التحركات الرئيسية
أظن أن التداول ذهابًا وإيابًا اليوم لا يزال نتيجة للإشارات السلبية الصادرة من سوق السندات الأسبوع الماضي. كما ذكرت في برنامج Chart Advisor الأسبوع الماضي ، فقد انقلب منحنى العائد أخيرًا يوم الجمعة. على وجه التحديد ، انخفض عائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات دون عائد سندات الخزانة لمدة ثلاثة أشهر. من الناحية التاريخية ، كان هذا نذيرا من الركود.
موثوق بها كما كانت هذه الإشارة في الماضي ، فإنه أمر فظيع للتوقيت الدقيق. حدث الانقلاب الأخير في عام 2006 ، ولم ينخفض السوق إلى منطقة هبوطية للغاية مع حدوث ركود حتى عام 2008. كانت هذه فترة زمنية أطول من المتوسط لهذه الإشارة ، لكن الأمثلة السابقة ما زالت تقاس بالأشهر بدلاً من الأسابيع أو أيام.
تميل الأسهم المالية إلى التقليل من الأداء عندما تنخفض أسعار الفائدة أو يكون منحنى العائد - ومع ذلك ، فإن هذا القطاع لن يكون على الأرجح محور أكبر الخسائر إذا استمر المستثمرون في القلق بشأن تصحيح آخر على المدى القصير. الأسواق الناشئة (EM) في أسوأ وضع لأن العديد من المناطق ضمن هذه الفئة تظهر بالفعل علامات على تباطؤ النمو الاقتصادي.
نظرًا لأن EM في وضع غير مستقر وأن الارتفاع في أسهم EM كان قوياً للغاية هذا العام ، فإنني أشاهد هذا القطاع بحثًا عن اختراقات من شأنها أن تكون بمثابة تحذير مبكر لمزيد من الضعف في الأسهم الأمريكية. في الرسم البياني التالي ، استعملت iShares Emerging Markets ETF (EEM) كمعيار. إذا كسر EEM دون مستوى الدعم في نطاق 41.70 دولار ، فأعتقد أن هناك حاجة إلى مزيد من الاهتمام بالأسهم الأمريكية. ومع ذلك ، إذا أكدت EEM الدعم وتحركت للأعلى ، كما فعلت في ديسمبر ، فأنا أعتقد أنه يجب على التجار الاستفادة من الفرصة للنظر في الأسهم بأسعار أقل بينما ننتظر لنرى كيف تستقر بيئة سعر الفائدة.
ستاندرد اند بورز 500
كان مؤشر S&P 500 منخفضًا اليوم بفضل أسهم شركات التكنولوجيا والمواد الأساسية. تم تشويه الخسائر في قطاع التكنولوجيا بسبب الأداء السلبي الضخم في شركة Apple Inc. (AAPL) وتركزت عمليات البيع في أسهم أشباه الموصلات مثل NVIDIA Corporation (NVDA) و Texas Instruments Incorporated (TXN). قام محلل بارز في مجال أشباه الموصلات في شركة Bernstein Research بتخفيض تصنيف Texas Instruments (وبالتالي القطاع بأكمله) بعد استنتاج أن أسهم أشباه الموصلات قد لا تتعافى في عام 2019 كما كان متوقعًا في الأصل.
على الجانب المشرق ، كانت الصناعات وبناة المنازل مرتفعة اليوم ، مما يدل على أن المستثمرين ليسوا مستعدين للانتقال بالكامل إلى ملاذات آمنة حتى الآن. سجلت العديد من أسهم شركات بناء المنازل أرباحًا في أواخر مارس وأبريل والتي قد تعطينا نظرة ثاقبة هامة حول معنويات المستهلكين والصناعية. على الرغم من أنني لن أضع هذا التركيز بشكل كبير على تقرير الأرباح من Lennar Corporation (LEN) ، وهو صاحب المنزل ، فإنه سيتم الإبلاغ يوم الأربعاء قبل فتح السوق ، والذي قد يكون بمثابة نقطة تحول للأسهم في المدى القصير إذا كانت الطلبات الجديدة هي أعلى مما كان متوقعا.
من الناحية الفنية ، أكمل مؤشر S&P 500 تباعد MACD الهبوطي الأسبوع الماضي والذي كان له هدف سعر مبدئي عند نقطة المنتصف بالقرب من 2،720. سيكون ذلك في نطاق التقلبات الطبيعية ويمكن أن يكون بمثابة مستوى دعم يتزامن مع بعض الأرباح والتقارير الاقتصادية القادمة. إذا بقيت منطقة اليورو فوق مستوى الدعم ، أتوقع أن يظل هدف السعر الهبوطي المبدئي لمؤشر S&P 500 ثابتًا أيضًا.
:
تأثير منحنى العائد المقلوب
تداول الاختلاف MACD
بنك الاحتياطي الفيدرالي Dovish تشديد الأسبوع الماضي عن طريق تخفيض ميزانيتها العمومية
مؤشرات المخاطر - SKEW
على الرغم من وجود عدة مؤشرات طويلة الأجل تشير إلى وجود سوق حذر ، إلا أن مؤشر CBOE SKEW كان صعوديًا بشكل مفاجئ. على سبيل المثال ، على الرغم من انخفاض الأسهم يوم الجمعة بسرعة ، انخفض مؤشر SKEW أيضًا إلى أدنى مستوياته على المدى الطويل. نظرًا لأن SKEW يرتفع مع خوف المستثمر ويتراجع مع ثقة المستثمر ، أشعر أنه يدعم وجهة نظري للحصول على الدعم ليتمسك به على المدى القريب.
مثل مؤشر CBOE Voatility (VIX) ، يتم حساب SKEW من أسعار الخيارات على مؤشر S&P 500 النقدي. تركز الصيغة على السعر النسبي للخيارات التي يتم طرحها خارج السوق والتي تستخدم للتحوط ضد انخفاضات السوق الكبيرة. كما ترون في الرسم البياني التالي ، ارتفع مؤشر SKEW في أغسطس - سبتمبر من العام الماضي حيث كان المستثمرون يتحوطون أمام الانخفاض الكبير الذي بدأ في أكتوبر.
وفقًا للتحليل الذي أجريته على SKEW ، فإن أكثر إشاراته قيمة هي عندما تفعل شيئًا مخالفًا للسوق. إذا كان SKEW يرتفع بسرعة مع الأسهم ، فمن المرجح أن يكون التصحيح قادمًا. ومع ذلك ، إذا انخفض مؤشر SKEW مع وجود أسهم ، فمن المرجح أن يثبت الدعم على المدى القصير وأن ترتفع الأسعار. لا يوجد شيء 100٪ - ومع ذلك ، فقد وجدت أن هذه الإشارة هامة لوضع المخاطرة في منظورها الصحيح. حتى إذا استمرت أسعار الأسهم في الانخفاض هذا الأسبوع ، فما زلت أقترح أن يراقب المستثمرون فرصة شراء جديدة على المدى القصير.
:
ما هو مؤشر SKEW؟
دليل المبتدئين للتحوط
الشراء غير المعتاد في صناديق الاستثمار المتداولة يتزايد
خلاصة القول: ابحث عن الدعم
نتوقع أن نرى الكثير من القصص على مدى الأسبوعين المقبلين حول الخلاف بين المحللين الذين يشعرون بالقلق من منحنى العائد وأولئك الذين واثقون من "هذه المرة الأمر مختلف". في هذه المرحلة ، ما زلت غير متردد بشأن مدى خوف المستثمرين من الركود. ومع ذلك ، فإن ما نعرفه من البيانات التاريخية هو أنه ، حتى لو ظهر الركود عقب الانقلاب ، فإن الأمر يستغرق بعض الوقت لتكوينه ، وهذا يمنح المستثمرين المزيد من الفرص للربح في هذه الأثناء.
