ما هو تأثير يناير؟
تأثير يناير هو زيادة موسمية ملحوظة في أسعار الأسهم خلال شهر يناير. يعزو المحللون عمومًا هذا الارتفاع إلى زيادة في الشراء ، والذي يتبع انخفاض السعر الذي يحدث عادةً في ديسمبر عندما يدفع المستثمرون ، الذين يشاركون في حصاد الضريبة لتعويض مكاسب رأس المال المحققة ، عمليات بيع. التفسير الآخر المحتمل هو أن المستثمرين يستخدمون مكافآت نقدية في نهاية العام لشراء الاستثمارات في الشهر التالي.
الماخذ الرئيسية
- تأثير يناير هو الاتجاه الموسمي للأسهم للارتفاع في هذا الشهر. من عام 1928 حتى عام 2018 ، ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 62 ٪ من الوقت في يناير (56 مرة من 91). لتحمل ضرائب على أرباح رأس المال في نهاية العام في ديسمبر واستخدام تلك الأموال للتكهن بأداء ضعيف. وعلى عكس الشذوذ في السوق وتأثيرات التقويم ، يعتبر البعض تأثير يناير بمثابة دليل على فرضية الأسواق الفعالة.
فهم تأثير يناير
تأثير يناير هو فرضية ، ومثل كل التأثيرات المتعلقة بالتقويم ، تشير إلى أن الأسواق ككل غير فعالة ، لأن الأسواق الفعالة تجعل هذا التأثير غير موجود بشكل طبيعي. يبدو أن تأثير كانون الثاني (يناير) يؤثر على قبعات صغيرة أكثر من قبعات متوسطة أو كبيرة لأنها أقل سيولة.
منذ بداية القرن العشرين ، تشير البيانات إلى أن فئات الأصول هذه تفوقت على السوق بشكل عام في يناير ، خاصةً في منتصف الشهر. لاحظت مصرفي الاستثمار سيدني واشتل هذا التأثير لأول مرة في عام 1942. ومع ذلك ، فقد كان هذا الاتجاه التاريخي أقل وضوحًا في السنوات الأخيرة لأن الأسواق بدت وكأنها قد عدلت من أجله.
سبب آخر يعتبره المحللون أن تأثير شهر يناير أقل أهمية اعتبارًا من عام 2018 وهو أن عددًا أكبر من الأشخاص يستخدمون خطط التقاعد المحمية من الضرائب ، وبالتالي ليس لديهم سبب للبيع في نهاية العام مقابل خسارة ضريبية.
تفسيرات تأثير يناير
إلى جانب الحصاد الضريبي وعمليات إعادة الشراء ، بالإضافة إلى وضع المستثمرين مكافآت نقدية في السوق ، هناك تفسير آخر لتأثير يناير يتعلق بعلم نفس المستثمر. يعتقد بعض المستثمرين أن شهر كانون الثاني (يناير) هو أفضل شهر لبدء برنامج استثماري أو ربما يتابعون قرار العام الجديد لبدء الاستثمار في المستقبل.
وقد أبدى آخرون أن مديري الصناديق الاستثمارية يشترون أسهم أفضل الشركات أداءً في نهاية العام ، ويقضون على الخاسرين المشكوك في صحتهم من أجل ظهورهم في تقارير نهاية العام ، وهو نشاط يُعرف باسم "خلع النوافذ". ومع ذلك ، فمن غير المحتمل أن يؤثر البيع والشراء بشكل أساسي على القبعات الكبيرة.
تشمل الأدلة الأخرى التي تدعم فكرة أن الأفراد يبيعون لأغراض ضريبية دراسة أجرتها D'Mello و Ferris و Hwang (2003) ، والتي وجدت زيادة في البيع للأسهم التي عانت من خسائر كبيرة في رأس المال قبل نهاية العام والمزيد من بيع الأسهم مع مكاسب رأس المال بعد بداية العام. علاوة على ذلك ، يميل حجم التجارة للأسهم ذات الخسائر الرأسمالية الكبيرة إلى الانخفاض قبل نهاية العام وللمكاسب الرأسمالية بعد بداية العام.
عمليات البيع في نهاية السنة تجذب أيضًا المشترين المهتمين بأسعار أقل ، مع العلم أن الانخفاضات لا تستند إلى أساسيات الشركة. على نطاق واسع ، يمكن أن يؤدي ذلك إلى ارتفاع الأسعار في يناير.
الدراسات والنقد
خلصت إحدى الدراسات التي قامت بتحليل البيانات من عام 1904 إلى عام 1974 ، إلى أن متوسط العائد على الأسهم خلال شهر يناير كان أكبر بخمس مرات من أي شهر آخر خلال العام ، خاصة وأن هذا الاتجاه كان موجودًا في الأسهم ذات الرسملة الصغيرة. أجرت شركة الاستثمار سالومون سميث بارني دراسة لتحليل البيانات من عام 1972 إلى عام 2002 ووجدت أن أسهم مؤشر راسل 2000 فاق أداء الأسهم في مؤشر راسل 1000 (الأسهم الصغيرة مقابل الأسهم الكبيرة) في شهر يناير.
كان هذا الأداء المتفوق بنسبة 0.82 ٪ ، ومع ذلك كان أداء هذه الأسهم منخفضًا خلال الفترة المتبقية من العام. تشير البيانات إلى أن تأثير شهر يناير أصبح أقل بروزًا بشكل متزايد.
انتقد مدير سابق من مجموعة Vanguard ، Burton Malkiel ، مؤلف كتاب "A Random Walk Down Wall Street" ، تأثير يناير / كانون الثاني ، مشيرًا إلى أن الحالات الشاذة الموسمية مثل أنها لا توفر للمستثمرين أي فرص موثوق بها. كما يشير إلى أن تأثير شهر يناير صغير جدًا بحيث أن تكاليف المعاملات اللازمة لاستغلاله تجعله غير مربح بشكل أساسي. لقد قيل أيضًا أن الكثير من الناس حان الوقت لتأثير يناير بحيث يصبح سعره في السوق ، مما يؤدي إلى إلغاء كل ذلك معًا.
