملك نسبة كبيرة من الأسهم. الجانب العلوي من هذه الاستراتيجية هو أنه قد يكون أكثر قبولا للمساهمين الخارجيين ، الذين يقدرون الحصول على أسهم مع حقوق التصويت على قدم المساواة مع ما في الداخل. الجانب السلبي هو أنه لا يمكنك التحكم في الأشخاص الذين يبيعون أسهمهم إلى الخارج ، لذلك فإن الاستحواذ دائمًا هو الاحتمال. هذه الإستراتيجية ليست بنفس قوة الاستراتيجيات الأخرى للاحتفاظ بالسيطرة على شركتك.
الخط السفلي
يعني أخذ شركتك العامة فقدان قدر كبير من الحرية التي تتمتع بها كشركة خاصة. ليس عليك فقط الالتزام بالعديد من اللوائح ، ولكن عليك أيضًا إبقاء المساهمين سعداء. عندما تقبل أموال الجمهور ، يجب أن تكون مسؤولاً أمامهم. لكن هذا لا يعني أنه يجب عليك السماح لهم بالاتصال بكل اللقطات. لقد لعبت دورًا أساسيًا في الوصول إلى الشركة إلى ما هي عليه اليوم ، وتستحق أن تظل في السيطرة طالما كنت تواصل تقديم النتائج.
