إن حساب عوائد الأداء لحافظة استثمارات صناديق الاستثمار المشتركة هو مجرد نقطة انطلاق لعملية تقييم الأداء. في حين أن العائد المطلق للحافظة قد يرضي معظم المستثمرين ، إلا أنه ينبغي إجراء تقييم أكثر شمولاً لتحديد نجاح كل فئة من فئات الأصول مقابل معاييرها وأقرانها. فكيف تفعل حقيبتك حقًا؟ تابع القراءة لمعرفة ذلك.
مقارنات نظير حقوق الملكية في صناديق الاستثمار
تطورت مجموعات نظراء الأسهم المقارنة بأسرع أساليب الإدارة. يمكن مقارنة أي مدير لصناديق الأسهم بكون عام من المديرين الآخرين. هذه المقارنة بين النظراء مفيدة بشكل خاص لقياس فعالية فريق إدارة الصندوق في الأوقات التي تقع فيها العائدات المطلقة في النطاق الخارجي للمعايير التاريخية.
تأتي أكوان الأسهم في جميع الأشكال والأحجام ، من جميع مجموعات الأقران الصغيرة والأجنبية والدولية. اثنين من مجموعات الأقران النمط الأكثر شيوعا هي النمو والقيمة. إذا تم استثمار أموالك في صندوق مشترك على غرار القيمة ، فينبغي مقارنة ذلك مع الصناديق الأخرى بأسلوب القيمة إلى جانب كون إجمالي الأسهم. يميل مدراء القيمة إلى الاستثمار في الشركات التي يبدو أنها تتداول دون قيمها الجوهرية ، وبالتالي فإن أداء صناديقهم على الأرجح لن يكون مماثل لأداء مدير أسلوب النمو خلال أي فترة زمنية محددة. وعلى العكس من ذلك ، يتجنب مدير النمو الأسهم ذات القيمة ويتجه نحو الشركات التي يعتقد أنها ستنمو بوتيرة أسرع من السوق ككل. عادة ما يكون لدى مديري النمو أنماط عائد مماثلة لمديري النمو الآخرين.
هناك مجموعة متنوعة من قواعد البيانات لكل من سوق المؤسسات وصناديق الاستثمار المشترك ؛ كالان وليبر هما ممولان شائعان في الأكوان المقارنة. يجمعون أداء الاستثمار من عوائد صناديق الاستثمار المشتركة المنشورة عند الإبلاغ عنها. يتم تقسيم الكون (عادة أكثر من 1000) إلى رباعيات وأحيانًا عشري. على سبيل المثال ، أدى تصنيف صناديق الاستثمار المشترك في الربع الأعلى إلى أعلى 25٪ من عالم صناديق الأسهم. الهدف من كل مدير هو ترتيب أعلى مستوى ممكن في الكون.
داخل الكون الإنصاف العام ، وهناك أيضا قواطع الكون الأقران. على سبيل المثال ، من بين 1000 صندوق في عالم عام ، ربما يكون 350 صندوقًا موجهًا للنمو. سيكون من المهم لصندوق النمو أن يحتل مرتبة عالية بين أقرانه في جميع الأوقات. سيكون هذا الأمر أكثر أهمية إذا كان أداء النمو قد كان دون المستوى وكان غير صالح خلال الفترة التي ينطبق عليها الترتيب.
تقييمات صندوق السندات
ويمكن أيضا صناديق السندات المتبادلة في المرتبة ضد أقرانهم. هناك أكوان السندات العامة ، والتي تنقسم إلى شرائح من سوق السندات. نظرًا لأن الفروق بين أعلى وأقل عوائد السندات تميل إلى أن تكون أصغر مقارنة بفوارق صناديق الأسهم ، فإن تصنيفات النظراء يمكن أن تكون متشابهة للغاية عبر العديد من الصناديق. من أجل التمييز بين نجاح صندوق السندات ، يمكن استخدام أدوات أخرى لتقييم الأداء.
تعتبر التأثيرات المختلفة غير منتظمة ويمكن التحكم فيها إلى حد ما بواسطة مدير السندات. سيكون نجاح القطاع عندما يكون المدير قد جعل رهانات القطاع في المجالات التي قد تكون مقومة بأقل من قيمتها وبالتالي ، فاق أداء السوق العام. أفضل طريقة لتقييم الحافظة باستخدام الأداة التفاضلية القطاعية هي استخدام مراجعات المحفظة "قبل" و "بعد". نظرًا لأن هذا شكل من أشكال المراهنة على سعر الفائدة ، فإن اختيار النقطة اللطيفة على منحنى العائد سيحدث فرقًا كبيرًا في المراجعة قبل وبعد. يكون تأثير سعر الفائدة ناجحًا عندما يختار مدير السندات المكان المناسب للاستثمار في منحنى العائد في استراتيجية توقع لسعر الفائدة. نظرًا لأن توقع معدل الفائدة هو أحد الاستراتيجيات النشطة الأكثر خطورة ، فيمكنك افتراض نجاحها تقريبًا إذا كان أداء الصندوق أعلى أو أقل من بقية الحزمة.
من المهم أيضًا استبعاد كل من الآثار المتبقية والعائد حتى تاريخ الاستحقاق نظرًا لأنها تعتبر منهجية ولا يمكن التحكم فيها بواسطة قرارات المدير. يشير العائد إلى الطبيعة السلبية لاستثمار السندات ، حيث يتم الحصول على جزء من العائد فقط من خلال الفائدة. تشير الآثار المتبقية إلى الأحداث العشوائية التي تؤثر على عوائد السندات. يجب أن يكشف سحب هذين التأثيرين من المعادلة عن مدى فعالية المدير في تحقيق عوائد من خلال الإدارة النشطة.
إسناد الأداء
يعد تحليل الإسناد أداة جديدة نسبيًا ولا يستخدمها المستثمرون الأفراد على نطاق واسع. تقوم الطريقة بتقسيم مكونات عوائد الصندوق مقابل معيار لتحديد المكان الذي كسب فيه المدير رسومه. من خلال فحص خيارات إنشاء محفظة المدير ، يمكن للمستخدم تحديد القرارات الأكثر ربحية أو المكلفة. تسمح مرونة تحليل الإسناد للمستخدم بإجراء تقييم شامل لأي نوع من أنواع الإدارة مقارنة بأي نوع من المعايير. أحد العناصر الرئيسية لجميع نماذج الإسناد لكل من الأسهم ومقارنة السندات هو أن النتائج ستتعقب أثر ثلاثة قرارات رئيسية من خلال نهج من أعلى إلى أسفل. على الرغم من أن يتم تسميتها أسماء متعددة من قبل مجموعات الصناعة المختلفة ، إلا أنها عمومًا هي قرارات سياسة الاستثمار العامة وقرارات تخصيص الأصول وقرارات اختيار الأمان.
تتبع قرارات السياسة العامة أي تأثير لا يرتبط بتخصيص الأصول أو اختيار الأمان. يشير قرار تخصيص الأصول إلى كيفية قيام المدير بتوزيع محفظة الدولارات عبر النقد والدخل الثابت والأسهم في الأسهم. مثال على قرار تخصيص الأصول هو الاحتفاظ بوزن نقدي 10٪ عند هبوط السوق. إذا تغلب المدير على السوق خلال هذه الفترة الزمنية ، فمن المحتمل أن يكون له / لها تأثير إيجابي في التخصيص. يمكن أن يكون لاختيار الأمان بعض التأثيرات على الأداء ، لكن هذه التأثيرات عادة لا تكون بنفس أهمية تأثيرات تخصيص الأصول. أظهرت الأدلة التجريبية أن اختيار الأمان يمثل تأثيرًا صغيرًا نسبيًا على الأداء الكلي للحافظة. يستخلص تحليل الإسناد تأثيرات اختيار الأمان المتفوق على الأداء الكلي.
نصائح لاستخدام التقييم
في حين أنه من المهم للغاية تقييم الأداء إلى جانب مجرد حساب العائدات ، فمن الضروري أن تبقي كل شيء في منظوره الصحيح. يتضمن ذلك تقييمًا شاملاً للمدير قبل التعيين أو الفصل. ابدأ باستخدام الأداة الأكثر عمومية وانتقل إلى الأدوات الأكثر تحديدًا حتى لا تستخلص استنتاجات غير دقيقة حول أسلوب أو استراتيجية المدير. الأهم من ذلك ، استخدام أطول فترات زمنية المتاحة. عندما تصبح الدورات الاقتصادية أقصر وأقصر ، كذلك تفعل دورات الاستثمار. على سبيل المثال ، إذا كان أحدهم يقوم بتقييم مدير النمو للاختيار ، فسيكون من الأفضل للمستثمر أن يرى أداء المدير خلال الفترات الزمنية عندما كان النمو داخل وخارج النمط. قد يكون من المفيد أيضًا التأكد من أن المدير لم ينخرط في انجراف الأسلوب ، وأنزلق ببطء بعيدًا عن الانضباط الذي اختاروه مع تغير الأنماط. على الرغم من أن خطوة كهذه قد تساعد في الأداء العام للمدير ، إلا أنها لن تحسن من نجاحه كمدير للنمو.
الخط السفلي
كما يصبح عالم الاستثمار أكثر تعقيدًا ، وكذلك عملية تقييم الأداء. إن مجرد حساب إجمالي أداء الاستثمار على أساس مطلق لا يكفي لتقييم النجاح الكلي للصندوق أو المدير. يجب تقييم مديري الأسهم والسندات بناءً على تصنيفاتهم مقابل نظرائهم وضد مديري الأساليب المماثلة. علاوة على ذلك ، يحدد تحليل الإسناد نجاح القرارات الإستراتيجية وتخصيص الأصول واختيار الأمان. من المهم أن نضع في الحسبان انحسار وتدفق دورات الاستثمار ، والأهم من ذلك دائمًا تقييم الأداء على أطول إطار زمني متاح.
