مع تصاعد الحرب التجارية بين الولايات المتحدة والصين ، مما يزيد من المخاطر على الاقتصاد الأمريكي وأسواق الأوراق المالية الأمريكية ، يحذر مدير الأموال ستيف إيسمان من مجموعة Neuberger Berman Group من أن الركود المقبل سيخلق "خسائر هائلة" في سوق سندات الشركات الأمريكية ، في تصريحات لـ بلومبرغ. يشتهر إيسمان بتنبؤه بأزمة الرهن العقاري عالي المخاطر في الولايات المتحدة والتي أصبحت حافزًا رئيسيًا للأزمة المالية العالمية لعام 2008 ، وجني أرباح ضخمة من خلال مبيعات قصيرة. اعتبارًا من مارس 2007 ، بلغت قيمة القروض العقارية عالية المخاطر نحو 1.3 تريليون دولار.
واليوم ، فإن ديون الشركات الأمريكية تقترب من أعلى مستوياتها على الإطلاق بالنسبة للناتج المحلي الإجمالي ، كما أن جودتها آخذة في التدهور ، وفقًا لتقارير بارون. وفي الوقت نفسه ، يعتقد إيسمان أن النظام المالي الأمريكي قوي ، لكنه أضاف: "هذا لا يعني أننا لن نشهد ركودًا… وفي ركود أعتقد أنه ستكون هناك خسائر هائلة في أسواق السندات لأن هناك يتم تغليف وجهة نظر إيسمان في الجدول أدناه.
عرض إيزمان الهابط
- سيؤدي الركود التالي إلى "خسائر فادحة" في سندات الشركات. سيؤدي نقص السيولة في سوق سندات الشركات إلى تضخيم الخسائر. وأكبر الخسائر ستكون ذات جودة منخفضة BBB والديون غير المرغوب فيها
أهمية للمستثمرين
للحصول على مزيد من التفاصيل ، تابع إيزمان: "سترى خسائر كبيرة في أشياء مثل ديون الشركات الثلاثية باء ، إلى آخره ، لكنك بحاجة إلى الركود أولاً. إن ديون الشركات لن تتسبب في الركود التالي ، ولكن سيكون الألم في الركود التالي. "سندات الشركات الثلاثية باء هي أدنى فئة من فئة الديون الاستثمارية ، وتمثل الآن حوالي 50 ٪ من سوق الاستثمار الصف ، لكل بارون.
مع ذلك ، يعتقد كل من بنك جولدمان ساكس ودويتشه بنك أن متاعب سوق سندات الشركات متشائمة بلا مبرر ، لأسباب مبينة في الجدول أدناه ، بناءً على مقالة بارون أخرى بالإضافة إلى المقالة المذكورة أعلاه.
بنك جولدمان ساكس ودويتشه بنك: لا داعي للقلق
يجد جولدمان:
- ديون الشركات جيدة ضمن النطاقات التاريخية مقابل التدفقات النقدية والأصول. نظرت إلى جميع الشركات غير المالية ، العامة والخاصة ، وأسعار الفائدة المنخفضة تبرر مستويات أعلى من الديون. مدفوعات الإيجار أصغر٪ من التدفق النقدي مقارنة بعشر سنوات مضت ، أصبح النمو الاقتصادي والتدفقات النقدية للشركات أكثر ثباتًا
دويتشه بنك يقول:
- الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي هو المقياس الخاطئ للربح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك ، وهو أمر منطقي ، وهو أبعد ما يكون عن الارتفاع القياسي
العودة إلى الدببة. من بين أولئك الذين يشاركون رأي Eisman ، جيف غوندلاش ، المؤسس المشارك الملياردير لشركة DoubleLine Capital لصناديق الاستثمار المشترك ، والتي تدير أكثر من 115 مليار دولار من الأصول ، لكل Forbes. "سيكون لسندات سندات الشركات مشاكل بالفعل عندما يكون لديك ناتج محلي إجمالي سلبي ،" صرح بذلك في حدث حديث ، كما نقلت عنه Business Insider. مثل Eisman ، تشعر Gundlach بقلق خاص بشأن درجة الرافعة المالية المتزايدة بين الشركات التي حصلت على تصنيف BBB أو أقل.
استشهد Gundlach بتقرير أغسطس 2018 من Morgan Stanley والذي أشار إلى أن 45 ٪ من ما تم تصنيفه الآن على أنه درجة استثمارية سيتم تخفيضها إلى حالة السندات غير المرغوب فيها إذا كانت الرافعة المالية هي معيار التصنيف الوحيد ، بارتفاع حاد من 30 ٪ في أوائل عام 2017 و 8 فقط ٪ في عام 2011. "إذا كان هناك تباطؤ في الاقتصاد ، فلن تتمكن من حل هذه المشكلات".
أتطلع قدما
بالنظر إلى أن أزمة الرهن العقاري والأزمة المالية الأوسع التي تلت ذلك لعبت أيضًا أدوارًا في إطلاق ما يسمى بالركود العظيم في 2007-2009 ، بالإضافة إلى آخر سوق هبوط في الأسهم خلال نفس السنوات ، ينبغي على المستثمرين في الأسهم مراقبة ذلك عن كثب. سوق سندات الشركات اليوم.
