تقوم السندات التقليدية والأوراق المالية ذات الدخل الثابت بدفع الفائدة وفقًا لجدول زمني محدد ثم إرجاع المبلغ الرئيسي للمستثمر عند الاستحقاق. ومع ذلك ، فهي متوفرة فقط كضمان وحيد يدفع كلاً من الفائدة والمبلغ الأساسي. في النهاية تم تقديم نوع جديد من السندات يفصل بين سداد رأس المال ومدفوعات الفائدة. تم إنشاء تداول منفصل للفوائد المسجلة والأوراق المالية الرئيسية (STRIPS) لتزويد المستثمرين بديلاً آخر في مجال الدخل الثابت الذي يمكن أن يحقق أهدافًا استثمارية معينة يصعب تحقيقها باستخدام السندات والسندات التقليدية.
تاريخ الشرائط
تم تقديم STRIPS لأول مرة من قبل تجار الاستثمار في الولايات المتحدة في الستينيات. تم إنشاؤها في البداية عن طريق تجريد الكوبونات الورقية من السندات لحاملها وبيعها كأوراق مالية منفصلة. عيوب السندات لحاملها ، مثل عدم قدرة المستثمر على تلقي دفعة الفائدة في حالة ضياع القسيمة أو سرقتها ، أدت إلى إصدار STRIPS في نموذج إلكتروني لتسجيل الدخول.
كيف هؤلاء يعملون
كما هو مذكور في الاختصار ، فإن STRIPS هي مجرد سندات تم تجريد مدفوعات الفائدة منها وبيعها بشكل منفصل ، بينما لا يزال يتم دفع المبلغ الرئيسي عند الاستحقاق. لا تصدر حكومة الولايات المتحدة STRIPS مباشرة إلى المستثمرين بنفس طريقة سندات الخزينة أو سندات الادخار. بدلاً من ذلك ، يتم إنشاؤها من قبل المؤسسات المالية مثل البنوك الاستثمارية ، التي تقوم بشراء الأوراق المالية التقليدية للخزانة ، ثم تقوم بتجريد مدفوعات الفائدة من أصل المبلغ المراد بيعه للمستثمرين كأوراق مالية منفصلة بأرقام CUSIP منفصلة. ومع ذلك ، لا تزال STRIPS مدعومة بالإيمان والائتمان الكاملين لحكومة الولايات المتحدة ، على الرغم من تفكيكها. (تُباع STRIPS أيضًا وتصدرها وتدعمها حكومات العديد من الدول الأخرى أيضًا).
مثال
تصدر وزارة الخزانة الأمريكية سندات لمدة 30 عامًا بمعدل كوبون 3.5٪. يقوم بنك استثمار بشراء 100 مليون دولار من هذه الأوراق المالية والتقشير من مدفوعات الفوائد نصف السنوية البالغة 60 مليون دولار لكل منها. بعد ذلك يسجل البنك ويبيع كل دفعة فائدة كضمان منفصل إلى جانب السداد الرئيسي لإنشاء 61 ورقة مالية جديدة.
STRIPS القسيمة هي السندات التي تم إنشاؤها من كل دفعة الفائدة ، في حين تمثل STRIPS الرئيسي المطالبة بسداد أصل من السند الأصلي. لا يوجد كوبون ولا كوبونات رئيسية لهما سعر كوبون ، وبالتالي يعتبران سندات كوبون صفري ، والتي تصدر بخصم وتستحق بالقيمة الاسمية. يتم أيضًا إنشاء STRIPS من سندات الخزانة المحمية ضد التضخم (TIPS) التي لا تحتوي على معدل كوبون محدد وتدفع سعر فائدة عائم. نظرًا لأن STRIPS بدون قسيمة صفرية لا تدفع فائدة فعلية ، تكون فتراتها دائمًا مساوية لاستحقاقها. يجب أن يكون للسند الثابت أو المعدل حسب التضخم والذي تم تجريده قيمة اسمية لا تقل عن 100 دولار ويمكن أن يتجاوز هذا المبلغ فقط بزيادات قدرها 100 دولار. يمكن للمؤسسة المالية أيضًا إعادة تجميع STRIP في أمان كامل إذا كانت قادرة على الحصول على STRIP الرئيسي بالإضافة إلى جميع القسيمة المتبقية STRIPS.
المعاملة الضريبية
يتم فرض الضريبة على STRIPS STRIPS بطريقة مختلفة بعض الشيء عن معظم السندات. يقوم مُصدرو السندات التقليدية بالإبلاغ عن الفوائد التي تم دفعها فعليًا على عروضهم للمستثمرين خلال العام ، لكن STRIPS لا تدفع فائدة فعلية من أي نوع. نظرًا لأن STRIPS تُصدر بخصم وتُستحق في القيمة الاسمية ، يتم تطبيق خصم الإصدار الأصلي (OID). هذا يتطلب من المستثمرين الإبلاغ عن إيرادات الفوائد الوهمية التي تساوي الزيادة في قيمة السند لذلك العام. (قد يتم تجاهل OID الذي يقل عن الحد الأدنى للقيمة الاسمية حتى تاريخ الاستحقاق ، وعندما يتم الإبلاغ عنه ككسب رأسمالي.) لكل عام يتم الاحتفاظ به في STRIP ، سيزداد أساس التكلفة ويمكن أن يزيد الربح أو الخسارة في رأس المال يتم توليدها إذا تم بيع السند بسعر مختلف عن أساس التكلفة. إذا تم الاحتفاظ بالسند حتى تاريخ الاستحقاق ، سيتم تصنيف الخصم بالكامل كإيرادات فوائد. يجب على المستثمرين الذين اشتروا STRIPS على TIPS الإبلاغ عن أي مبلغ تعديل تضخمي كل عام. يتم الإبلاغ عن الفائدة الوهمية من STRIPS من قِبل المُصدر على النموذج 1099-OID ؛ ومع ذلك ، لا يمكن دائمًا أخذ هذا الرقم بالقيمة الاسمية ويجب إعادة حسابه في كثير من الحالات ، مثل عندما تم شراء STRIP بعلاوة أو خصم في السوق الثانوية. وترد القواعد الضريبية لهذه الحسابات في حانة مصلحة الضرائب. 550.
المميزات والعيوب
باستثناء تلك التي يتم ضبطها وفقًا للتضخم ، يدفع STRIPS دائمًا المبلغ المحدد للقسائم الأصلية أو المبالغ الأساسية عند الاستحقاق ، مما يجعلها أدوات تمويل مثالية عندما تكون هناك حاجة إلى مبلغ محدد من المال في وقت محدد. ومع ذلك ، يجب على المستثمرين الذين يرغبون في بيع STRIPS قبل الاستحقاق غالبًا تفويتهم في حيرة إذا كان بإمكانهم بيعها على الإطلاق ، لأن السوق الثانوية لهذه الأوراق المالية غالبًا ما تكون متداولة بشكل متكرر وغير موجودة أحيانًا. كما هو الحال مع أنواع السندات الأخرى ، يمكن أن تحقق STRIPS أيضًا مكاسب أو خسائر رأسمالية إذا تم بيعها قبل الاستحقاق. ومع ذلك ، قد لا يزال يتعين على المستثمرين الذين يبيعون STRIPS قبل الاستحقاق دفع ضرائب على فوائد OID المستحقة حتى تاريخ البيع.
الذي يشتري الشريط
STRIPS هي الأدوات المناسبة للعديد من أنواع مختلفة من المستثمرين. تشتري العديد من المؤسسات هذه الأوراق المالية بسبب تدفقاتها النقدية المضمونة عند الاستحقاق. صناديق التقاعد وشركات التأمين والبنوك جميعها تحتفظ بخطوط في محافظها لهذا السبب. غالباً ما يشترونها مستثمرو التجزئة لنفس السبب. يمكن تجنب مشكلة الضريبة الوهمية من خلال شراء STRIPS داخل الجيش الجمهوري الايرلندي وخطط التقاعد المؤجلة من الضرائب ، حيث يمكن أن تنمو حتى استحقاقها بدون أي عواقب ضريبية.
استنتاج
توفر STRIPS بديلاً عن السندات التقليدية للمستثمرين الذين يحتاجون إلى الاعتماد على مبالغ محددة من الأموال المستحقة في تاريخ مستقبلي محدد. على الرغم من أنها تنشر تدفقات نقدية سلبية حتى تاريخ الاستحقاق ، إلا أنها قد توفر أيضًا عوائد أعلى للسندات التقليدية في بعض الحالات ، وسوف تنضج دائمًا بالقيمة الاسمية. لمزيد من المعلومات حول هذه الأدوات متعددة الاستخدامات ، تفضل بزيارة موقع الويب الخاص بوزارة الخزانة الأمريكية على www.treasurydirect.gov أو استشر مستشار الاستثمار الخاص بك.
