التقلب الضمني مقابل التقلب التاريخي: نظرة عامة
التقلب هو مقياس يقيس حجم التغير في الأسعار في الأوراق المالية. بشكل عام ، كلما زاد التقلب ـ وبالتالي المخاطرة ـ زادت المكافأة. إذا كانت التقلبات منخفضة ، فإن القسط يكون منخفضًا أيضًا. قبل القيام بالتداول ، من الجيد عمومًا معرفة كيف سيتغير سعر الورقة المالية وسرعة تغييرها.
في تداول الخيارات ، يراهن طرفا المعاملة على تقلب الأوراق المالية الأساسية. على الرغم من وجود عدة طرق لقياس التذبذب ، إلا أن متداولي الخيارات يعملون بشكل عام بمقياسين: التقلب الضمني والتقلب التاريخي. التذبذب الضمني هو السبب وراء توقعات التقلبات المستقبلية ، والتي يتم التعبير عنها في أقساط الخيارات ، في حين أن التقلب التاريخي يقيس نطاقات التداول السابقة للأوراق المالية والفهارس الأساسية.
تركيبة هذه المقاييس لها تأثير مباشر على أسعار الخيارات - وعلى وجه التحديد ، عنصر العلاوات المشار إليها بالقيمة الزمنية ، والتي تتقلب غالبًا مع درجة التقلب. الفترات التي تشير فيها هذه القياسات إلى تقلبات عالية تميل عمومًا إلى الاستفادة من بائعي الخيارات ، بينما تفيد قراءات التقلب المنخفضة المشترين.
أدناه ، حددنا ماهية كل قياس وبعض الاختلافات الرئيسية بين الاثنين.
الماخذ الرئيسية
- التقلب الضمني أو المتوقع هو مقياس استشرافي يستخدمه متداولو الخيارات لحساب الاحتمالات. التقلب الضمني ، كما يوحي اسمها ، يستخدم العرض والطلب ، ويمثل التقلبات المتوقعة للسهم أو المؤشر الأساسي خلال فترة زمنية محددة. مع التقلبات التاريخية ، يستخدم المتداولون نطاقات التداول السابقة للأوراق المالية والفهارس الأساسية لحساب التغيرات في الأسعار. تستند حسابات التقلبات التاريخية عمومًا إلى التغيير من سعر إغلاق إلى آخر.
تقلب ضمني
التقلب الضمني ، المعروف أيضًا باسم التقلب المتوقع ، هو أحد أهم المقاييس لمتداولي الخيارات. كما يوحي الاسم ، فإنه يتيح لهم تحديد مدى التقلبات في السوق. يمنح هذا المفهوم التجار أيضًا طريقة لحساب الاحتمالات. إحدى النقاط المهمة التي يجب ملاحظتها هي أنه لا ينبغي اعتباره علمًا ، لذا فهو لا يوفر تنبؤًا لكيفية تحرك السوق في المستقبل.
على عكس التقلبات التاريخية ، فإن التقلب الضمني يأتي من سعر الخيار ويمثل تقلبه في المستقبل. نظرًا لأنه ضمنيًا ، لا يمكن للمتداولين استخدام الأداء السابق كمؤشر للأداء المستقبلي. بدلاً من ذلك ، عليهم تقدير إمكانات الخيار في السوق.
يمكن للمستثمرين والتجار استخدام التذبذب الضمني لعقود خيارات الأسعار.
من خلال قياس الاختلالات الكبيرة في العرض والطلب ، يمثل التقلب الضمني التقلبات المتوقعة للسهم أو المؤشر الأساسي خلال إطار زمني محدد. ترتبط أقساط الخيارات ارتباطًا مباشرًا بهذه التوقعات ، حيث يرتفع السعر عندما يكون الطلب الزائد أو العرض واضحًا وينخفض في فترات التوازن.
يمكن أن يتأثر مستوى العرض والطلب ، الذي يدفع مقاييس التقلب الضمنية ، بمجموعة متنوعة من العوامل التي تتراوح من الأحداث على مستوى السوق إلى الأخبار المتعلقة مباشرة بشركة واحدة. على سبيل المثال ، إذا قام العديد من المحللين في "وول ستريت" بعمل تنبؤات قبل ثلاثة أيام من تقرير الأرباح الفصلية بأن الشركة ستفوق على الأرباح المتوقعة بشكل صحيح ، فإن التقلبات الضمنية وأقساط الخيارات قد تزيد بشكل كبير في الأيام القليلة التي سبقت التقرير. بمجرد الإبلاغ عن الأرباح ، من المرجح أن ينخفض التذبذب الضمني في حالة عدم وجود حدث تالٍ لرفع الطلب والتقلب.
التقلبات التاريخية
يشار إليها أيضًا باسم التقلب الإحصائي ، يقيس التذبذب التاريخي تقلبات الأوراق المالية الأساسية عن طريق قياس تغيرات الأسعار خلال فترات زمنية محددة مسبقًا. إنه المقياس الأقل انتشارًا مقارنة بالتقلب الضمني لأنه لا يتطلع إلى المستقبل.
عندما يكون هناك ارتفاع في التقلبات التاريخية ، فإن سعر الورقة المالية سوف يتحرك أكثر من المعتاد. في هذا الوقت ، هناك توقع بأن شيئا ما سوف يتغير أو قد تغير. إذا كان التذبذب التاريخي في انخفاض ، من ناحية أخرى ، فهذا يعني أنه تم القضاء على عدم اليقين ، وبالتالي فإن الأمور تعود إلى ما كانت عليه.
قد يستند هذا الحساب إلى تغييرات خلال اليوم ، ولكن غالبًا ما يقيس الحركات استنادًا إلى التغيير من سعر إغلاق إلى آخر. اعتمادًا على المدة المقصودة من تداول الخيارات ، يمكن قياس التذبذب التاريخي بزيادات تتراوح من 10 إلى 180 يوم تداول.
بمقارنة النسبة المئوية للتغيرات خلال فترات زمنية أطول ، يمكن للمستثمرين الحصول على رؤى حول القيم النسبية للإطارات الزمنية المقصودة لتداولات خياراتهم. على سبيل المثال ، إذا كان متوسط التذبذب التاريخي هو 25٪ خلال 180 يومًا وكانت القراءة للأيام العشرة السابقة 45٪ ، يتم تداول السهم بتقلب أعلى من المعتاد. نظرًا لأن التذبذب التاريخي يقيس المقاييس السابقة ، يميل تجار الخيارات إلى الجمع بين البيانات والتقلبات الضمنية ، والتي تأخذ قراءات تطلعية على أقساط الخيارات في وقت التداول.
إعتبارات خاصة
في العلاقة بين هذين المقياسين ، تعد قراءة التقلبات التاريخية بمثابة الأساس ، بينما تحدد التقلبات في التقلب الضمني القيم النسبية لأقساط الخيارات. عندما يمثل المقياسين قيمًا متشابهة ، تعتبر أقساط الخيارات عمومًا ذات قيمة عادلة استنادًا إلى المعايير التاريخية. يسعى متداولو الخيارات إلى الانحرافات عن حالة التوازن هذه للاستفادة من أقساط الخيارات المقومة بأقل من قيمتها أو المقومة بأقل من قيمتها.
على سبيل المثال ، عندما يكون التقلب الضمني أعلى بكثير من متوسط المستويات التاريخية ، يُفترض أن أقساط الخيارات مبالغ فيها. تحول أقساط التأمين أعلى من المتوسط الميزة إلى كتاب الخيارات ، الذين يمكنهم البيع لفتح صفقات بأقساط مبالغ فيها مما يدل على ارتفاع مستويات التقلب الضمني. في ظل هذه الظروف ، يكون الهدف هو إغلاق المراكز بربح مع عودة التذبذب إلى المستويات المتوسطة وتراجع قيمة أقساط الخيارات. باستخدام هذه الإستراتيجية ، ينوي المتداولون البيع عند أعلى مستوى للشراء.
يتمتع مشتري الخيارات ، من ناحية أخرى ، بميزة عندما يكون التقلب الضمني أقل بكثير من مستويات التقلبات التاريخية ، مما يشير إلى أقساط التأمين المقومة بأقل من قيمتها. في هذه الحالة ، يمكن أن تؤدي عودة مستويات التقلب إلى متوسط خط الأساس إلى ارتفاع أقساط التأمين عندما يبيع أصحاب الخيارات لإغلاق المراكز ، وذلك في أعقاب هدف التداول القياسي المتمثل في الشراء بسعر منخفض والبيع المرتفع.
