تكلفة رأس المال مقابل سعر الخصم: نظرة عامة
تشير تكلفة رأس المال إلى التكلفة الفعلية لتمويل النشاط التجاري من خلال الدين أو رأس المال السهمي. معدل الخصم هو معدل الفائدة المستخدم لتحديد القيمة الحالية للتدفقات النقدية المستقبلية في تحليل التدفقات النقدية المخصومة القياسية.
تحسب العديد من الشركات متوسط التكلفة المرجح لرأس المال (WACC) وتستخدمه كمعدل خصم عند وضع ميزانية لمشروع جديد. هذا الرقم أمر حاسم في توليد القيمة العادلة لأسهم الشركة.
قد يشير معدل الخصم أيضًا إلى سعر الفائدة الذي يتقاضاه بنك الاحتياطي الفيدرالي للبنوك التجارية من خلال نافذة الخصم.
الماخذ الرئيسية
- تشير تكلفة رأس المال إلى التكلفة الفعلية لتمويل النشاط التجاري من خلال الدين أو رأس المال السهمي. تحسب العديد من الشركات WACC الخاصة بها وتستخدمها كمعدل خصم خاص بها عند إعداد ميزانية لمشروع جديد. وقد يشير معدل الخصم أيضًا إلى سعر الفائدة الذي يفرضه البنك الفيدرالي الاحتياطي على البنوك التجارية من خلال نافذة الخصم الخاصة به.
تكلفة رأس المال
هناك طريقة أخرى للنظر في تكلفة رأس المال وهي عائد الشركة المطلوب. لا يقدم مقرضو ومالكو الشركة التمويل مجانًا ؛ يريدون أن يدفعوا مقابل تأخير استهلاكهم وتحمل مخاطر الاستثمار. تساعد تكلفة رأس المال في تحديد عائد قياسي يجب على الشركة تحقيقه لإرضاء مستثمريها والديون.
الطريقة الأكثر استخدامًا في حساب التكاليف الرأسمالية هي الوزن النسبي لجميع مصادر استثمار رأس المال ومن ثم تعديل العائد المطلوب وفقًا لذلك.
إذا تم تمويل شركة بالكامل عن طريق السندات أو غيرها من القروض ، فإن تكلفة رأس المال تكون مساوية لتكلفة الدين. على العكس ، إذا تم تمويل الشركة بالكامل من خلال إصدارات الأسهم العادية أو المفضلة ، فإن تكلفة رأس المال ستكون مساوية لتكلفة الأسهم. نظرًا لأن معظم الشركات تجمع بين تمويل الدين والأسهم ، فإن WACC يساعد في تحويل تكلفة الدين وتكلفة الأسهم إلى رقم واحد ذي معنى.
عادةً ما لا تمتلك شركات المرحلة الأولى أصولًا كبيرة لاستخدامها كضمان لتمويل الديون. لذلك ، يصبح تمويل الأسهم طريقة التمويل الافتراضية لمعظم هذه الشركات.
يتمتع تمويل الديون بميزة كونه أكثر كفاءة من الضرائب من تمويل الأسهم حيث أن مصروفات الفائدة قابلة للخصم من الضرائب ، ويجب دفع أرباح الأسهم العادية بعد خصم الضرائب. ومع ذلك ، يمكن أن يؤدي الكثير من الديون إلى رافعة مالية مرتفعة بشكل خطير ، مما يؤدي إلى ارتفاع أسعار الفائدة التي يبحث عنها المقرضون لتعويض مخاطر التخلف عن السداد الأعلى.
معدل الخصم
من المنطقي لشركة ما أن تمضي في مشروع جديد إذا كانت إيراداتها المتوقعة أكبر من التكاليف المتوقعة - بمعنى آخر ، يجب أن تكون مربحة. يجعل معدل الخصم من الممكن تقدير حجم التدفقات النقدية المستقبلية للمشروع في الوقت الحالي. كلما ارتفع معدل الخصم ، كلما كان الاستثمار الأصغر بحاجة إلى تحقيق الإيرادات المطلوبة لإنجاح المشروع.
يعد استخدام WACC كمعدل خصم أمرًا بالغ الأهمية في وضع الميزانية من أجل توليد قيمة عادلة لأسهم الشركة.
لا يمكن تحديد سعر الخصم المناسب إلا بعد تقريب الشركة للتدفق النقدي الحر للمشروع. بمجرد أن تصل الشركة إلى رقم التدفق النقدي المجاني ، يمكن خصم ذلك لتحديد صافي القيمة الحالية.
إن تحديد معدل الخصم ليس دائمًا واضحًا. على الرغم من أن العديد من الشركات تستخدم WACC كبديل لسعر الخصم ، إلا أنه يتم استخدام طرق أخرى. في الحالات التي يكون فيها المشروع الجديد أكثر أو أقل خطورة من التشغيل العادي للشركة ، قد يكون من الأفضل استخدام نموذج تسعير الأصول الرأسمالية لحساب معدل خصم خاص بالمشروع. التكلفة العادية لرأس المال لن تكون بديلاً فعالاً عن علاوة المخاطرة لمثل هذا المشروع.
