ما هو الكوبون المتوسط المرجح (WAC)؟
الكوبون المتوسط المرجح (WAC) هو متوسط سعر الفائدة الإجمالي المرجح لمجموعة من القروض العقارية التي تقوم عليها الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS) في وقت إصدار الأوراق المالية. يمكن أن يختلف WAC الحالي للأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري عن WAC الأصلي حيث أن القروض العقارية الأساسية تسدد بسرعات مختلفة.
الماخذ الرئيسية
- يرمز اختصار WAC إلى متوسط القسيمة الموزونة ، وهو متوسط أسعار الفائدة الإجمالية للرهونات الأساسية في الأوراق المالية المدعومة برهن عقاري. تمثل WAC المعدلات الإجمالية في وقت إصدار الرهن. إنها أداة قيمة نسبية مهمة في MBS إدارة المحافظ وتحليلها. يعد WAC المتعلق بالأمان المدعوم برهن عقاري جزءًا من المعلومات التي يستخدمها المحللون لتقدير خصائص الدفع المسبق لهذا الأمان.
فهم القسيمة المتوسطة المرجحة (WAC)
عادةً ما تبيع البنوك نسبة كبيرة من القروض العقارية الناشئة حديثًا في سوق الرهن العقاري الثانوي للمستثمرين ، مثل صناديق التقاعد وصناديق التحوط وبنوك الاستثمار ، إلخ. ويقوم هؤلاء المستثمرون بتوريق هذه القروض في ورقة مالية قابلة للتداول يمكن تداولها في الأسواق المفتوحة ، مما يؤدي إلى أمن الرهن العقاري المدعومة.
في الواقع ، الأمن المدعوم بالرهن (MBS) هو الأمن المدعوم من قبل مجموعة أو مجموعة من القروض العقارية.
يتلقى حاملو MBS مدفوعات الفائدة أو القسيمة التي يتم احتسابها كمتوسط مرجح للقسيمة الأساسية لقروض الرهن العقاري التي تدعم MBS.
اعتبارات خاصة: حساب WAC
يتم احتساب متوسط الكوبون المرجح (WAC) من خلال أخذ إجمالي أسعار الفائدة المستحقة على الرهون العقارية الكامنة في MBS وتثبيتها وفقًا للنسبة المئوية للأوراق المالية التي يمثلها كل رهن. يمثل WAC متوسط سعر الفائدة للمجمعات المختلفة من القروض العقارية ذات معدلات الفائدة المختلفة. في حساب المتوسط المرجح ، يستخدم الرصيد الرئيسي لكل رهن أساسي كعامل مرجح.
وبعبارة أخرى ، يتم قياس متوسط الرهون وفقا لوزنها في الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري. لحساب WAC ، يتم ضرب معدل القسيمة لكل رهن أو MBS بواسطة الرصيد الرئيسي المتبقي. تتم إضافة النتيجة التي تم الحصول عليها من كل ورقة أمان معًا ، ويتم تقسيم إجمالي المبلغ على الرصيد المتبقي.
هناك طريقة أخرى لحساب متوسط القسيمة الموزونة وهي أخذ أوزان كل رهن مجمع ، وضرب معدلات القسيمة الخاصة به ، وإضافة النتيجة للحصول على WAC.
على سبيل المثال ، لنفترض أن MBS يتكون من ثلاث مجموعات مختلفة من القروض العقارية برصيد رئيسي يبلغ 11 مليون دولار. تتكون شريحة الرهن العقاري الأولى من 4 ملايين دولار من القروض العقارية التي تنتج 7.5 ٪. المجموعة الثانية لديها رصيد رهن 5 ملايين دولار بمعدل 5 ٪. المجموعة الثالثة لديها 2 مليون دولار من القروض العقارية بمعدل 3.8 ٪. باستخدام الطريقة الأولى الموضحة أعلاه:
WAC = / 11 مليون دولار
WAC = (300،000 دولار + 250،000 دولار + 76،000 دولار) / 11 مليون دولار
WAC = 626000 دولار / 11 مليون دولار = 5.69 ٪
بدلاً من ذلك ، يتم حساب WAC من خلال تقييم وزن كل شريحة من شرائح الرهن العقاري أولاً:
تجمع 1 الوزن: 4 ملايين دولار / 11 مليون دولار = 36.36 ٪
تجمع 2 الوزن: 5 ملايين دولار / 11 مليون دولار = 45.45 ٪
وزن المجموعة 3: 2 مليون دولار / 11 مليون دولار = 18.18٪
مجموع الأوزان 100 ٪. وبالتالي ، يتم حساب WAC على النحو التالي:
WAC = (36.36 × 0.075) + (45.45 × 0.05) + (18.18 × 0.038)
WAC = 2.727 + 2.2725 + 0.6908 = 5.69٪
نظرًا لأن حاملي الرهن العقاري المختلفين يدفعون قروضهم العقارية بمعدلات مختلفة ومدة مختلفة ، فقد يتغير متوسط سعر القسيمة الموزون على مدى عمر MBS.
