الاستثمار في قطاع الرعاية الصحية

يتكون قطاع الرعاية الصحية من العديد من الصناعات المختلفة - من الأدوية والأجهزة إلى شركات التأمين والمستشفيات - ولكل منها ديناميات مختلفة. تتأثر الاستثمارات في هذا القطاع بالعديد من المتغيرات ، بما في ذلك الاتجاهات الإيجابية المتعلقة بالتركيبة السكانية والاتجاهات السلبية المتعلقة بالسداد.

يتطلب الاستثمار في الرعاية الصحية اتباع نهج متعدد الأوجه لفهم الدوافع الكامنة. يمكن للمستثمرين الاستفادة من الاستثمارات في كل من القطاع العام و / أو صناعاته. هذه المقالة سوف توضح بالتفصيل الاختلافات بين مختلف صناعات الرعاية الصحية والمقاييس التي يجب على المستثمرين اتباعها قبل القيام بالاستثمار.

الاتجاهات في قطاع الرعاية الصحية عند اتخاذ قرار بشأن شركة الرعاية الصحية التي تستثمر فيها ، ضع في اعتبارك الاتجاهات السائدة التالية. يمكن أن يكون للتغييرات في أو استمرار هذه الاتجاهات آثار على مجموعة متنوعة من المجالات داخل قطاع الرعاية الصحية.

الاتجاهات الإيجابية تشمل:

• شيخوخة السكان ومواليد الأطفال الذين يعيشون لفترة أطول مع داء السكري المزمن ومرض السكري الوبائيالتقدم التكنولوجي في الانتشار العالمي للأدوية الشخصية

تشمل الاتجاهات السلبية ما يلي:

• نظام واحد دافع (الرعاية الطبية / حكومة الولايات المتحدة) الإنفاق كنسبة متزايدة من الناتج المحلي الإجمالي (الناتج المحلي الإجمالي) غير مؤمن

تأخذ حبة واحدة و... شركات الأدوية والتكنولوجيا الحيوية على حد سواء تصنيع "المخدرات" ، ولكن تختلف في كيفية إنشاء هذه الأدوية. تعتبر المستحضرات الصيدلانية عمومًا مركبات كيميائية صغيرة تمر بسهولة عبر الحواجز أو الأغشية في الجسم ، في حين تعتبر التقنيات الحيوية مركبات بروتينية كبيرة تواجه مشكلة في المرور عبر الأغشية. (لمعرفة المزيد ، اقرأ استخدام DCF في تقييم التكنولوجيا الحيوية ، ومتابعة مخزونات غيبوبة التكنولوجيا الحيوية وقياس صناع الأدوية .)

غالبًا ما تنفق هذه الشركات نسبة كبيرة من العائدات على البحث والتطوير (R&D) لاكتشاف مركبات جديدة. "نسبة الدخول" منخفضة للغاية حيث أن اكتشاف مركبات جديدة أمر صعب وممل للغاية. عند الاستثمار في شركات الأدوية ، هناك العديد من الأشياء التي يجب وضعها في الاعتبار. تحتاج إلى فهم ما يلي:

• المرض الأساسي أو الحالة التي يعالج بها دواء محدد عدد الأشخاص المتأثرين بعدد المركبات المتاحة حاليًا عملية الاكتشاف والوصول إلى السوق ، وتحديداً التجارب السريرية الصارمة التي تتطلبها إدارة الأغذية والعقاقير (FDA) توفر البدائل ، بما في ذلك الإصدارات العامة من إطار الدواء الشامل للتسويق ، والذي قد يشمل اتفاقات الإيرادات أو تقاسم الأرباح مع الشركات الأخرى

هذه صناعة تتأثر إلى حد كبير ببيانات التجارب السريرية ، ويمكن أن تؤثر المفاجآت حول نتائج البيانات على سعر السهم بشكل كبير. مفاجآت إيجابية - بيانات سريرية أفضل من المتوقع ، وقت أسرع في السوق ، وما إلى ذلك - يمكن أن تسبب ارتفاع قيمة الأسهم بشكل كبير في فترة زمنية قصيرة ، في حين أن المفاجآت السلبية يمكن أن يكون لها تأثير معاكس. بالإضافة إلى ذلك ، فإن بيانات ما بعد البيع ، مثل عدد الوصفات المكتوبة أو الحصة السوقية أو تحذيرات FDA أو فقدان براءة الاختراع ، سوف تؤثر على الاستثمارات. هذه صناعة تتطلب مراقبة نشطة من جانب المستثمر. (لمزيد من المعلومات حول مخاطر ومكافآت الاستثمار في المستحضرات الصيدلانية والتكنولوجيا الحيوية ، اقرأ The Ups and Downs Of Biotechnology .)

من يدفع الفواتير؟

شركات التأمين الصحي هي الشركات التي تدفع الفواتير. تقوم الشركات بشراء التأمين الصحي بإحدى طريقتين عامتين:

1. تتحمل الشركة المشترية مخاطر سداد جميع الفواتير. يتحمل المؤمّن الصحي المخاطر.

يمكن أن يؤثر اختيار الشركة على المخاطر والربحية.

مهارات الاكتتاب تدفع ربحية شركات التأمين. كلما كان الاكتتاب أفضل ، انخفضت التكاليف الطبية المتعلقة بالقسط (أو الدفع) المستلمة من الشركة المشترية. النسبة الرئيسية التي تقرير شركات التأمين الصحي هي نسبة التكلفة الطبية. هذه النسبة مماثلة لنسبة الربح التشغيلي وينبغي النظر إليها كتحليل للاتجاه. نسبة الخسارة الطبية هي أيضًا نسبة مهمة وتشبه الهامش الإجمالي ، فقط في الاتجاه المعاكس (النسب الأقل هي الأفضل). بالإضافة إلى ذلك ، تريد الاستثمار في شركة تتمتع بإدارة محافظة وجديرة بالثقة لأنه غالبًا ما يكون هناك عدم تطابق في التوقيت بين وقت استهلاك الخدمات الطبية ومتى يتم دفع الفواتير. (لمعرفة المزيد حول دور شركات التأمين ، راجع هل حق الاكتتاب في التأمين مناسب لك؟ )

احتياطيات المسؤولية المناسبة هي أيضًا تدبير مهم للمراجعة. هذه المخزونات بشكل عام أكثر استقرارًا وأقل عرضة للمفاجآت مقارنة بمخزونات الأدوية. ومع ذلك ، يعد الالتزام بالأنظمة الحكومية ، خاصة الفواتير المتعلقة بتمويل Medicare و Medicaid ، مهمًا لأن حكومة الولايات المتحدة هي أكبر مشتر وحيد لخدمات الرعاية الصحية. ال

طرق البيت

و لجنة الوسائل هي جزء من الحكومة التي تؤثر على تشريعات الرعاية الطبية. بالإضافة إلى ذلك ، غالبًا ما يُرى أن الحزب الديمقراطي أقل ودية لشركات الرعاية الصحية من الحزب الجمهوري ، وغالباً ما تتفاعل الأسهم في هذه الصناعة مع التغييرات في سيطرة الحزب على الحكومة. (حول كيفية تأثير الحزب في السلطة على سوق الأوراق المالية ، اقرأ للحصول على عوائد الأسهم الأعلى ، أو تصويت جمهوري أو ديمقراطي؟ )

التسهيلات: يعد مقدمو الخدمات الطبية - المستشفيات والعيادات - حجر الزاوية في الرعاية الصحية في قوانين USUS التي تنص على أن جميع المرافق التي تحتوي على غرفة طوارئ تعالج أي شخص يمر عبر الأبواب ، بصرف النظر عما إذا كان هذا الشخص لديه تأمين صحي أو أموال لدفع ثمنها. الخدمات. خلق هذا التشريع منافسة قوية للمستشفيات في شكل عيادات قائمة بذاتها ومستشفيات متخصصة ، والتي لا يوجد بها غرف طوارئ ، وبالتالي فهي غير مطلوبة لتقديم الخدمات للجميع. (اقرأ ماذا يغطي برنامج Medicare؟ لمعرفة المزيد حول تغطية الرعاية الصحية الحكومية.)

هذه العيادات قادرة على انتقاء واختيار المرضى للعلاج والاستفادة من مدفوعات أعلى من شركات التأمين. وفي الوقت نفسه ، تواجه المستشفيات ديوناً سيئة تؤثر على ربحيتها. نسبة الديون المعدومة هي مجال تركيز للمستثمرين. بالإضافة إلى ذلك ، تعتبر عناصر التحكم في التكاليف أساسية لربحية المستشفيات. لا يزال يتعين على العديد من أنظمة المستشفيات إحراز تقدم تكنولوجي مثل السجلات الطبية الإلكترونية وأنظمة الشراء والتشغيل المناسبة كجزء من عملياتها القياسية ، على الرغم من أن هذا يبدو أنه يتغير.

يعد التحكم في التكاليف بين مراكز التكلفة العديدة أمرًا صعبًا للغاية بالنسبة للمستشفيات. تلك التي تعمل بشكل جيد وتتضمن أنظمة الكمبيوتر تميل إلى أن تعتبر الأفضل تدار. بالإضافة إلى ذلك ، يمكن للمستشفيات القادرة على توظيف أطباء متخصصين ، مثل أطباء حديثي الولادة ، زيادة الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لكل سرير لأن الممارسة الطبية التخصصية تحصل عمومًا على مدفوعات أعلى مقابل الخدمات. بخلاف نسب الديون المعدومة ، تعتبر الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لكل سرير والاستخدام الشامل أو معدلات السعة مقاييس مهمة أخرى. (حول استخدامات ومخاطر EBITDA في نظرة واضحة على EBITDA .)

أخرى مديري الصناعات الصيدلية المستفيدين (PBMs) هي الشركات التي تدير فوائد المخدرات نيابة عن شركات التأمين. انهم يعملون جنبا إلى جنب مع شركة التأمين الصحي ويمكن اعتبارها قطاع التأمين الصحي. بشكل عام ، عندما تذهب إلى الصيدلية لملء وصفة طبية ، ستتصل الصيدلية (عبر الكمبيوتر) بالـ PBM الخاص بك لمعرفة ما إذا كنت مغطى بالدواء المعين. بالإضافة إلى ذلك ، إذا تلقيت الأدوية الخاصة بك عن طريق البريد ، فإنها عادة ما تأتي من مركز توزيع PBM. (اقرأ الخلاصة على الهامش للحصول على مزيد من المعلومات حول كيفية جني الشركة للمال.)

تميل PBMs إلى الاستفادة من المزيد من معاملات البريد الإلكتروني والوصفات العامة التي تم ملؤها لأنها تتلقى عمومًا هامشًا أعلى لهذا النوع من الخدمة. بالإضافة إلى ذلك ، تتلقى PBMs هوامش أعلى على العقاقير المتخصصة ، أو الأدوية التي يتم حقنها (مثل أدوية التكنولوجيا الحيوية) أو الأدوية التي تحتاج إلى تبريد ولا تباع عادة في صيدلية محلية (لأن هذه الأنواع من الأدوية تتطلب مزيدًا من الاهتمام). لذلك ، تميل PBMs التي تحتوي على مكون صيدلي تخصصي كبير إلى الحصول على هوامش أعلى.

الموزعون هم وسطاء بين مصنعي الأدوية والصيدليات ، ويتقاضون رسوم خدمة للتحكم في الخدمات اللوجستية لشركات الأدوية. لدى العديد من الموزعين أيضًا خطوط أعمال أخرى تعمل على تحسين الهوامش ، مثل تعبئة بعض الأدوية ، لكن هامش رسوم الخدمة هو المحرك الرئيسي للأرباح.

تقوم شركات التكنولوجيا والأجهزة الطبية بتصنيع مجموعة كبيرة من المنتجات الطبية ، بدءًا من الضمادات وصولًا إلى المفاصل الصناعية والدعامات القلبية. هذه الشركات ، على غرار شركات الأدوية ، تنفق نسبة كبيرة من الإيرادات على البحث والتطوير ، وبعضها بحاجة إلى اتباع نفس مسار التجارب السريرية. يتطلب الاستثمار في هذه الشركات معرفة وتحليل التكنولوجيا الجديدة وكذلك المنافسين والبدائل المعروفة. تعد معدلات التبني والهوامش الإجمالية مؤشرات مهمة لنجاح الشركة ، والتي تشبه شركات التكنولوجيا الأخرى.

خاتمة يمكن أن يوفر الاستثمار في أسهم الرعاية الصحية عائدات سخية ، لكنه أيضًا مملة بسبب العديد من العوامل التي تؤثر على أسعار الأسهم. قطاع الرعاية الصحية واسع ، وهناك العديد من الشركات الكبيرة والصغيرة للاختيار من بينها في مختلف الصناعات. للمساعدة في تخفيف العبء ، هناك أدوات استثمارية مثل صناديق الاستثمار المتداولة وصناديق الاستثمار في الرعاية الصحية والتي يمكنك الاستثمار فيها ؛ يمكن أن تقلل من تقلب الاستثمار في الأسهم الفردية من خلال تنويع الحيازات. (حول التنويع والاستثمار في برنامجنا التعليمي حول المخاطر والتنويع .)